前兩天翻了翻自己以前的文章, 毫不意外地發現目前的持倉和年初比較, 已經面目全非. 幾乎一年過去, 市場起起落落, 板塊強弱不時轉換, 炒賣角度, 組合因應情況持續做些或大或小的調整是合理舉措, 但令人洩氣的是, 如果我懶一些, 在對新一年做了預判並部署的一月份過後, 就持股不動, 炒賣倉的成績會明顯好過一直辛辛苦苦操盤的現在.
一月份時佔比最高的比亞迪和新特能源, 佔比適中的東岳集團和中遠海控, 哪怕此前高位沒有賣走, 都一直持有到現在, 整體表現也可以說是股王級數, 其他持股中, 大部分表現平庸, 整體和恆指表現相若, 非常失敗的只有整體佔比不多的天能和明源雲. 表現好中差三種情況的持股佔比大致是40: 45:15, 整體而言表現肯定大幅拋離恆指. 今年雖然發生了很多事情, 但翻看當時的文字, 似乎年初的一些判斷基本上可以說沒有什麼大錯, 理論上堅守當時的大部分持股應該是合理的做法, 需要變動的應該只是行業明顯沒落而轉型遠未看到成績的天能和與前景非常不明朗的內房密切相關的明源雲. 非常遺憾, 因為一直無法擺脫的貪婪和恐懼, 再加上認知水平確實還是有待提高, 我沒有做到堅持, 付出的代價實在非常昂貴.
執筆寫此文之前, 我也看了看炒賣倉持股這個月的整體表現, 相比月初, 組合輸了約7%, 同期恆指升約3%, 短短一個月竟然跑輸指數十個百分點, 可以說是大敗. 再看看具體的持股表現, 輸錢主要來自當初寄予厚望的浪潮國際和現代牙科以及幾隻週期股, 尤其是我持續向下買入的兩隻小盤油服股, 因為堅持看好, 不單沒有撤離, 甚至還賣走一些不准備做長線的非核心股去加倉其中的一些. 隨著這些弱勢股持續下跌, 我的這些決定擴大了組合的跌幅. 年初是該堅持但沒有做到, 現在是不該堅持但死忍不投降, 同樣的結果是付出了昂貴的代價.
老實說, 雖然股票炒了許多年, 也算是賺到過一些錢, 輸輸贏贏也早就習慣了, 但看到這樣的情況, 多少也是有些氣餒. 趁週末沒有開市, 我花了點時間再看了看此股, 再回想當時做出決定時的思考, 決定還是繼續堅持一下, 給這些不爭氣的股票一點時間, 看看能否知恥而後勇.
和幾位戰友曾經討論過, 大家都覺得這段時間中資源股週期股表現差, 持有這些股票是組合落後的主要原因, 但回看整個十月份的表現, 其實情況並沒有感覺上的那麼糟糕. 有些股確實一直弱勢, 比如幾隻煤股, 但有些股票是先低後高, 比如1919, 有些股票是先高後低, 比如883, 如果和月初比較, 後面這兩種情況的股票其實是大致持平的, 甚至有幾隻資源股這個月是升的, 比如2899和1208. 之所以感覺一直是弱勢, 可能是因為手裡的股票情況就是這樣, 另外是這類股票這段時間常常是升的時候持續時間短, 跌的時候持續時間長. 從這些觀察結果看, 情況其實並沒有一面倒的糟糕, 而是有一定程度的走勢分化. 同樣是資源股, 走勢不同, 更多的是細分行業的情況差別, 比如煤股的下跌肯定是來自政策風險, 我的持股1258的下跌是因為第三季業績欠佳, 2899下半月轉強, 應該是因為第三季業績不錯. 整個板塊地看好或者看淡, 似乎並不適合.
話雖如此, 相比前段時間的氣勢如虹, 週期股, 尤其是資源股現在的表現十分疲弱是事實. 股價表現差, 當然可以找到一大堆理由, 就像表現好的時候也可以找到許多解釋一樣. 實際上, 這些看好或者看淡的理由, 不論股價升還是跌的時候都同時存在, 事後的解讀大部分只不過是把這些理由選擇性地在不同情況下拿出來而已. 不過, 再深入一點點, 再來個話雖如此, 好淡理由一直都在, 但整體地看, 不同的公司的看好理由和看淡理由的力量對比是不同的, 雖然用來做短線升跌的解釋比較勉強, 但長遠來看, 不同的力量對比將導致不同股票的長期表現有明顯差異, 所以中長線角度的基本因素分析確實是重要的. 以這個邏輯, 如果並不是短炒, 在中長線看好的時候, 硬食短期的股價疲弱是合理選擇, 至於到底是守出彩虹還是股災, 就要看功力了.
