2012年7月29日星期日

美麗凍人

兩星期前因為廣藥升到高位, 高興之下, 我專門為它寫了一文, 誰知樂極生悲, 接下來的這兩周廣藥大跌兩成, 嚴重影響了我的組合的表現, 組合今年回報再次跌落20%之下.

這星期我買回了早前沽出的那部份廣藥, 買回價相對現價貴了些許, 但總算略微降低了整體成本. 前幾天我對上週一的高位沒有及時出貨有點後悔, 如今心情已經完全平靜了. 曾經的後悔只不過是因為如今的廣藥股價已經跌回了不少, 但如果當時股價直衝雲霄, 現在即使是簡單的站在20多元整固, 在19.X的沽出行動或許已會讓我欲哭無淚. 既然自己的目標價並非僅是上周的高位, 一路持有是正常的動作, 何況自己的成本頗低, 完全有空間承受股價的波動.

低位建倉的我可以平靜接受股價的下跌, 高位買入的人的心情可能大不相同. 廣藥毫無疑問有一個很美麗的故事, 大有機會在未來再試高位, 但我們不知道的是那一天要等多久, 也不能百分百的肯定那一天一定會來. 在等待的日子里, 廣藥的故事是美麗動人還是美麗凍人, 區別在於買入價的高低. 站在19元的高山上站崗, 就算王老吉的故事再動人, 也不能改變如今正被廣藥股價調整的冷風凍得發抖的現實.

廣藥如此, 其他股份何嘗不是? 每一隻成為買入對象的股票, 背後總是會有一些吸引人的因素, 如果只是看到這個因素, 就決定買入, 不會是一個勝算高的決定.

簡單舉一些例子.

股價便宜, 比資產淨值有大幅折讓, 而且公司是地產類, 或許會是很多喜歡cigar butts的價值投資者的買入對象, 香港市場有很多這類公司, 然而, 其中有不少即使是較正路的, 股價就是長期不升, 派息也一般, 持有多年, 相信回報會相當對不起擁護者. 典型的是東尼曾經的愛股, 最近被白銀隊長始亂終棄的星獅地產,

走勢突破, 是技術派喜歡的, 然而, 走勢的突破是真的還是假的, 往往在事後才知道, 如果是在現在的市況, 這樣的操作, 結果是止蝕的次數多過獲利. 典型的, 而且是我親身經歷的是民生銀行. 幾個月前民生銀行以較大的成交突破了上市以來的長期區間波動, 我以較大的注碼買入第一注, 以為此股從此將海闊天空, 誰知不久就打回原形, 至今似乎仍只可維持之前的上落走勢.

熱點炒作, 是短炒者的最愛, 然而如果身手不夠敏捷, 或者稍微貪心, 也隨時中招. 稍早前央行突然減息, 內房股曾有一輪炒作, 在不少人仍投入其中時, 總理一句不放鬆調控, 內房股即時腳軟, 手腳慢的隨時見財化水.

凡此種種, 可見單一因素考慮的選股及操作, 結果難盡人意的機會不低. 較為高勝算的, 應該是綜合考慮多方面因素的出擊. 典型的是曾經的股王六福.

六福最佳的買入時期是2009年底到2010年年初, 當時公佈了亮麗的業績, 股價以較大的成交突破了歷史高位, 同時大環境也配合, 比如大市反彈之勢已成, 金價因美國的QE展開了升浪, 國內自由行擴大等等, 凡此種種, 成就了股王誕生的完美環境. 可惜當時自己眼光差, 未能及時上車, 相當遺憾.

推而廣之, 一個有些規模的組合, 比如對一般小散而言金額不算少的高六位數的組合, 如果以一注獨贏的形式出擊, 即便事先做了多周詳的考慮, 也不能保證黑天鵝不會出現, 而如果不幸真的遇到了, 對組合的傷害將是災難性的. 適當的分散, 是組合保持彈性的必要做法.

