李娟書中寫過童年時和外婆撿破爛的貧苦, 也寫過寒冬吃一顆乾癟發芽的土豆的艱辛, 但字裡行間, 並沒有為悲傷而悲傷, 在承受中不曾放棄夢想------"夜行的人, 若你不唱歌的話, 不驚醒這黑夜的話, 就永遠也走不出呼藍別斯了. " .... 經歷了上半月股價節節上漲, 然後毫無先兆地急劇回落, 可能相比迅速找到應對之道, 保持心態健康, 以正面態度面對是更重要的.
我的組合表現中旬後急轉直下, 跌勢是由前幾天的強勢股資源股帶動, 出乎意料. 形勢急轉直下的主因, 相信是聯儲局關於縮債和加息的言論. 表示有意收水----美元指數轉強-----債息向上外圍股市下跌----, 我聞到了熟悉的味道.
美國即將再次到達債務上限, 兩院的尊貴議員們再一次各種討價還價, 期間還有財政部長的政府停擺的威脅等各種表演. 這樣的戲碼每隔一段時間就來一次, 過程相似, 結果一樣, 演了這麼多次, 其實是很無聊, 不過, 考慮到表演結束後的收益, 相信再覺得無聊也會演得相當投入吧. 一輪表面功夫後, 就可以在電腦系統裡按多幾個零, 甚至都不需要花力氣把這些憑空多出的綠紙印出來, 就可以從全世界換來各種各樣的物質以供享用, 這樣的生意, 何止是一本萬利!
當然這種暴利生意不是誰想做就能做的, "美元是我們的貨幣, 你們的麻煩"這句話也不是誰都敢說的, 背後既有美帝強大的軍事和科技實力支撐, 也有現代金融體系是以美國為核心的客觀現實. 美元體系當然對世界經濟增長有巨大貢獻, 但得益最大的毫無疑問是美國. 為應對此次疫情, 美國再次大量放水, 債務達到上限後, 通過還債解決問題是不可能的, 只能是以新債還舊債, 而大家都知道未來債券只會越發越多, 要讓債券賣得出去, 只能是威逼利誘雙管齊下. 議員們的爭吵, 算是為自己國家戴了個負責任的遮羞帽了, 然後是要讓自家貨幣看起來值錢. 擺出一個要收水的姿態, 同時畫出一個將加息的大餅, 再利用美元的統治地位和金融體系的主導地位, 引導美元升值預期, 藉此營造出對提升債務上限有利的環境, 然後順利將天量的債券賣出去..... 再之後, 對美帝最理想的畫面當然是類似在日本和東南亞發生過的故事了, 能否重演則是另一回事.
美元指數在聯儲局會後回升, 並一直保持強勢, 到下旬甚至突破了八月高位93.7, 對此相當敏感的資源股有劇烈反應並不奇怪, 同樣敏感的納指也回調了, 但這個強勢能否持續是個疑問. 即使加息能夠落實, 很可能最快也要到明年下半年, 現在只不過是準備減少購債而已, 而數額其實無關痛癢, 看起來是姿態多餘實質, 我的理解是為了再次提高國債上限造勢.
大量發債等於濫發美元, 濫發的後果有兩個可能: 一個是全世界一起通脹, 另一個是美元大幅貶值, 美國內部嚴重通脹. 後者如果發生, 需要有一些主要國家或者大宗交易放棄美元結算, 但槍炮射程之內, 就是正義, 美國的正義現在全世界都不得不接受, 所以多半還是大家一起通脹更有可能. 既然如此, 加息的迫切性和幅度多半不會太大.
疫情還在持續, 需要錢的地方越來越多, 即使疫情在不久的將來結束, 還有一個龐大的基建計劃在等著資金啟動, 再加上疫後生產及需求的恢復, 美帝的發債只會越來越多, 對銅鋁之類的商品需求多半也是只會增加不會減少, 我看不到美元持續向上的理由, 也沒道理認為商品牛市會在這個時候完結.
我手裡的資源股即使在早前股價高位的時候估值也不高, 更何況是已經回落不少的現在, 既然認為商品牛市仍在, 沒道理在高位認為還有上漲空間, 轉頭卻在低位逃命, 所以我的選擇是繼續持股, 而且, 即使看錯, 兩三成的佔比也不至於讓組合傷重難起.