雖然說是炒賣倉, 但我一直的希望是能少點短線炒賣, 多一些中長線, 所以這個月的持續挨打, 我為自己的不作為開脫說是短線波動, 但反思還是有必要的.
這個月比較拖後腿的其中一個板塊是資源相關股. 觀察一些代表性股份, 我發現它們的表現和美元指數有很強的負相關性. 最近幾個月, 美元指數的高點在8月20日, 9月30日及10月12日出現, 這幾個日子前後, 甚至是同一天, 883, 358和2899這些板塊龍頭都大致是近期低位, 美元高點出現後就開始持續回落, 這些股票則大致同步反彈. 如果認為美元指數很難持續保持強勢, 因為股價跌就順勢減倉似乎不是理性的選擇, 所以我到現在還是認為保持一定比例的資源股並沒有問題, 雖然現在已經吃了眼前虧.
需要反省的是一些選股時的思考不周. 比如第三季業績出爐前被我沽出, 幸運避過後來的大跌的中鋁就是個教訓. 當時買入的理由到現在我仍然覺得問題不大, 買入後股價也確實升了上去, 沒有趁高賣出當然是失敗, 但以當時的理據來講其實還是值得繼續持有. 我的問題是在限電的時候缺少警覺, 因為電解鋁需要耗費大量電力, 而限電在當初買入的時候並不存在, 這個新出現的負面因素的潛在影響很難講 但明顯是個不穩定因素, 可惜我沒有足夠的警覺. 再回看當時的選股, 其實除了2600, 還有俄鋁486這個選擇. 相比2600, 俄鋁的行業地位一點都不比2600差, 有利的因素是俄鋁沒有所謂的政策風險, 而且俄鋁超過九成的鋁是由清潔的水電生產, 當時其實是應該買俄鋁而非中鋁的.
手裡的蒙古焦煤這個月是重傷者, 不知不覺已經從一個半月前的高位腰斬, 技術角度其實一早就應該減持, 但我同樣是掉以輕心, 最後跌了這麼多完全出乎意料, 不過, 如果重來一次, 恐怕我最多也就少量減持, 對組合的改善幫助有限. 雖說不應該有錨定效應, 以買入價做之後的操作參考, 但買入成本低以及投入的資金少確實讓我在股價跌的時候心理負擔有限, 後果就是賬面利潤大幅縮水. 股價的疲弱, 相信主要是疫情導致的運輸不暢所致, 第三季的銷量同比減少了九成, 業績數字肯定非常難看, 股價跌十分正常. 疫情因素難以預測何時消除, 但長遠而言, 在中國焦煤嚴重依賴進口的情況下, 不論未來和澳洲的關係如何, 從貨源安全性考慮, 蒙古焦煤的銷量是不用擔心的, 未來價格是高是低, 以公司的成本結構和產量看, 賺錢只是多還是少的問題, 只要公司能熬過疫情並開始正常生產運輸和銷售, 盈利和股價雙雙爆上我覺得機會不低. 現在的回落, 既然沒有買賣, 我就當看不見了.
像2600和975這樣不盡人意的表現, 即使可能只是一時的疲弱, 對我來講, 手風不順是事實, 按理應該暫時避一避這個板塊, 但我實在不覺得資源股的行情已經到此為止, 撤出了2600, 資金還是決定放在這類股票上. 這次我選擇了油服股1251和1623. 兩隻股票都是蚊型股, 似乎投機性非常大, 不過, 如果回頭看看2013年的股價, 可能有不同的感受, 這是上一輪週期的頂部, 當時整個油服板板塊幾乎都是大牛股, 現在股價的低殘, 更多的是因為行業不景氣. 現在油價再次有走強的趨勢, 油公司應該普遍有不錯的利潤, 固然因為對未來油價的審慎以及將未來的主要方向放到尋找新能源相關的機會, 未必在油氣相關業務再大力投資, 趁好景補上多年油價低迷下導致設備和勘探等正常經營開支不足的課也是可以期待的, 若是如此, 對油服公司會是大利好. 在國內, 19年三桶油響應國家政策, 推出七年行動計劃, 準備大力投資油氣勘探開發力度, 相關行動相信在疫情期間大受影響, 未來 如果要追上進度, 必然也會對油服行業相當有利. 港股上市的幾隻油服股, 普遍在今年中期業績或者轉虧為盈, 或者業績重新錄得增長, 有可能這段時間正是行業週期強弱的轉折點. 多年低迷的股價, 有機會已經大致見底. 我是在1623因為訂單消息大漲之後重新關注這個行業的, 粗略做了些研究, 得出上述結論, 隨即著手買進. 考慮到小盤股的風險, 我除了不單吊一隻外, 還嚴格控制注碼, 以逢低小注買的策略建倉, 也不知道是幸運還是不幸, 越買股價越跌, 不知不覺間兩股合共佔比已經達到7%了, 雖然不介意賬面虧損, 但再跌下去絕非我所樂見, 畢竟主動買套並確實重傷的感覺其實並不是很好受.