所謂的分散, 不能簡單的理解為買入幾隻不同的股票, 要考慮的因素有不少. 即使啰嗦, 再次列舉一些我建立組合時會注意的因素似乎也不是壞事. 我建立組合主要會有這幾方面的考慮:

1, 市場環境. 這是為組合定調的基礎, 決定組合是側重進攻還是防守.
2, 板塊的配置. 市場總是有強弱類別, 以適當的比例配置在熱點, 可以減少被市場拋離的風險.
3, 長短線股票的比例. 長線股可以做組合的穩定劑, 短線股可做為突擊手.
4, 股份的數目. 每個人的選股能力不同, 較多的股份數目可以彌補能力的不足, 減少出錯對組合的傷害; 能力高的則可通過精選個股達到資金運用的效率最大化.
5, 選擇個股的原因. 持有的理由明確, 才可減少操作的混亂. 比如, 為收高息而買入的股份, 不應該因些少的股價升幅而沽出, 應有在前景不變, 而預期息率仍高, 即便股價有一些升幅仍安心持股的決心.
6, 注碼的控制. 包括了整體組合中現金比例以及個別股票在組合中佔有比例的考慮.

參與股票買賣, 當然是因為有借此獲利, 甚至達到財務自由的憧憬, 實際上也有不少人做到了, 然而, 我們不應該只看到成功的那些人, 也要知道在股票上賺錢的畢竟只是少數. 在期待回報之前, 更值得重視的是風險的控制. 而風險的控制, 最根本的是在做出任何決定前, 儘量有周詳的考慮, 不要太過衝動地以單一因素做決定, 同時也不要將全局的勝利寄託在單一的決定上.

只看到玫瑰的美麗, 沒有注意到暗藏的尖刺, 是會被刺傷手的. 攀登珠峰, 沒有足夠的保暖, 在感受一覽眾山小的壯美之前, 是隨時會被凍死的.

股海暢遊, 沒有做好足夠的準備及安全防範, 到達對岸前, 是有可能因抽筋或體力不支之類的問題而被淹沒的.




2012年7月22日星期日

在骨感的現實中等待豐滿的未來

寫下這個題目時, 我不禁發出一聲苦笑. 對我來說, 上個星期很豐滿, 這個星期很骨感, 和恒指的走勢恰成鮮明對比. 恒指本周大升近3%, 而我的組合則反向而行, 跌幅和恒指的升幅相若, 令人無言. 如果按過去兩周的走勢, 莫非我應該期待後市大跌?

這星期我的組合表現不濟, 是因為重倉的幾隻股份一直疲軟, 一反以前的強勢. 這些股份之前的走勢領先大市不少, 遲早要開始休息, 這一點, 其實我早有心理準備, 因此儘管這星期受到重挫, 我並沒有什麽失落感.

話雖如此, 應該承認的是現在的股市很難炒. 上星期的大跌和這星期的大升很無厘頭, 猜對走勢的難度不小, 如果看新聞, 我覺得走勢應是和現在相反, 幸好我沒有炒賣牛熊證.

短線走勢難以捉摸, 或許原因是經濟前景難以看透, 而且似乎向差的方向走的機會大一些, 而指數在現階段難說是貴, 也難說是非常便宜, 去年9, 10月份是熊市的底部還是熊市的第一隻腳, 如今好像也沒有什麽人能有個肯定的答案, 也因此, 現在大市是在牛熊的哪個階段, 我完全沒有頭緒, 唯一肯定的是, 股市將繼續波動:)

波動之後, 大市的走勢肯定會有個明確的方向, 當其時, 操作應該會容易得多, 現在我們應該做的, 是熬過這個不明朗的時期, 并保留了實力.

股市走勢難測, 觀察現在的經濟環境相對容易些. 雖然經濟現實和股市走勢往往不同步, 但它應該可以為我們的操作提供些許線索. 最近我的操作不多, 較多的時間用在網上衝浪, 得出了一些觀點, 也不知道對不對.

1, 各國欠債太多, 高利率是難以承受的痛, 保持較低的利率是大概率. 同樣是因為負債多, 各國政府最希望的局面應該是實質的負利率. 央行們時不時地放點水, 在現在經濟不景氣時是個合理猜測. 若如此, 資產價格應該不致全都大跌吧? 這是我為自己選擇留在股市的理由.

2, 中國今年不保八了, 意味著政府不會再如以前那般大力投資保增長了, 而且相信各國政府們都不喜歡有高通脹, 商品的走勢多半牛不到哪裡去了. 既然如此, 暫時迴避商品股也是合理的舉動.

3, 經濟的結構性調整終於要開始了吧. 中國的人口紅利將開始消失, 製造業的優勢可能開始減弱了, 但服務業可能有不少的機會, 尤其是醫療, 人口的老化是可預期的.

4, 欠債太多, 可見的未來是去杠杆的時期, 對高杠杆, 高負債的行業和公司是不利的, 產能容易過剩的行業日子也不會好過. 銀行, 尤其是內銀是不是有這些特質呢? 要小心. 想起傳統智慧: 週期股應該在市盈率高的時候買入, 低市盈率反而是沽出的時期, 銀行股算不算是週期股?