國外的焦點是美元, 國內的除了恆大, 相信就是各種限產限電的新聞了. 強國政府一貫透明度低, 一向給人印象是供應過剩的電力會突然不夠用, 明明有生意卻要限產, 這種反常現象遲遲得不到權威解釋, 導致小道消息滿天飛, 主題是"國家在下一盤大棋"的文章成了熱搜. 我是不相信這樣的解讀的, 因為太過不符合常理了. 為了所謂定價權, 為了所謂輸出通脹, 不惜自己有錢不賺, 有電不用, 能否傷敵一千還不知道, 自損八百肯定是有了, 分分鐘還不止, 即使現在能高價輸出通脹, 未來疫情過後, 肯定是有其他國家的替代品的, 最後的定價權還是不會在自己手裡; 退一步說, 即使目的達到, 主動限產意味著一批人失業或者開工不足, 這些人的損失以及潛在的社會問題, 對"穩定重於一切"的國家來說, 要前者還是後者, 選擇顯而易見. 所以我寧可相信是市場規律之類的普通常識.
疫情下大量訂單集中到中國, 導致用電量劇增, 雖然風電光電暫時還難以挑起重擔, 但只要火電公司機組利用率提升一些, 應該不至於不夠電用的, 問題是期間動力煤價格在不斷大漲, 火電成本大增, 而電價卻被限制不能漲價, 火電成本不能轉嫁, 發電越多虧損越多. 搞到最後要限電可以說是毫無意外, 既然沒電了, 當然只有限產了.
幾天後, 權威媒體的解讀也是類似的說法. 按國家一貫風格, 一出現問題就會出手, 然後開啟"一管就死, 一死就放, 一放就亂, 一亂就管"的標準模式. 電力不夠, 多半是先從成本入手, 控制動力煤, 如果不能解決問題, 就只能漲電價了. 現在還不知道政府怎麼出招, 眼下的情況應該是煤礦在賺大錢, 尤其是長協煤佔比較低的, 火電公司則很可能要交出一份難看的第三季業績, 看了看這些公司的股價, 竟然都在高位徘徊, 似乎不太正常. 國內電價被嚴格管控, 當年的煤電聯動運行得並不理想, 現在的機制更不靈活, 煤價高漲的情況下煤公司和火電公司雙贏幾乎不可能. 相比股價將繼續反映煤價的持續上升, 我更相信政府出招支持火電公司增加發電量, 雖然現在深受高價煤之苦, 但此時處境應該是在否極泰來的否極, 泰來就在前方, 所以股價跌不下去. 上文提及低價電力將對提高國家競爭力大有幫助, 忽略了應該同時還要有充足的電力供應, 清潔能源雖然在快速發展, 但還不能挑起大梁, 穩定的火電仍是整個電力系統的核心. 從這個角度看, 只下注清潔能源並不足夠.
炒賣倉在錯誤賣走龍源電力後一直沒有再買入電力公司, 組合中有些股票表現不佳, 正好用來換馬. 核電風電已經升了許多, 不想高位追貨, 而且長線倉持有新天綠色能源, 選了買入兼有環保概念的綠色動力環保(1330). 公司中期業績不差, 第二季度的產能利用率比第一季有提升, 下半年有幾個新項目投產, 垃圾處理收入及上網電量都會提升, 下半年業績很大機會好過上半年, 現在的估值是個位數, 而且股價比A股有大幅折讓, 技術走勢比同業的光大綠色環保好, 有機會繼續走強.
兩個倉都買入華電國際(1071). 往績來說, 1071是派息最高估值最低的一員, 便宜常常沒有好貨, 意味著背後有更多的瑕疵, 但也不能一概而論, 也可能和公司規模, 股票流通量等因素有關, 實際上, 除了836一枝獨秀外, 其他同行的經營情況並沒有很大的差別. 選擇1071的主要理由並不是便宜, 而是看中公司持有近四成股份的新能源公司福新. 華電福新曾經在港股上市, 後來私有化, 經資產注入後, 福新成為華電集團的新能源旗艦, 未來很大機會在A股上市, 華電國際可以分享到福新的發展紅利, 甚至, 有分析認為不能排除福新再次裝入華電國際的可能, 因為目前國家的政策是新能源項目必須搭配火電調峰才能獲得優先審批並網的權利, 華電福新注入華電國際可以達到雙贏. 無論如何, 以華電國際的低估值, 加上新能源方面的憧憬以及傳統火力發電很可能扭轉現在的不利局面的預期, 現價的華電國際應該是進可攻退可守.
