機會在個股

平平淡淡地熬過2016年, 無論如何也想不到2017年就有個如此精彩的開局. 元旦過後到現在, 2000點的升幅, 說不驚喜是假的:D

市場毫無疑問是在蜜月期, 即將來臨的業績期是個變量, 但在之前一片憂慮的低預期背景下, 只要一眾主流公司交出不太糟糕的成績, 應會有力支持大盤在如今的較低估值下繼續站穩甚至再展升浪.

能否有個較像樣的牛市? 當然要看資金, 信心, 經濟基本面這些能否配合. 觀察市場, 指數的升幅告訴我們, 信心是有一些了; 資金, 在港股來說, 應該不致于缺少-----北水持續流入應該會持續, 海外資金如果看到港股的機會, 流入一些也有可能; 經濟, 我就不懂了. 從報刊的新聞感覺, 似乎有點已經見底的樣子. 這些, 應該足以支持港股跌不下去, 能不能升上去, 就天曉得了, 還得看對未來的預期如何. 炒股, 信心很多時候來自於指數的不斷上升, 但, 後市如何, 誰知道呢?

無論如何, 覺得大盤跌不下去, 已經足夠給我信心繼續搏殺.

去年上半年, 我同樣是在認為大盤跌不下去的判斷下, 選股之外, 主要的策略是炒市, 然而一直不盡人意, 煎熬了大半年, 浪費了有機會抓住的炒股不炒市的機會, 比如, 在不明朗市況下, 資產大折讓股的許多穩中求勝的選擇都被我視而不見了, 全年下來, 幸保不失, 已經得謝天謝地了.

去年進入最後一季時, 我逐漸調整策略, 希望能為2017年找到方向. 仍然認定大盤不容易跌, 但調整思維, 接受大盤有不容易大升的可能性. 假如現在早已處身牛市, 那15年股災後的回升, 或許可以認為是牛市一期, 那現在的時段, 很有可能是二期, 期待大盤大升不太現實, 但個股肯定不乏機會. 假如不看股市是什麼期, 好多行業, 尤其是週期性的行業, 似乎已經找到週期底部, 開始進入復甦甚至重新邁向景氣了, 這也意味著以選股為主的策略大有機會. 因此, 以炒股不炒市為主, 應該是個比較好的策略.

正路來說, 最好的股票是估值合理甚至偏低, 業績持續增長, 前景容易看得清楚的. 但在經濟前景及當前大環境一般般的現在, 好股不便宜的情況出現得更多, 比如騰訊. 便宜的股票一大堆, 跌是難以再大跌了, 但能否上升, 很多時候必須打個問號. 但, 無論如何, 業績好的股票, 如果估值貴, 是當不起一次交出低於大家高預期目標的成績單造成的殺傷力的, 而如果找到促發股票重估的催化劑, 比如業績見底回升之類的, 大幅低估的股票, 在早就跌不下去的背景下, 反彈的動力多半更為澎湃.

所以,目前勝算更高的選股方式應該是: 找那些低估值的博其因為某種催化劑比如買產分錢而獲得重估; 或者是處於行業週期底部即將反轉的, 博其業績大幅回升; 或者是那些配合大環境, 比如政策主導受益者. 我當前的選股, 主要就是從這些方面思考. 因為對未來的發展我不確定自己的想法是不是對, 也不知道真正的機會是在哪個地方突然出現, 也因為相信這些選股方向遲早將有回報, 我刻意地分散了持股. 持股分散的另一個目的是減少單一持股過多的風險, 同時期望獲得些可能做到的捕捉板塊輪動帶來超額回報的機會.

目前持股20只, 在我自訂的持股數量上限. 去年已經持有到現在的和今年買入的(主要是換馬買入)恰好各半. 因為太分散了, 所以個股市值較為平均, 較為明顯的差別是去年留到現在的, 市值普遍較高, 新買入的, 則佔組合的比例少一些. 主要原因是新加入的常常是只買入一注.

持股按市值高低, 簡述如下:

惠理(806) : 曾經的重倉股, 不斷減持後剩下約四成, 已經是負成本. 旗下的基金因規模大了, 估計基金表現會偏向和大盤同步, 難以取得超額收益了, 但仍可作為炒市佳品, 期待不知何時來的大牛市. 因為負成本, 心理上沒有負擔, 只是因為認定基金表現難以大幅領先恆指, 將它的估值上限下調到AUM 18%.