5, 地產市道很難估, 尤其是較短期的, 不過, 以較長的時間看, 國內的地產現在可能已經在高位了吧. 第一批獨生子女已經進入結婚生子高峰, 置業高峰可能也是如此, 之後的年輕人口增長開始放慢甚至可能停滯, 需求增長的動力可能需要另外的引擎, 這個引擎多半是城鎮化. 以此看來, 不論這個估計對不對, 較為安全的地產公司可能是那些業務集中在三四線城鎮的.

6, 對經濟的快速增長不抱期望, 在股市上, 也不應該期待如2007年那樣的瘋狂了, 調低投資回報是必須的, 若是如此, 選擇一些增長較為確實, 估值較低, 業務較簡單的公司是順理成章.

7, 隨著國內人口結構和經濟結構的改變, 如牛市重臨, 傳統上當炒的股份在未來不一定可以重演歷史, 牛股可能誕生在其他版塊, 我猜估機會較大的是在服務業. 醫藥股的機會應該不小. 一些穩定的高息股也很有機會被調高估值.

上述的觀點主導了我構建組合時的選股框架, 結果組合中醫藥股和高息股佔據了比較大的比例.


2012年7月14日星期六

看見野玫瑰------借廣藥談選股及操作

喜歡容易凋謝的東西像你美麗的臉
喜歡有刺的東西也像你保護的心

美麗的東西總是短暫的, 眾裡尋她千百度, 總算在燈火闌珊處發現她, 可是她卻不肯稍作等待, 在我們走向她之前, 就輕輕地走了, 甚至一片雲彩也不肯留下來.

我說的是股王廣州藥業874.

廣藥宣佈重組, 換股合併白雲山復牌, 可以想像的是廣藥集團可能邁出了整體上市的第一步, 未來應充滿想像空間. 細算估值, 發A股對價格僅有A股一半的H股股東而言是頗為合算, 計及白雲山市區土地的潛在價值, 這個換股合併對H股廣藥更是合算. 即使復牌後H股高開, 也是值得追入. 其時正是大市風雨飄搖的三月底, 874故事可能很美, 可是那時候卻沒有多少人敢買入, 就此錯失了.

廣藥在之後的一個月走勢平穩, 在7元上下整固, 不知悶走了多少復牌後追入的持股者, 也不知有多少人在沉悶的走勢中取消了關注. 真正的好東西總是不會輕易被人一開始就拿得到和拿得住, 它總是會設下種種障礙, 讓我們不能輕易獲得. 對很多人來說, 有眼光不難, 難的是有足夠的耐心和信心.

你是清晨風中最莫可奈何的那朵玫瑰
永遠危險也永遠嫵媚

廣藥在超過一個月的整固後, 五月初走勢向上突破, 并借王老吉商標裁決消息大升至12.X. 反應迅速的一些人在廣藥股價衝破7.7元的技術走勢突破點時及時上車, 并在12.X的高位套利; 較慢的一些人則在較高位買入, 在錯失了高位的沽出機會後, 被第二天的大陰燭震出; 最不幸的那批人應該是那些在大成交炒上10元以上時追入, 卻被之後迅疾的股價調整嚇跑, 止蝕沽出的了.

五月初到月中的這波亮麗走勢, 恰如玫瑰盛放, 而之後幾天的大調整, 也如鮮花的美麗只能保持短時間, 之後就開始凋謝那般. 如果我們沒有周詳的廟算, 在這段時間參與炒賣, 就會像採摘玫瑰那樣, 一不小心就被刺傷手.

不能抗拒你在風中搖曳的狂野
不能想像你在雨中藉故掉的眼淚

廣藥在五月中的短暫調整後, 以一隻較大的陽燭開始了強勁的反彈, 并在月底再創新高, 從此開始了一個多月的慢牛走勢, 在這期間, 炒作的主題是王老吉. 加多寶在判決中敗訴後, 大力推自己的加多寶品牌, 并以多種途徑對廣藥加以反擊, 希望減低失去王老吉的衝擊, 并為廣藥製造障礙, 而廣藥則以多種方式迎戰, 最重要的工作放在了尋找代工擴大產能以及佈局渠道上.