炒賣倉以中船防務(317)代替了中航科工. 幾內亞的政變對中國在當地的礦業投資帶來風險. 政變非常突然, 時機微妙, 過程透著詭異, 比如, 政變領袖是個中層軍官, 此前在總統府附近帶兵接受美國特種兵訓練. 篇幅關係, 或者以後有時間另文探討. 無論如何, 說這是偶然事件相信難以服眾. 雖然有政治不正確之嫌, 不得不承認, 如果當時附近有中國駐軍基地, 這類事情應該不會發生. 當前形勢下, 建立強大的海軍比強大的空軍更有迫切性. 不看軍工, 中船防務也有突圍的機會. 航運業這兩年賺大錢, 除了生意應接不暇外, 近十年來運力幾乎沒有增加也是一個重要因素. 行業再次進入強週期, 船運公司紛紛下單造船是可以預期的, 未來幾年很可能迎來造船公司的景氣週期, 中船防務應可受惠. 317母公司中國船舶在籌備重組, 317的定位如何存在不確定, 但以公司兩地上市的有利條件, 沒道理不能在集團中佔據重要角色. 延續看好航運及後航運相關業務的思路, 長線倉買入中集集團(2039). 遺憾錯過了氫能概念的中集安瑞科, 希望2039能稍補遺憾. 集裝箱供不應求, 公司這部分業務相當理想, 旗下的中集安瑞科不用多說了, 還有潛力不小的海洋工程業務, 雖然還在虧損, 但營業額在不斷提升中.
金馬能源的買入有點打倒昨日的我的味道. 此前我兩次買入同類公司中國旭陽, 都無功而返, 對這類板塊有陰影, 雖然密切注意, 但買入興趣不大. 後來我再反思, 在旭陽的失利主要是自己操作欠佳, 公司不論業務還是股價表現其實都沒有問題. 金馬能源和旭陽有很多類似之處, 既然1907有陰影, 那就買金馬能源吧, 賣出其他股票的資金總是需要有個新地方停泊,
最後要提一提水發興業能源(750). 這隻股票是我思維發散不經意間找到的. 我看好光伏, 但對硅料的技術路線存在疑問, 後來進一步思考, 不論採用什麼路線, 最後的產品都有落實到安裝和使用, 現在市場的焦點都在硅料, 可能下游存在機會, 尋找之下, 750進入視野. 當年的750曾經和卡姆丹克等大炒過一輪太陽能概念, 沒想到如今變成了山東省政府旗下最大的新能源發展主體水發集團的子公司, 而水發集團已經把750定位為主要或者唯一的新能源發展平台. 現在750已經和超過60個縣區簽訂分佈式光伏整體開發框架協議, 母公司的項目和資產注入也在陸續進行中, 公司股價在長期橫盤後, 已經有突破的跡象, 看圖看估值, 上望空間似乎不低, 應該值得一賭.
一輪微調, 組合撤離了存在較多不確定性的內房相關(物管股)和半導體相關股票, 加大了能源相關的股票比重, 繼續堅持的是對資源股的看好, 在此前路不清的時刻, 這樣的選擇到底是擇善固執, 還是不懂變通, 就等時間來給出答案. 無論如何, 既然落場, 總是要有自己的立場, 哪怕一時挫折, 還是應該要有一些堅持, 一些信心的.
------親愛的, 哪怕後來去到了城市, 走夜路也要大聲地唱歌, 像喝醉酒的人一樣無所顧忌. 大聲地唱啊, 讓遠方的大棕熊也聽到了, 靜靜地起身, 為你在遙遠的地方讓路.
持股:
長線倉:
新天綠色 (956) 15.6%
港交所 (388) 15.4%
比亞迪 (1211) 9.7%
騰訊控股 (700)) 9.2%
康哲藥業 (867) 8.5%
中國建材 (3323) 7.6%
華潤醫療 (1515) 7.6%
華電國際 (1071) 5.2%
五礦資源 (1208) 4.7%
中集集團 (2039) 4.6%
心連心化肥 (1866) 4.4%
炒賣倉:
比亞迪 (1211) 9.0%
栢能集團 (1263) 8.3%
中船防務 (317) 7.4%
現代牙科 (3600) 7.3%
蒙古焦煤 (975) 7.1%
浪潮國際 (596) 7.0%
中國有色 (1258) 7.0%
金馬能源 (6885) 6.7%
新疆鑫新能源 (3833) 5.6%
太平洋航運 (2343) 5.4%
珩灣國際 (1523) 5.2%
華電國際 (1071) 4.8%
水發興業能源 (750) 4.7%
中國鋁業 (2600) 4.4%
綠色動力環保 (1330) 4.3%
保利協鑫 (3800) 3.6%
YTD(截止30-Sep-2021):
恆指: - 9.8%
長線倉: - 6.8%
炒賣倉: 9.3%
謝謝，陳sir好文分享！
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//李娟書中寫過童年時和外婆撿破爛的貧苦, 也寫過寒冬吃一顆乾癟發芽的土豆的艱辛//
回覆刪除我讀書時也是貧苦，大冷天在旺角花園街賣花，賺點零用錢。
謝陳兄好文
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