勝獅貨櫃(716) : 平均買入價0.88.  韓進航運破產, 經濟有復甦的跡象, 貨櫃以新替舊即將步入高峰期, 估計貨櫃需求量已經見底. 最近一段時間原材料大漲, 貨櫃定價是成本加毛利的模式, 就算不能增加毛利率, 增加毛利也是大概率. 0.5PB的價格, 可能見底的行業週期, 給了它不錯的安全墊及上升空間.

長城汽車(2333) : 平均買入價5.89. 在沒有增長的三年後, 去年重拾增長動力, 以人民幣1.15元/股的16年業績看, 即使現價的港幣近10元, 估值也是便宜. 假如現有的哈弗系列繼續熱賣, 而新品牌魏派進展理想, 獲得重估也是大有可能.

中聯重科(1157) : 平均買入價3.23. 高峰期在港第二上市, 經歷一輪行業不濟及殺估值後, 0.5PB的買入價應該已經反映了大部分不利因素. 去年下半年扭轉了連年虧損的不利局面, 在國家再次推動基建及可能的一帶一路效應下, 或許復甦之路已經開始, 農業機械是個潛在的bonus.

合豐集團(2320) : 平均買入價0.83. 買入的原因是資產對股價的大折讓. 兩年前賣掉的廠房去年應該順利交收完成, 期待很有可能的特別息. 管理層連番增持增加了持股信心. 較長期的期望, 是公司剩下的廠房也有可能繼續出售, 而造紙行業明顯步入景氣, 也有機會促發業績好轉的重估.

華鼎控股(3398) : 平均買入價0.44. 資產同樣大幅折讓. 經過長期的業績不佳沒有派息後, 中期業績總算恢復派息了, 房地產業務也應該快將進入資金回籠的收成期. 據說巴菲特的同門師兄弟Schloss最喜歡那種長期穩定派息, 但因業績不佳被迫停止派息的公司. 說不定3398就是這種.

中船防務(317) : 平均買入價13.32. 基本因素一般般, 但身為港股罕有的幾隻軍工概念股之一, 國際局勢的變化不時製造了此股的炒作機會, 而且, 在國資改革的大背景下, 母公司中船大有機會以這AH股做些資本運作. 在突破長期橫盤高位的12元并站穩後, 從技術角度看, 是個不錯的進入點. 這是一隻投機性的概念股.

鐵貨(1029) : 平均買入價 0.32. 去年十一月上旬的那支大陽燭吸引了我的目光. 鐵貨投資經年的鐵礦總算開始產出了, 也意味著公司即將有現金流入, 配合當前原材料價格大幅回升的背景, 假如進展順利, 達到滿產後, 公司的盈利將相當可觀.因為國有企業的入股, 俊安老闆即使財困, 也咬緊牙關盡量不賣少賣鐵貨股權, 我相信這不是老千股. 在這判斷成立的前提下, 現價的鐵貨股價仍大有上升空間.

陽光紙業(2002) : 平均買入價1.56. 不幸地在晨鳴和陽光兩隻紙業股中選了陽光. 以為陽光市值小, 而且盈利增長也很快, 或許較有上升動力, 誰知現在股價仍然呆滯. 無論如何, 造紙行業在一輪整合後已經復甦, 而2002是細分龍頭, 盈喜已出, 市盈率將降到約10倍, 今年的盈利增長動力仍然強勁. 這個估值大有重估空間.

粵運交通(3399) : 平均買入價4.91. 在盈喜後買入. 此股我長期關注, 也曾經買入, 但耐不住煎熬, 賣出了. 重新高追, 時機上是從技術走勢評估選擇的. 隨著公司的高速路服務區陸續投入服務, 廣東出行人口持續高企, 公司這種有壟斷性質的業務, 盈利前景是清晰的 ,只是股票平時成交少, 但隨著未來A股上市的進展以及盈利增長持續, 股價應該遲早反映. 欠缺的或許只是持股人的耐心.

中國奧園(3883) : 平均買入價1.89. 錯失了1918, 因為當時選的是恆大3333. 在套現了一隻股票後, 選了這技術走勢看起來處於即將突破的地產股. 公司市值正處在50億這個港股通門檻, 管理層沒道理不做點努力, 搞好市值管理. 公司去年在1.6x-----1.8x的價格區間不斷回購, 歷年派息不錯, 銷售持續增長, 股價對資產明顯折讓, 往績市盈率不到6倍. 股價沒道理不升吧?