雙方的博弈對廣藥股價的影響也是明顯的, 廣藥雖然佔據主動, 但期間加多寶的一些做法也影響了股價, 震走了一些人, 即便如此, 廣藥股價的向上走勢並不受顯著影響. 股價的一路向上, 正如玫瑰花在風中搖曳那般吸引, 期間的小調整, 只是讓那些不堅定的人留下了事後後悔的眼淚.

你是那年夏天最後最奇幻的那朵玫瑰
如此遙遠     又如此絕對

廣藥在這星期恒指大跌708點的險惡局面下大升22%, 堪稱逆市奇葩, 是對那些持股到現在的人的最大安慰和最大支持, 如果組合中有一定部位的廣藥, 這星期相信受到的傷害相當有限. 不知道有多少人能夠一早買入, 并持有到現在, 也不知道有多少人在遠方遙望, 惋惜錯過了它.

男孩看見野玫瑰      荒地上的玫瑰
清早盛開真鮮美      荒地上的玫瑰

我持有廣藥, 在五月的風雨飄搖和這星期的跌市中, 能有它在我的組合里, 是我的幸運.
荒地裡的玫瑰, 分外迷人.

廣藥或許可以做為我心目中有股王潛質的股票應有特徵的一個代表.

經過三月份的下跌後, 市場上的便宜貨一地都是, 如果單純從估值入手, 相信要找到明日之升並不容易. 實際上, 我一直認為, 估值便宜並不是明星股的主要特質, 估值低只不過可以幫助我們減少買貴貨的機會, 不代表那隻股票就一定大升.

要成為明星股, 我想主要的條件有這些: 較低的估值, 尤其是確定性較高的預期低估值可提供較高的上升空間; 盈利有機會大升而且似乎確定性不低; 行業有大的利好, 未來經營環境相當有利, 尤其是對那些行業領導者; 公司基本因素有根本性的利好改變, 誘發重估. 除了這些, 相信還有一些其他因素, 比如公司市值較小, 貨源歸邊, 些許利好下, 如果有資金進入就足以大幅推高股價. 而對於明星股而言, 這些因素並不需要同時具備.

我曾經買過的股王有六福和東嶽. 前者因自由行和金價大升促發盈利及估值提高, 後者因歐洲停產令製冷劑價格大升提高了產品利潤, 可謂盈利推動股價的典型, 如今行業高峰過去, 股價下跌很正常. 廣藥是另一個故事, 講的是讓夢想飛.

首先是集團重組. 廣藥的合併白雲山是個實質性利好, 尤其是對H股. 這個行動顯示出母公司做大廣藥的決心. 中國的經濟活動中, 政策的影響特別大, 有勝算的投資多數是跟隨政策的方向. 如果廣藥成為受培養對象, 未來前景光明是大概率事件. 消息一出, 已經值得我們關注.

其次是估值. 即使風箏可以飛得再高, 最終還是要受限於那根線, 如果線斷了, 風箏就失去了. 在股票操作上, 估值就是那根線. 有利好, 但價格昂貴的話, 也不值得進入. 幸運的是, H股的廣藥價格只有A股的一半, 而且今年盈利應該有不錯的增長. 十幾倍的PE, 身處較為穩定的醫藥行業, 業績有機會達成不錯的增長, 提供了我們進入的安全網. 7元左右的價格依然值得我們進入, 參與未來可能的資本操作遊戲. 參考各種資料後, 我覺得母公司收取的A股定價可以做為初步的目標價參考. 因此在股價第一波升浪後的調整時, 我沒有減持, 反而在十天線左右加碼買進. 


接下來是新的催化劑. 王老吉商標的判決誘發了新憧憬, 而且比一開始的集團重組題材更誘人 . 當股價還在合理範圍, 而未來還充滿希望的時候, 市場的樂觀情緒足以推動股價開始新一輪的升浪, 調高目標價順理成章. 當其時, 未來走勢如何我們無法預測, 但我們應該抱有信念, 相信不管路是如何走, 最終的方向只有一個, 就是向上. 如果沒有突然出現什麽不利的消息, 期間股價的波動相信只是浮雲, 我們要做的, 應該是堅定持股.


