黑暗中仍有微光

這星期仍舊困難, 指數繼續下跌, 多隻二三線股爆出問題, 報章論調一片悲觀, 網上言論也是向淡居多, 從各大投資博客上的留言也可看到有不少人這幾天繼續受重創, 感覺上似乎熊市又來了.

雖然這個時候看淡有不少理據, 但我並不太悲觀. 除非認為去年十月的底部不是最新的熊市的底部, 即認為熊市還未結束, 否則, 現在的跌市應該是牛一結束, 向牛二進發前的重要調整, 這輪跌浪雖然厲害, 但應該是黎明前的黑暗.

或許很多人認為我盲目樂觀, 但如果細看各類股份走勢, 可以發現雖然多隻股份被洗倉, 但基本上都是因為業績欠佳所致, 與此同時, 也有不少股份仍舊保持強勢, 比如多隻燃氣股, 部份醫藥股, 科技股等等, 而可以看為反映二三線股整體表現的806也似乎開始跌不下去. 感覺上, 現在大市似乎開始進入強者越強, 弱者越弱的時期, 我覺得這個現象似乎是牛二降臨的信號.

個人持股方面, 在經過上星期的打擊後, 雖然這星期大市繼續疲弱, 但組合表現只是微跌, 到今天中午收市為止, 今年組合仍可有近15%的正回報. 如果大市真的是走熊, 覆巢之下無完卵, 尤以二三線股為甚, 我這個持股幾乎全數為二三線的組合, 經過這段時間的二三線股洗倉潮, 不應該到現在還可跑贏大市的.

因此, 我覺得現在的局勢並不是有多麼糟糕, 這個時候正是重整旗鼓, 為將來做準備的時候. 現在避險是重要, 但同時也不應放棄希望, 而重中之重則是應該要有個適合自己的策略, 持股應該以這個策略為選擇的基礎.

我在早前的大跌中因為看法偏向樂觀, 又對持股過分信任, 以致錯失了最佳的撤退時機, 萬幸的是亡羊補牢, 總算避開了809, 515, 312, 866的洗倉. 一輪調整後, 目前的持股組合如下:

315       數碼通          10.5%

1205     中信資源       9.4%

806       惠理基金       8.5%

1685     博耳電力       7.3%

81         中海外宏洋   7.2%

2333     長城汽車       5.7%

604       深圳控股      4.8%

206      TSC集團        4.6%

308       中旅              4.5%

1836     九興控股       4.4%

8008     新意網           4.1%

831       利亞零售      3.6%

874       廣州藥業       3.3%

52         大快活          3%

現金:  約19%

構成這個組合的基本想法如下:

1, 大市疲弱, 雖然自己還樂觀, 但出錯的機會不能抹殺, 應該持有部份防守型股份.

2, 二三線股份業績難測, 即使自己選股再厲害, 仍可有很大機會犯錯, 尤其在這個混亂局勢下, 業績好仍有機會被以"業績不如預期"的理由洗倉, 因此短炒, 尤其是以TA炒作的做法應該減少, 806旗下基金投資大量二三線股份, 應該是不錯的替代, 同時風險也較低. 以分段累積806替代二三線股份.

3, 不論是牛二將臨, 或者是大市開始走熊, 績優且市場反應正面的股份都是正路之選. 跌市來臨時應該是最有防守力的, 而如果真的牛二將至, 它們將率先跑出. 績優股是攻守兼備的選擇.

4, 高息在這個低息時代的吸引力不容忽視, 很多高息股雖然走勢沉悶, 但中長線看是不錯的投資對象,  公司財政狀況優秀的話更有潛在的可能進行擴張搶奪市場可供憧憬.

5, 有些行業雖然被一面倒看淡, 但是如果股價已經反映了很多負面因素, 而且本身經營並不差, 不妨採取逆向操作, 或許將來可有不錯的利潤, 比如內房, 雖然國家大力打壓, 但剛性需求仍有, 尤其是三四線地區, 城鎮化的大勢難以逆轉, 對部份內房股, 比如81而言, 仍可找到發展的機會.