中國太平(966) : 高追了半注, 導致平均買入價大幅上升到17元. 雖然如此, 它仍然是市面上最便宜的內險股. 保費持續增長, 內涵值只是0.7, 不好的是從來不派息, 假如未來大環境好轉, 它的爆炸力, 歷史上看, 多半是最強的. 簡單計算, 假如內涵值未來兩三年增長50%, 估值提高到1.5, 它就是三倍股了. 給個有機會達成的高期望, 最後就算得到一個一般般的結果, 成為倍升股, 也是有可能的吧, 只要市場氣氛稍微配合一下就行.

新昌管理(2340) : 平均買入價 1.6. 賬面虧損中, 唉! 買入當然是因為朱太的關係. 公司歷年經營還可以, 增長就談不上了. 我期望的是未來變身的可能性. 朱太已經有了市值幾百億的金融上市旗艦, 用自己的名買入這市值幾個億的公司, 沒道理出什麼下作手段吸小股東的血吧? 考慮到她的地產投資組合龐大, 而2340又是地產相關股, 期以數年, 把這公司打造成自己的地產旗艦, 不是沒有可能的事情. 純粹猜測, 用小倉位等著, 看看運氣.

金隅股份(2009) : 平均買入價3.42. 水泥價格回升, 行業持續整合, 京津飽受霧霾之苦, 金隅是該地區水泥行業龍頭, 或許受益於行業整合的程度比其他公司要大些. 股價突破長年橫盤區高位的3.3元, 估值仍然不貴, A股溢價50%, 升到15年的高位不是不可能.

保利置業(119) :平均買入價3.1.正常來說, 買內房股是不會選它的, 只是我期待未來可能的重組. 119和內地上市的規模大得多的保利地產這個系內大哥, 業務上有整合的需要, 去年莫名其妙的停牌一天, 或許就是為的這件事. 雖然後來沒有下文, 已經引來無數猜想. 無論如何, 大哥股價對資產是溢價的, 119則明顯折讓, 如果整合, 當然對119有好處. 手裡的貴價地皮消化得七七八八後, 公司的基本面應該處於持續改善中, 技術走勢看起來也不錯.

中集安瑞科(3899) : 平均買入價3.81. 看看它的三年股價圖, 就可以體會到股市的水有多深. 但另一方面想, 現在買入, 假如大環境配合, 比如油價站穩, 甚至回升, 天然氣的情況也好起來了, 它的生意回升後的爆炸力應該不差的, 何況, 趁生意不好, 順便洗白, 把那個失敗的收購撇帳了, 未來可以輕身上路.

上海電氣(2727) : 核電建設在福島地震幾年後, 應該會重啟了, 東方電機停牌開始有整合動作了. 上海集優準備整合入2727了. 國資改革概念股. 股價低位橫盤一年多了, 開始見到異動, 是升浪的開始嗎? 平均買入價 3.91.

中電新能源(735) : 平均買入價4.59. 去年股票十合一, 我猜測是為未來集團重組做準備功夫. 現有業務, 隨著新裝機容量的完成及啟用, 它的業績增長是比較確定的, 應該可以支撐股價, 尤其是在其股價已經在三年大型上落區間的低位, 而且對資產淨值明顯折讓的情況下. 假如猜對了, 母公司的核電業務是注入735, 股價上升是必然的. 小倉位, 等著看看是否中獎.

中國重汽(3808) : 買入價6.32. 看到新聞, 說是要嚴控汽車超載. 也聽說基建要花40萬億, 嚇死人了. 重型運輸車的需求應該增加了吧? 看到當年愛股濰柴動力升得興高采烈, 找到這同類, 看起來好像也不錯, 股價高位似乎準備突破了, 有點錢, 先買一些觀察. 反正, 雖然看起來它市盈率高得可怕, 但PB畢竟還不到1, 如果看股價圖, 現在已經要突破15年高位了. 無腦判斷: 強者恆強. 這傢伙應該有力氣繼續升一升吧, 不升就找錢加倉.

理士國際(842) : 買入價1.42. 新鮮熱辣的今天高追了, 主要是昨天投機新股1989得手賺了點小錢, 膽子大了. 也不是熱血沖頭的, 主要是這兩天看到它的股價升得漂亮, 而PB, PE的數字都不高, 找了些資料, 發現它很有可能成為潛在的4G, 5G概念股, 有機會獲得比普通工業股高的估值. 它的傳統電池, 大量用在電信業的基站建設上, 而4G, 5G的基站需求量比3G要高好多倍. 潛在需求龐大. 先買一點看看. 大股東在不到一元的價位增持了, 等等看有沒有機會低位再買一些.