最後是股價走勢的參考. 
雖然對前景充滿信心, 但我們應該知道, 這一切都只是建立在想像和憧憬上, 股價大升後, 背後已經減少了許多基本面的支撐, 如果出現什麽問題, 沒有內幕消息的我們不可能第一時間知道, 壞消息萬一突然出來, 相信我們那時已經失去了最佳的撤退機會. 防止出現這個不利局面的武器是技術走勢的觀察. 突然惡化的走勢可以告訴我們不少東西, 有利於我們控制風險.
另一方面, 夢想有多大, 股價可以升到什麽地方, 沒有人能夠事先告訴我們. 即使是一般的股票, 合理的估值範圍已經不容易精確判斷, 樂觀價更是無人可知(想想當年的科網股), 何況是這種盈利難以確定的題材炒作股. 難得抓到一隻牛股, 如果只獲些許利潤就輕輕放走, 是很對不起自己的, 技術走勢的觀察有助我們的持股能力.
在觀察走勢幾個月後, 我相信20天線是個穩固的支持, 因此最後在六月初股價下試20天線并成功守住時再次少量加碼.


能成功選中廣藥, 并一路持有到現在, 主要的選股方法並非價值投資者善用的那些估值, 護城河, 財務報表之類, 也不是技術走勢的判斷, 而是相信廣藥講的故事. 廣藥的種種動作給我們提供了好素材, 先以重組做為後來情節及股價的有力支撐, 再以有說服力及受市場歡迎的快銷題材後續演繹, 故事成功吸引資金的機會大增是理所當然.

條條道路都可通往羅馬, 不過, 如何走這些路, 也要講方法. 在陸地上行船肯定行不通, 但只懂得走路的人如果認為走水路的人不對, 也是可笑的. 投資市場也一樣, 基本因素出發可以獲利, 利用群眾的樂觀預期, 即便缺乏基本因素支撐, 也是有機會成功, 我們需要的, 是正確判斷在什麽時候應該用什麽思路去做.

這星期的周記以廣藥為題, 是感謝它為我的組合做出的貢獻. 這星期恒指大跌700點, 我的組合竟然還可上升, 廣藥居功至偉.

靠廣藥及一些持股的上升帶動, 加上沒有什麽持股被洗倉, 我的組合在星期五超越星期三的紀錄, 再次創出年度及歷史新高, YTD達到24.5%.

文中引用的是歌曲: 男孩看見野玫瑰      趙傳演唱

2012年7月8日星期日

中庸的策略和執行---------半年結2

上星期的半年結中, 我將良好的心態列為自己最需注意的因素, 沒有提及具體的操作. 沒有提及, 並不是認為操作手法不重要, 而是因為操作手法可以有千百種, 而又各有利弊, 用哪種方法應該因人而異, 自己的蜜糖可能是別人的砒霜.

雖然沒有完美的操作方法, 不過, 成功的方程式應該是有的. 在我看來, 這個方程式是: 良好的心態加上合理的策略, 再配合強大的執行力.

沒有策略的交易, 有如進行一場沒有事先制定計劃的戰爭, 失敗的機會遠大於成功. 好的策略是成功操作的基礎, 其中應包括各個方面的思考, 比如是進取還是保守, 是頻繁地短線交易還是中長線持股, 現金和股票的比例, 買入的手法是撈底還是等突破高位追入, 等等.

如果對大市有明確的看法, 同時這個看法有很高的可能性是正確的話, 操作的策略很容易就可以制定出來, 簡單來說, 就是: 牛市時儘量持股, 逢低吸納, 不懼高位, 并適時換馬以追逐強勢板塊; 熊市則相反, 以輕倉甚至空倉應對, 不輕易追強勢股, 也不要貪便宜隨意嘗試撈底, 審慎買賣, 如果幸運捕捉反彈得手應見好就收.

今年的這個上半年大市走勢詭異, 每每在眾人多數看好或者看淡時來個反高潮, 雖然恒指半年結時錄得升幅, 可是國企指數是下跌的, 外圍的消息則是好壞參半, 而似乎壞消息越來越多, 因此牛熊之辯時有發生. 混亂的局勢令人難以有個明確的操作方向, 也令策略的制定倍添困難.

雖然我對今年的股市並不悲觀, 但面對這個複雜局面, 操作策略也不得不隨時修改. 年初相信牛市來臨, 主力投入週期股, 但在三月份受挫後, 不敢如之前樂觀, 操作策略較為保守以減低組合整體的風險敞口, 同時減少短線交易以減低股市短期走勢猜測錯誤對組合的負面影響.

在走勢難測的時候, 短線交易或許可以減低選股錯誤隨持有時間增加而放大虧損的風險, 但也有被各種假突破欺騙的問題, 如果過於頻繁地交易, 做決定的次數增加的同時也增加了做出錯誤決定的機會, 而即便有成功的短線交易, 也有可能因過於短線而放走了未來的股王, 另外, 交易成本的上升對整體組合表現的負面影響也是不應輕視的, 因此, 如果對後市走勢不清楚, 我覺得較為合理的做法應該是少做買賣, 同時不要輕易買賣高波幅的股票, 選股則應該選那些較為容易看清楚的股份.

