2013年4月19日星期五

都是我的錯

雜事纏身, 距離上次發文, 竟然已經有一個月了. 這段時間, 恰是港股風雲變色的時候, 恒指在今年二月初見年度高位後, 至今仍處於一浪低於一浪的跌勢中, 大部份股票都錄得頗為明顯的跌幅. 值此惡劣時刻, 假如一早已離場旁觀, 當然可笑看風雲, 不幸的是我期間除了對組合進行小幅度調配, 增加些許現金外, 幾乎沒有多做其他動作, 結果硬食了整個跌浪.

相比一些戰友的一早減持甚至清倉, 另一些戰友的靈活轉身, 追逐熱點, 我這樣的幾乎保持滿倉, 而又固守原來的大部份股份, 股市調整帶來的傷害明顯大了許多, 今年已經不幸地淪為虧損一族, 非常淒慘.

恒指今年高開低走, 走勢相當差, 然而在相當多的股票隨大市不斷尋底之時, 逆勢不斷上漲甚至屢創新高的股票也為數不少. 在這樣的總體環境下, 如果專注熱門, 聚焦市場焦點, 應該還是可以有不錯的成績的, 我今年成績欠佳, 早前反省, 認為原因主要有二: 一是未能及時跟上年初的太陽能, 之後的新能源, 環保, 電力和紡織等市場熱點, 另一原因是當指數開始明顯囘調, 我未有大舉撤退. 現在再看, 這兩個原因似乎不太有說服力了.

我目前的持股中, 近半的倉位是從去年帶下來的, 整體上到現在仍錄得正回報, 但今年以來的操作失誤頻頻, 嚴重拖累組合表現. 今年大市表現飄忽, 因應市場形勢, 對組合進行調整, 是正常的, 也是有必要的, 然而, 今年對買賣時機把握, 我實在做得太過糟糕. 我有不少股份是在股價調整後才沽出的, 這種所謂的右側交易, 本有其優勝之處, 但很不幸, 我犯了太過猶豫的毛病, 未有在勢色不對即當機立斷, 這樣的次數出現了幾次, 對組合的傷害不小. 當大市波動, 股價上落明顯時, 出於貪婪和恐懼, 我做了幾次相當愚蠢的買入和賣出, 加重了組合的傷勢, 比如我曾經在750興業太陽能第一天大跌時撈了貨, 雖然比重很少(低於組合3%), 但最後以虧損兩成離場, 損失也是相當慘重. 未經事先慎重考慮, 僅僅因市況突然急劇轉變, 似乎帶來機會, 就貿然出擊, 遭受損失理所當然. 假如當時少一些這類不理智的交易, 當不致到現在錄得虧損.

我在之前的文章及和網友的對答中, 數次提及今年選股水準欠佳, 影響了回報. 想深一層, 選股對回報固然有影響, 但我今年曾買賣過的, 現在仍持有的股份, 可以說大部份都沒有什麽大問題, 就算它們都不是所謂的股王, 也未能在今年碰上熱炒的時候, 它們整體的表現也不算很差, 假如在做買賣決定的時候, 多一些理性, 少一些衝動, 即使沒有選中股王, 組合的表現也應該不錯的. 比如3303巨濤, 我在去年已經建倉, 但在一月份因大市強勢, 而3303只是盤整, 甚至似乎開始呈現弱勢, 我難敵悶局, 沽出了, 誰知此後它大升特升. 回想當時看中3303的理由, 最主要的是估值低和業績開始反轉向好, 是出於基本因素的考慮, 而我僅僅因少了耐性, 就此放走了它. 同類的錯誤, 今年出現了幾次. 因此, 與其說是選股失准, 倒不如說是我心態失衡, 是造成表現欠佳的主要原因.

在大市疲弱時, 仍堅持滿倉應對, 幾可肯定組合表現會受拖累, 但在現在這種表面疲弱, 實際上仍不時出現亮點的市況, 假如佈陣得當, 應可將影響減到最低的. 我的組合中, 有不錯的防守力的股份一直保持有約1/3, 其他較波動的股份, 我也因應風險回報的平衡, 對注碼做出了控制, 整體上其實對組合表現的波動做出了一些緩衝, 如果堅決執行, 其實滿倉的問題并不大. 我的問題, 在於當大市波幅突然加劇, 比如突然大跌或者突然明顯反彈時, 常有希望抓住機會的衝動, 而實際操作時, 卻常將估值低的股票在大跌時當做弱勢股沽出, 將波動大的股份在反彈時高位追入, 結果賣在了低位, 買在了高位, 這樣的換馬錯誤, 也影響了組合表現. 現在反思, 估值低的股份, 本來的下跌空間已經有限, 跌市追沽是為不智, 大市尚未穩定, 高追波動大的股份, 同樣是愚蠢行為. 假如我當時反過來做, 結果肯定大不一樣.

投資股市已經十幾年, 對於各種投資理論, 我可以說是有些瞭解, 實際操作, 我也可說是身經百戰, 到現在還犯了這麼多的錯誤, 主因絕對不是因為自己的投資知識不夠, 問題多半還是出在心態上, 容易受各種心理活動影響, 想贏怕輸, 貪婪和恐懼交織. 投資知識易學, 投資心態難把握得好.

時刻提醒自己: 如果有幸成績好轉, 那一定是市場的功勞, 如果表現欠佳, 那唯一的原因一定是自己犯錯.


YTD : -0.7%