PS: 今天沽出30%的315, 買進8008. 新地可能正上演王子復仇記, 中短線對16的業務應該造成負面影響, 但315和8008的業務簡單, 影響應該不大, 只是315占我持股較重, 而黎大鈞不斷減持, 未來雖然前景仍不差, 但市場可能有爭奪市占率的行動比如減價戰之類, 估值不知道能否達到自己樂觀預期的5%息率, 而8008早前炒上, 不知是轉主板快將成事還是資金避險, 無論如何, 現在的息率接近, 以持有收息的角度而言, 換馬應該不會吃虧.

CY上場, 勢力重新洗牌, 對站錯隊的大地產商可能較為負面, 而新地管理層又出問題, 未來可能需要時間恢復, 選股可能要避開, 但旗下315, 8008這類業務簡單的公司, 應該只是受到短期影響.

目前持股

這幾天有點忙, 偶有空餘時間又花在了看豬狼之爭的大戲, 未有更新網誌, 抱歉!

我目前的持股如下:

315       數碼通          15.5%

1205     中信資源       9.3%

81         中海外宏洋   7.7%

806       惠理基金       6.8%

165       光大控股       6%

2333     長城汽車       5.5%

1685     博耳電力       4.6%

604       深圳控股      4.5%

1836     九興控股       4.3%

515       達進精電      3.9%

831       利亞零售      3.6%

206      TSC集團       3.3%

308       中旅              3%

52         大快活          3%

現金:  約19%

上文中網友問及312歲寶百貨, 可能是跟隨我買入, 當時我以投機心態小注買進, 上周初未能突破, 被我沽出了. 今天股價被洗, 早前已有苗頭, 即前CEO的沽貨行動, 此行動可能是轉讓股份給親人, 也可能是散貨, 但消息出來幾天後股價疲弱, 其實我們應該有所警覺, 多半後者的可能性大.  這種投機行動, 幾天內不如預期就應即刻沽出. 現在業績延遲發放, 更是大有問題, 投機既然失敗, 還持續持股, 改為投資心態尋找持貨理由, 不是智者所為. 另外, 再次證明, 我也是凡人, 如果參考我的買賣, 後果可能很嚴重. 跟隨他人買賣, 可能真的是最快輸錢的方法, 因我們難以及時跟隨他人買賣的腳步, 而且人人都有可能犯錯.

809大成生化是今天另一焦點. 我早前在2.0X及1.8X分兩次沽清, 幸運避過今天的洗倉. 尤其是1.8X這注的沽出是昨天的事情, 如今也是有點後怕. 我是以50天線為最後的止賺位, 這種基本因素有疑點的股票, 到位時實在不能存僥倖心理, 尤其是如果本來有不錯的利潤, 最後要輸錢收場的話, 更是會令人欲哭無淚.

大市疲弱, 政局混亂可能是原因, 但我還是覺得如今應該仍是牛市, 年初至早前股市的強勢, 實在需要一個像樣的調整, 現在只不過是借勢下跌吧, 等豬狼之爭有了結果, 或許就可以逐漸穩定下來. 只是這樣的估計也只不過是我的美好猜測, 後市未必如我所願, 因此我的策略是沽出部份二三線持股, 改之以逐步吸納惠理基金806代替, 806的基金主力是二三線, 走勢多半跟隨二三線整體的表現, 而此股又較正路, 可以減少個股出事的風險. 另外, 我在組合裏面加入一些較具防守力的股份, 以此減少組合的波動.

這次調整實在令人措手不及, 而下跌的程度也超出了我的預計, 因此我此次的應對時機上慢了不少, 導致今年盈利大為縮窄, 如今只剩下近15%, 慘!

措手不及

本周恒指下跌2.2%, 我的組合大跌3.3%, 是個失意的一周. 上周還在說穩步前進, 這一周馬上遭遇打擊, 樂極生悲, 就是這樣的吧? 看來, 做人還是要低調些才好.

大市今年以來持續強勢, 調整遲早會來, 只是我沒有想到來得這麼突然.

週一溫總一說不保八, 指數即刻轉弱, 我只是因應政策的轉變, 沽出2009減低風險, 不過套出的資金又加碼了1685. 觀察中, 指數雖弱, 二三線也一般般, 但我的持股表現還算可以, 因此未有足夠的警惕, 錯過了減磅的最佳時機. 週二開市似乎形勢也不太差, 我放心去做其他事, 誰知半小時後回來形勢已非, 措手不及下, 沽出觸及止賺的67和716, 減持少量809, 之後買入股價跌近初步支持的2333, 看到印度限制棉花出口, 買入可受惠的前愛股1033, 可惜時機略差, 現在還要略微虧損. 之後, 週四大市回穩, 本想找點強勢股出擊, 最終還是放棄, 買了英哥推薦的308, 希望此股走勢可以獨立於指數, 增加組合表現的穩定性, 週五本想坐看風雲, 不多做動作, 誰知看到理文紙業的李生言論悲觀, 為避風險, 沽出了2314, 尾市買了走勢現突破的866及今天守住昨天突破點的312做短線投機.

周初的調整雖然出乎意料, 但也可謂是預料之內, 只是調整的藉口有點無厘頭, 所有的理由都不是突然的消息, 因此未有引起我的重視, 未能及時做出反應. 失去先機, 之後的應對只能是亡羊補牢, 問題是要採取何種策略.

我已經是90%持股, 正路來說, 應該減持. 但考慮之後, 我還是決定保持相若的持股比例. 大市持續強勢後, 調整肯定會來, 只是幅度難以推測, 但我們要考慮的是, 在這個水平, 指數的上升空間和下跌空間比較如何, 目前市場是牛還是熊, 調整是危還是機.  周初幾天的突然調整, 讓我想起2010年初的時候. 當時指數連續走強至約22500, 即將突破09年底高位的時候突然大跌, 跌勢之急劇和全面我仍記憶猶新, 令人痛心的是我當時多隻股份被震出, 但沽出之後不久就回升, 有幾隻甚至成了倍升股, 可惜我沒有勇氣再買回, 比如3331, 2222, 2010. 現在的下跌不知道歷史會否重演, 但可以肯定的是現在的估值并不高, 而市場現在處於牛市的可能性肯定高過熊市, 既然如此, 如果手裡的股票走勢和估值並沒有出現大的異樣, 我覺得一動不如一靜, 有需要則可沽出換馬, 實在不需要為減持而減持, 尤其是考慮到我身手不敏捷, 反應太過迅速可能做錯的次數多過做對的.

雖然我選擇了保持持股比例, 但選股的策略應該要開始調整了. 之前以殘股出擊, 博估值重回正常的策略效果不錯, 但經此調整, 後市可能開始進入個別發展的時期了. 業績期已經來到, 市場可能開始轉向業績, 績優股大有可能成為未來的強股, 另外, 兩會透露出來的政策方向也可能促發相關板塊的炒作. 之後的選股或許應該向這兩方面考慮.

目前持股:

315       數碼通          14.5%

1205     中信資源       8.2%

81         中海外宏洋   7.5%

165       光大控股       6%

2333     長城汽車       5.3%

809       大成生化       5.2%

1685     博耳電力       5.1%

1033     儀徵化纖       5%

604       深圳控股      4.6%

515       達進精電      4.3%

3300     中國玻璃      3.8%

1900     中國智能交通3.2%

206      TSC集團       3.1%

906       中糧包裝       3%

308       中旅              2.7%

866       中國秦發      2.6%

312       歲寶百貨      2.6%

現金: 約 13%

穩步向前

本周恒指微升約0.7%, 組合升約2.6%, 繼續穩步向前, 擴大了對恒指的領先優勢. 這樣的緩步但穩定的上升是我很喜歡的節奏, 希望未來還是可以保持.

雖然指數本周的升幅不大, 但期間曾經波濤洶湧. 滙豐業績未能優於預期, 令大市曾經受挫, 碧桂園的抽水行動導致內房股受到拋售, 讓人喜出望外的是玖龍紙業交出張難看的成績表反而大升, 帶領整個板塊從低位大幅反彈. 隨著業績期的到來, 這類公司業績影響個股股價的情況將陸續有來, 接下來的日子操作要小心了, 尤其是短線投機者, 這個月更要打醒精神了.

我這段時間操作的主要策略是: 以一些較有把握的股份做中長線的持有, 再配搭一些短線投機.

目前市況很牛, 二三線股份經常輪流上升, 強勢的板塊往往多個同時出現, 只是不知道是因為大眾信心還不是很強, 或者是投資者反應太過敏感, 還是市場選擇太多, 人們寧願找新機會也不肯多給持股一點耐心, 一個利淡消息即可影響到相關的整個板塊被拋售, 比如星期四內房股的集體跳水. 因此, 即便對後市相當樂觀, 風險的控制也是必須的.

為達到兼顧風險和回報, 我採取多路出擊的策略, 將組合持股保持在15只左右的偏多的水平, 藉此分散個股的風險并增加買中強股的機會. 一般來說, 我看中一隻股票的話, 會先試探性買入少量, 進行觀察, 隨著時間過去, 強股跑出, 我就逐漸加碼, 對應的是淘汰走勢較弱的股票. 在風平浪靜的日子, 我一般持股不動, 但如果出現大升或者大跌, 我會盯緊自己組合的表現, 因為這樣的時候正是觀察持股是強還是弱的最好時機, 在此時汰弱留強, 成功的機會率最大.

市場熱點轉移迅疾, 幾天之內個股表現已經可以強弱互換, 本來我年初的目標之一是減少交易次數, 但因為採用了這樣的策略, 最後操作還是比較頻繁, 較之前有所不同的是這些交易往往集中在少數的日子, 也就是在市況波動最大的那些時候. 交易次數頻繁的弊端是成本大增, 但好處也是顯而易見的, 如果及時淘汰弱股, 買進強股, 獲得的利益是遠大於付出的成本的. 在頻繁交易的情況下, 我的組合表現仍可穩步向上, 原因之一應是不斷換馬的策略奏效(我列出的組合表現已經完全計及了交易成本).

交易頻繁, 並不代表鼓勵短炒. 牛市一期里, 很多股份會從極度低殘回升到合理估值, 這個重新估值的過程足以令股價大升幾十個百分點甚至數以倍計, 只是哪些股份可以跑出, 往往事後才知道, 找出它們, 最好的方法是不斷的汰弱留強, 在這個過程中, 總有些股份一直表現良好, 得以一直留在組合里, 隨著時間過去, 它們最後就成為了我們自己的股王. 不斷交易的目的就在於此. 目前我組合中持有時間較長的股份, 往往同時也是帳面利潤較高的.

這個星期還是交易頻頻, 沽出了893, 1086, 2038, 1698, 2356, 買入 2314, 3300, 906, 515, 1685, 1900, 加碼81, 604.

沽出的原因有多種, 比如: 對1698的基本因素沒有多大信心, 短炒一轉就跑, 2038走勢不如預期等, 而買入原因同樣也是多種, 比如2314所屬板塊強勢, 比如81業績良好而市場反應佳.

目前持股:

315       數碼通          14.7%

1205     中信資源       9.2%

81         中海外宏洋   7.4%

809       大成生化       6.7%

67         旭光              6.4%

165       光大控股      6.3%

2314     理文造紙      5.6%

716       勝獅貨櫃      5.2%

2009     金隅股份      5.1%

604       深圳控股      4.8%

3300     中國玻璃      4.0%

515       達進精電      3.9%

206      TSC集團       3.5%

1900     中國智能交通3.5%

906       中糧包裝       2.6%

1685     博耳電力       2.1%

現金: 約 9%