提高現金比例是很多人在這個時候做的, 較高的現金比例對控制風險的作用不容置疑, 不過, 我不覺得是唯一的合理做法. 雖然後市不明朗, 甚至可以說較為悲觀, 但當時有不少股票估值很便宜, 而業務又簡單易明, 前景並不悲觀, 如果組合配置一定比例的這類股份, 其實風險不會高過持有現金多少, 比如公用股和一些REITs. 另外, 如果後市不如我們想像的那麼差, 持有較多的現金可能令組合跑輸大市. 暫時的跑輸大市本來不是什麽問題, 但我們可能因為組合表現落後, 心態失衡, 做出一些輕率的舉動. 如果選股能力不是很差, 我覺得股票倉位高未必就代表風險高, 只要組合成員有合理搭配, 風險完全是可控的.

策略既定, 剩下的最重要工作就是執行, 也就是具體的操作. 我考慮的有以下幾點:

1, 整體的風險控制. 即便對後市如何樂觀, 如果組合表現不盡人意, 也應該暫時大幅提高現金比例, 等待時機再出發. 我的底線是當組合回報跌回高單位數就需要撤退.

2, 組合的整體考慮. 不追求滿手強股, 注重成員之間的配合, 希望構建一個具備彈性, 有能力應對各種市況的組合. 當時的思考是: 高息股可以應對跌市, 大市值股份可以和大市基本同步, 績優股多半可以跑贏大市, 再配以部份殘股, 高波幅股, 綜合起來, 整體組合的波幅應該不會很大, 如果後市不差, 多半可以有不錯的表現, 即便大市惡化, 應該也有足夠的緩衝讓我有時間撤退.

3, 選股. 在組合需要的框架下考慮, 而不是追求手裡都是強勢股. 所選股份的業務應該容易理解, 估值上上升空間應該明顯高過下跌空間, 技術走勢要考慮, 但不應該放在首位, 因為局勢不明的時候, 走勢往往不可靠.

4, 買賣的決定. 持股一定有波動, 做出買入, 賣出還是持有的決定的主要依據是當時的初衷. 比如: 買入的目的是收息, 如果業績一如預期, 即使長期被點穴的同時大市飛升, 也要耐心持有.

5, 控制個股比重. 為減少風險, 個股比重不應該超過15%(股價大升致超出比例除外), 較高風險的股份配置較低, 對績優股則配以較高的比例.

6, 買賣的手法應儘量同時兼顧基本因素和技術走勢的分析.

制定的策略及執行的手法我并不能預知是否正確, 雖然戰戰兢兢, 但在努力調整心態的配合下, 總算儘量做到了不受外界影響, 專注於自己組合的表現. 在三月份受挫後, 之後組合基本上每週都可跑贏大市, 而組合的YTD也一直保持在可以接受的水平. 當組合的表現和自己的策略相符, 我相信自己正在做對的事, 既然如此, 外界的一片悲聲, 又何必在意呢?

身處股海, 總難免會猜測後市, 但我們不應該以此猜測做為決定策略的基礎, 在悲觀的時候應該留存進攻的棋子, 而在樂觀的時候也應該有風險的意識, 也就是儘量持中庸.

我們應重視的, 不是大市如何, 而是自己的組合表現如何.

不固執堅持自己的看法, 隨組合的表現不斷反思, 必要時調整策略, 才是在市場長久生存之道.

說回這周的股市.

七月的第一周恒指表現不錯, 希望七翻身成為現實. 我只是稍作換馬, 略微提高現金比例, 組合隨大市上升繼續向年初的回報高位逼近, 靠一些持股的良好表現, 本周組合錄得超過4%的回報, 總算回到YTD20%以上的水平.

朋友提及我有多隻持股在週五創出年度新高, 或許有網友感興趣, 其實那些股份也不是什麽神奇選股, 基本上都是老朋友. 人們大都喜歡追求買入即爆升, 但那是高難度的動作, 我相信不是很多人能做到, 較為容易的, 是買到好的股票後, 給它們一點耐心.

我的組合中週五創出過新高的股份是: 81, 215, 874, 3900, 8008. 除了3900是六月份買入的外, 其他股份都已經持有好幾個月了.

長線倉創出新高的是823和1972.