久違了, 朋友們. 一年過去了, 股海沉浮, 我還活著, 只是懶了. 過去的一年很難, 我也被迫著對自己的操作習慣及思路做了些調整. 各種碎片化的思路, 難以形成幾篇有質量的文章, 索性就暫時停筆了. 這一年去多了討論區, 做了一年潛水員, 對寫文章越發提不起興趣, 多半之後的文章, 開頭同樣會是"久違了" 這三個字, 先此抱歉!
這幾天有很多牛市來了的聲音. 姑且不理這推測是否正確, 很明顯的港股整體估值便宜是個事實. 外圍美股看起來還是很牛, 但畢竟高處不勝寒; A股似乎有走牛之勢, 但暫時欠缺契機突破, 同時, 資金因為對人民幣匯率的擔心, 出走意願強烈. 在這些背景下, 資金流動自由而且便宜的港股市場, 吸引部分資金流入, 毫不奇怪. 因此, 對後市看高一線, 是正路的邏輯.
實際上, 港股已經便宜了許久, 只是一直沒有上升的動力, 這次或許也是如此, 升市曇花一現. 但無論如何, 在便宜的市場堅持, 總比在一個昂貴的隨時可能迎來大調整的市場安全性高一些. 所以, 這一段長時間里, 無論手風是否順利, 我都咬緊牙關, 保持高倉位. 有句話說 : All things are difficult before they are easy, 市場也類似, 牛市來之前, 堅持總是不容易的. 這個等待的過程中, 我相信, 保持耐性, 努力創造機會, 隨著時間過去, 我們遲早會有收穫的. 或許, the best things come when you least expect them to.
回到具體的操作, 大家都知道, 我將資金分成一個長線倉, 一個中短線倉. 交易策略的調整, 更多的反映在中短線倉, 具體持股及思路將另文分享. 長線倉一如以往, 更看重的是持續的股息現金流, 同時希望兼顧成長及穩健, 並不要求有很高的回報率. 長線倉的交易次數每年都是屈指可數, 大半是在中期業績前後及年底年初時做些小調整.
目前, 長線倉持股如下:
港交所(388) : 17.7%
盈富基金(2800) : 13%
合和實業(54) : 11%
恆生H股(2828) : 10.5%
新意網(8008) : 6.0%
長江基建(1038) : 6.0%
大新金融(440) : 6.0%
復星國際(656) : 4.3%
匯豐控股(5) : 4.0%
中國太平(966) : 4.0%
信和置業(83) : 3.0%
北京控股(392) : 3.0%
現金 : 約11.5%
港交所已經持有很久, 和不久前加入的中國太平及復星國際組成前鋒線. 中國太平是最便宜的內險股了, 從歷史上看, 假如牛市重臨, 彈性在一眾內險股中位居前列. 復星早著先鞭, 佈局海外, 減低了匯率風險, 現價在資產淨值附近, 市況配合的話, 上升潛力不小.
兩隻指數基金同樣是長期持股, 和加入不久的匯豐及信和構成中場. 匯豐將持續受益於潛在的美國加息週期, 信和是凈現金公司, 股價對資產淨值有折讓, 派息不俗, 雖然樓市似乎高處不勝寒, 但其收租物業組合持續擴大, 業務的穩健性應可抵禦未來的不明朗.
合和及新意網是中後場角色. 期待港珠澳大橋及合和二期在未來提供股價上升的催化劑, 現在邊收取派息邊等待. 收租為主的合和的防守力應該不錯. 新意網不知不覺成為了倍升股, 始料不及. 在未來新數據中心落成及市場對數據存儲業務的需求持續擴張的背景下, 即使目前估值較高, 仍值得繼續持有.
大新金融, 北京控股及長江基建是後衛. 大新金融在去年初買入等待人壽業務出售的派息, 或許還有近兩成的上升空間, 持有等待, 同時尋找新目標準備換馬. 北京控股可以看做是公用股, 業務穩定. 此前買了個油田, 因油價低企, 市場反應負面, 但如今油價回穩, 或許會轉為獲得正面評價. 北京嚴重的霧霾應有利於它的燃氣業務. 未來有機會獲得較高的估值. 長江基建同樣是長期持股, 期間借合併電能的消息成功做了換馬交易, 撈了每股十幾元的便宜. 長江基建業務簡單穩定, 在小超人的鐵算盤計算下, 兼具穩定性及成長性, 是後防佳品.
這個組合中, 中場可以緊貼市場表現, 前鋒在市況好時應可取得超額收益, 市況欠佳時, 後防可以穩定軍心. 組合的成員很多都有機會在未來因為某種因素獲得重估的機會, 帶來超額的收益, 這些未知的但應該是良性的因素, 或許會成為組合跑贏大市表現的機會. 大部分成員的派息穩定可持續, 可以成為今後出擊的子彈.
題頭來自蘇軾的定風波: 料峭春風吹酒醒, 微冷, 山頭斜照卻相迎. 希望市場在去年及前年的風雨過後, 會有溫暖的陽光撫慰我們受傷的心.
PS : 手裡有些0.58元的橙天嘉禾, 本以為今天有大茶飯, 誰知只有區區十來點的升幅, 唉. 老婆大人一早下定論: 我是沒有橫財命的. 信焉.
等你文章太久了
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