老話說"福無雙至禍不單行", 週期股重傷之餘, 沒想到原本以為比較安全的現代牙科和浪潮國際也莫名其妙地跌了又跌, 到現在我還是找不到原因. 曾經見過高手指導, 說不明原因的持續陰跌背後往往隱藏著不為人知的利淡, 但在這兩股來講, 我實在想不到這種業務清楚, 業績不差的公司會有什麼問題, 何況其中的浪潮還是國企背景. 當時買入的時候目標價就高過買入價不少, 現在高位回落許多, 我還沒有失去信心, 簡單地引刀成一快實在非我所願, 考慮到其實佔比也不是很大, 我乾脆咬牙再各加一小注.
因為組合波動實在太大, 而且是向下波動, 這個大部分成員已經是小盤股的炒賣倉有需要引入一些表現比較平穩的股票, 猶猶豫豫間傳出港華燃氣準備轉型的消息, 這隻一向沉悶的股票立刻吸引了我的目光. 復牌後股價出乎意料地向下, 我覺得完全沒有道理, 觀察了一會, 見到股價好像已經跌不下去了, 就決定買進基本注. 港華燃氣現在的估值並不高, 未來如果成功執行資產置換以及推進新項目, 估值很大機會上一台階, 即使進展緩慢, 以現在的業務和股價, 下跌空間應該也不大, 現在買入, 應該是進可攻退可守的選擇.
這些林林總總的買進 當然不是無限資金, 為了組成這個陣型, 我沽出了一些原本就不打算長線持有的成員, 希望這些換馬不會是多做多錯-----實際上我並不太捨得賣出1523, 之所以還是沽出, 一個原因是平時交投量少了些.
成員的變動之外, 關於交易策略, 看來也需要做一些調整了. 今年其實機會並不少, 但如果主要做中長線的話, 很容易見財化水, 哪怕選股再精準, 不貪心地有一定利潤就套現才能賺錢. 這個情況和去年相反, 去年雖然波段性地落袋為安也可以賺錢, 但中長線持股肯定更為省心省力而且成績也會很好. 我今年的問題是每次股價升上去後就對股票成為股王有期望, 但大部分結果是希望變成了失望, 但明年情況會是怎樣我還是毫無頭緒, 該怎麼做看來還是要見步行步. 既然如此, 亡羊補牢也好, 面面俱到也好, 似乎把一部分資金做短炒是有必要的了, 想到今年的幾次小額投機以利潤率看其實相當理想, 加大短炒比重的願望更強烈了.
邁出的第一步是本月最後一天趁回落買進了億和這隻特斯拉概念股, 估值和股價走勢看, 應該還有力衝一衝, 至於是不是會真如網上有人說的第二隻558, 就姑妄聽之, 既存期望也準備隨時跑路. 其實當時也考慮抄功課追創維的, 但一來近排手風不順擔心急升後高追隨時中伏, 二來對股價炒上的光伏業務前景信心不是很大, 最後還是決定忍手先看看, 轉為買回早前沽出的水發興業. 氣勢上創維贏九條街, 但水發興業走勢上有見底的感覺, 高位走低位買回提供了一些安全感和賺了便宜的虛榮感, 雖然理智上知道這種感受十分虛幻兼要不得, 只是輸錢後無可避免地輸了氣勢, 這樣小心翼翼實在是無可奈何......
最後說一說長線倉. 其實也沒有什麼好說的, 整個月沒有做過任何交易, 輸錢躺平中. 實在不知道要不要及怎麼做些調動, 唯有不變應萬變地等運到了.
持股:
長線倉:
