暴利? 霸權?

很多人認為大地產商壟斷土地資源, 得以獲得巨利, 進而壟斷社會各行各業, 造成社會資源分配不公, 財富過分集中, 因此地產霸權之類的觀點大為流行, 也似乎有很強的說服力. 我也只是個小市民, 無意也無資格為那些大亨辯護, 不過, 我覺得這些批評的聲音雖則有道理 但也並不完全公允, 有值得探討的地方.

先談談地產的暴利問題.

地產商從買地, 建房, 到最後賣出房子收回資金, 動輒是五六年甚至10年的時間, 在這期間, 經濟, 政局, 房價之類可以有很大變數, 雖然長期而言, 房地產價格應該是一路向上的, 但在幾年的時間裏面, 房價可以有起伏, 更不說這幾年經濟週期有加快的趨勢, 即便早二三十年前, 本港這個彈丸之地也每隔幾年都有大事影響經濟包括地產市道, 比如早期的67暴動, 之後的文革影響, 再之後的中英香港問題談判, 近期的回歸, 沙士, 金融海嘯等等. 在這個不時出現各種挑戰的經濟環境下, 投資一大筆錢在幾年的時間裏面, 而這個期間的投入並不能有回報, 要等到最後開賣(還要房子賣得出去才行), 才能開始收回資金(甚至可能因規模大, 要分批出貨, 需更長時間), 這期間投資者要冒的風險也是不小, 如果不幸在高位投地, 房子落成時恰逢地產低潮, 損失也可以很驚人. 因此, 發展房地產這個投資行為一開始已經很難說是毫無風險的投資了. 既然冒了風險, 要求一定的回報率也是應該的吧?

既然冒了風險, 那么, 地產商得到了高回報了嗎? 以公認經營最好的新地來看, 到去年12月為止的半年業績中, 新地物業銷售營業額為214億, 盈利78億, 利潤率並不是高得離譜那種, 還要考慮到每個項目的開發時間長達幾年, 攤分下來, 每年回報率可能還達不到雙位數, 這樣的利潤率應該算不上暴利吧? 每年新地的物業銷售毛利雖然不少, 但同一時間, 新地還有更多的正開發項目佔用了更多的資金. 相對整個公司的規模, 每年銷售額只是公司資產的一小部份而已. 如果以ROE計算, 地產公司并不比其他類型的公司明顯高. 有些地產公司的ROE可能看起來很高, 但原因是向銀行大量借貸, 提高了資金利用率, 但與此同時, 冒的風險也是大了許多, 萬一看錯市, 也會帶來巨額損失的.

物業銷售如此, 租務呢? 很多人憤怒的原因是本港商鋪租金高企, 令小生意者難以生存, 致令各大集團霸佔了市場各行業的主要份額, 而物業持有者尤其是各大地主則坐享高租金收益. 人們當然憤怒得有道理. 只是如果我們再稍稍深究下去, 是否道理都不在地主一邊呢?

本港雖然經濟已經事實上被幾個大集團壟斷, 但畢竟也是個自由度較大的資本主義社會, 如果沒有真實的需求, 租金不可能可以高企, 熱門地點的商鋪租金高, 多拜旅遊業尤其是自由行所賜. 業主大幅加價, 也要有租客可以承受才行. 另一方面, 很多熱門地點的租金動輒加租幾倍, 但同時也有不少店鋪加租無從, 甚至不時丟空的, 比如非商業區的很多只可做街坊生意的店鋪. 商業社會向來以逐利為先, 資源向最有利可圖的地方流動是正常現象, 最有實力的公司以最高價佔用最有利的地點做生意, 才是正常.

人們也經常以租金高昂推測業主獲取暴利, 但他們有沒有想過這些業主付出多少呢?

百德新街, 廣東道的不少業主現在很發達, 但幾十年前, 這裡可沒有這麼大的商業價值, 當年同期買入其他地區店鋪的業主現在可沒有一樣發達, 我們只可說百德新街的老業主或者眼光高, 或者運氣好, 但說他們有霸權就談不上了, 即便真有, 難道這個霸權是天上掉下給他們的嗎? 爲什麽我們沒有這個運氣? 沒吃到葡萄, 固然不能就說葡萄是酸的, 也不能就說吃到的人只是幸運吧? 這兩年這兩條街道也有些店鋪轉手, 以成交價和現價的租金比較, 這些投資者的資金回報率只不過是低單位數. 這些投資者很多是財雄勢大的, 不知道他們是地產霸權的受害者還是受益者?

各大商場多數由各大地產商持有, 收取的租金不菲, 比起早年投資的金額, 利潤可謂驚人, 但這只限於管理良好的商場, 收益一般甚至可稱為死場的物業, 各地產商也持有不少, 而如果再以市價計算物業價值, 他們收取的租金回報率也並不高, 表面的高利潤只不過是地產商們長期持有這些物業, 隨著時間過去, 物業增值, 租金提高帶來的. 現在的厚利有相當一部份是時間帶來的, 和很多小業主長期持有物業而達到財務自由的道理相同, 只是地產商規模大, 目標更明顯而成為了攻擊目標罷了.

有人說, 是因為地產霸權的存在, 令業主可收取高租金, 物業才值這麼貴, 並不是因為物業貴, 才需要收這麼高的租金. 這個爭論有點類似雞和蛋的問題, 不過我們可以換個角度: 爲什麽這麼貴的租金有人肯付, 而且普遍有價有市? 業主可以開高價, 但不可能拿槍逼人非租不可, 對吧?

實際上, 做地產雖然利潤豐厚, 但並不是暴利的行業, 也不是必賺的行業, 比如, 當年的地產五虎, 合和及大昌已經遠遠沒有當年的地位, 而恒隆已經主力轉戰大陸了, 即使行業再好, 經營能力和適應能力也是至關重要的, 并不是一入這個行業就包有厚利的. 即使到現在, 大地產商也不是每筆生意都賺錢的, 還記得信和當年高價買入的小西灣地皮嗎? 信和為這個項目可是撥備了不少的.

雖然地產業佔據香港經濟最重要的地位, 但現在主宰香港市場的幾大集團並不是一開始就存在, 而是隨著經濟, 政治環境的變化, 優勝劣汰, 逐漸形成的. 在此之前, 佔據主導地位的是置地等英資集團, 在此之後, 可能現在的有些集團也會被其他人取代. 因此, 隨便加上一頂大帽子給現在的地產集團, 其實也某程度上抹殺了這些集團過去的努力, 並不是很公平.

我不認同地產是暴利, 但認同香港的地產霸權確實存在, 只不過我理解的霸權不是地產帶來暴利, 而是指地產幾乎主宰了香港的經濟. 另外, 雖然地產商沒有獲取暴利, 但大地產商壟斷了地產包括房屋和商鋪的供應, 扼殺了其他投資者進入這個市場的空間, 進而影響了其他行業的發展, 也是地產霸權的一種體現.

香港經濟一路以來不斷轉型, 先是個小漁港, 之後發展貿易, 隨後是加工業, 輕工業如紡織及電子業, 再之後旅遊, 金融, 地產業開始興旺, 到現在, 金融和地產佔據了很大甚至是過分高的比重, 而金融中的銀行業又和地產息息相關, 因此說地產主宰了香港經濟也不為過. 這當然並不是個健康的現象. 但是細究原因, 也不能就說這個局面是各大地產商造成的.

在經過早些年的工業發展後, 居民的生活水平提高, 地產業隨之開始起飛是很正常的, 但也不應該形成一行獨大的局面. 造成現在地產獨大的局面, 政府負有不可推卸的, 甚至可能是最大的責任. 大家一直以地少人多為香港地價高企辯護, 但實際上, 新界還有大量未開發的土地, 只是政府一直都不開發而已. 早年因為97大限, 新界一直未有被重視, 但當時人口也并不是很多, 九龍香港的土地再加上填海, 應該足夠. 之後經濟起飛, 人口大增, 中英又發佈了聯合聲明, 97問題已經基本解決, 土地需求大增, 但因為各種原因, 政府限制了每年土地的供應量, 導致土地供求不平衡, 房價不飛漲怎麼可能? 商人以利為先, 資金當然流向最有利可圖的地方, 地產業吸引大量資金理所當然.

97前每年50公頃的土地供應遠遠不夠, 客觀上造成地價高企, 最有實力的地產商可以佔有最多的土地, 擠壓了小地產商的空間, 造成實際上的壟斷, 而樓價也相應的長期處於高位. 97後經濟衝擊不斷, 土地政策搖擺不定, 但高地價這個方針一直沒有改變, 香港到現在還是難以擺脫這個壟斷. 從這個角度看, 可以說, 政府培育了產生地產霸權的土壤.

國內改革開放, 香港的工廠逐漸北移, 本港原有產業空洞化, 但未有新的產業填補空白, 資金越發傾向房地產和金融, 加劇了經濟過分依賴地產的程度. 地價飛漲, 致租金等和房地產相關的成本在商業活動中佔據的比重越來越高, 結果是小生意者負擔日重, 創業難度越來越大, 另一方面, 房價過高也令有意創業的人顧慮重重, 很多人為了一層自住樓而不得不守住現有的工作, 放棄了創業的機會. 長此以往, 本港的經濟活力怎麼不越發萎縮?

當政經環境改變, 原有產業萎縮, 需要新的經濟支柱時, 希望政府做為引路明燈並不現實, 但政府有責任提供儘量好的投資環境. 在香港而言, 低而簡單的稅制已經好過大多數國家, 但土地供應卻不知道爲什麽一直顯得短缺.

我經常想, 如果香港的小店可以不必用營業額1/3以上的金額來付店租, 如果人們可以只用不多於10年收入的總和來置業, 香港可以多出多少小生意者, 而這些小生意中, 誰敢說, 不會孕育出一些大企業呢?

如果在香港, 房屋的投資投機性質弱化一些, 生活必需品的性質強化一些, 市民不僅可以生活得更有尊嚴, 也可以更有餘力, 更少住房之憂, 從而更有動力去追逐自己的夢想, 人民有活力, 經濟才可有活力, 社會才可不斷進步. 而要達到這個目的, 大力推低樓價不可行, 但如果有個長期的計劃, 增加土地供應, 讓更多的投資者有機會進入房地產市場, 在供應增加, 市場競爭更多的情況下, 長期而言, 樓價應該將不會成為市民的沉重負擔.

但很遺憾的是, 一直以來, 政府都奉行高地價政策, 到如今也還看不到任何改變的跡象, 如果說有誰是終極的地產霸權, 那政府就是了. 現在主宰香港經濟的幾大地產財團一致支持會保持現狀的唐糖, 做為既得利益者, 難怪有這樣的取態!

黑暗中仍有微光

這星期仍舊困難, 指數繼續下跌, 多隻二三線股爆出問題, 報章論調一片悲觀, 網上言論也是向淡居多, 從各大投資博客上的留言也可看到有不少人這幾天繼續受重創, 感覺上似乎熊市又來了.

雖然這個時候看淡有不少理據, 但我並不太悲觀. 除非認為去年十月的底部不是最新的熊市的底部, 即認為熊市還未結束, 否則, 現在的跌市應該是牛一結束, 向牛二進發前的重要調整, 這輪跌浪雖然厲害, 但應該是黎明前的黑暗.

或許很多人認為我盲目樂觀, 但如果細看各類股份走勢, 可以發現雖然多隻股份被洗倉, 但基本上都是因為業績欠佳所致, 與此同時, 也有不少股份仍舊保持強勢, 比如多隻燃氣股, 部份醫藥股, 科技股等等, 而可以看為反映二三線股整體表現的806也似乎開始跌不下去. 感覺上, 現在大市似乎開始進入強者越強, 弱者越弱的時期, 我覺得這個現象似乎是牛二降臨的信號.

個人持股方面, 在經過上星期的打擊後, 雖然這星期大市繼續疲弱, 但組合表現只是微跌, 到今天中午收市為止, 今年組合仍可有近15%的正回報. 如果大市真的是走熊, 覆巢之下無完卵, 尤以二三線股為甚, 我這個持股幾乎全數為二三線的組合, 經過這段時間的二三線股洗倉潮, 不應該到現在還可跑贏大市的.

因此, 我覺得現在的局勢並不是有多麼糟糕, 這個時候正是重整旗鼓, 為將來做準備的時候. 現在避險是重要, 但同時也不應放棄希望, 而重中之重則是應該要有個適合自己的策略, 持股應該以這個策略為選擇的基礎.

我在早前的大跌中因為看法偏向樂觀, 又對持股過分信任, 以致錯失了最佳的撤退時機, 萬幸的是亡羊補牢, 總算避開了809, 515, 312, 866的洗倉. 一輪調整後, 目前的持股組合如下:

315       數碼通          10.5%

1205     中信資源       9.4%

806       惠理基金       8.5%

1685     博耳電力       7.3%

81         中海外宏洋   7.2%

2333     長城汽車       5.7%

604       深圳控股      4.8%

206      TSC集團        4.6%

308       中旅              4.5%

1836     九興控股       4.4%

8008     新意網           4.1%

831       利亞零售      3.6%

874       廣州藥業       3.3%

52         大快活          3%

現金:  約19%

構成這個組合的基本想法如下:

1, 大市疲弱, 雖然自己還樂觀, 但出錯的機會不能抹殺, 應該持有部份防守型股份.

2, 二三線股份業績難測, 即使自己選股再厲害, 仍可有很大機會犯錯, 尤其在這個混亂局勢下, 業績好仍有機會被以"業績不如預期"的理由洗倉, 因此短炒, 尤其是以TA炒作的做法應該減少, 806旗下基金投資大量二三線股份, 應該是不錯的替代, 同時風險也較低. 以分段累積806替代二三線股份.

3, 不論是牛二將臨, 或者是大市開始走熊, 績優且市場反應正面的股份都是正路之選. 跌市來臨時應該是最有防守力的, 而如果真的牛二將至, 它們將率先跑出. 績優股是攻守兼備的選擇.

4, 高息在這個低息時代的吸引力不容忽視, 很多高息股雖然走勢沉悶, 但中長線看是不錯的投資對象,  公司財政狀況優秀的話更有潛在的可能進行擴張搶奪市場可供憧憬.

5, 有些行業雖然被一面倒看淡, 但是如果股價已經反映了很多負面因素, 而且本身經營並不差, 不妨採取逆向操作, 或許將來可有不錯的利潤, 比如內房, 雖然國家大力打壓, 但剛性需求仍有, 尤其是三四線地區, 城鎮化的大勢難以逆轉, 對部份內房股, 比如81而言, 仍可找到發展的機會.

PS: 今天沽出30%的315, 買進8008. 新地可能正上演王子復仇記, 中短線對16的業務應該造成負面影響, 但315和8008的業務簡單, 影響應該不大, 只是315占我持股較重, 而黎大鈞不斷減持, 未來雖然前景仍不差, 但市場可能有爭奪市占率的行動比如減價戰之類, 估值不知道能否達到自己樂觀預期的5%息率, 而8008早前炒上, 不知是轉主板快將成事還是資金避險, 無論如何, 現在的息率接近, 以持有收息的角度而言, 換馬應該不會吃虧.

CY上場, 勢力重新洗牌, 對站錯隊的大地產商可能較為負面, 而新地管理層又出問題, 未來可能需要時間恢復, 選股可能要避開, 但旗下315, 8008這類業務簡單的公司, 應該只是受到短期影響.

目前持股

這幾天有點忙, 偶有空餘時間又花在了看豬狼之爭的大戲, 未有更新網誌, 抱歉!

我目前的持股如下:

315       數碼通          15.5%

1205     中信資源       9.3%

81         中海外宏洋   7.7%

806       惠理基金       6.8%

165       光大控股       6%

2333     長城汽車       5.5%

1685     博耳電力       4.6%

604       深圳控股      4.5%

1836     九興控股       4.3%

515       達進精電      3.9%

831       利亞零售      3.6%

206      TSC集團       3.3%

308       中旅              3%

52         大快活          3%

現金:  約19%

上文中網友問及312歲寶百貨, 可能是跟隨我買入, 當時我以投機心態小注買進, 上周初未能突破, 被我沽出了. 今天股價被洗, 早前已有苗頭, 即前CEO的沽貨行動, 此行動可能是轉讓股份給親人, 也可能是散貨, 但消息出來幾天後股價疲弱, 其實我們應該有所警覺, 多半後者的可能性大.  這種投機行動, 幾天內不如預期就應即刻沽出. 現在業績延遲發放, 更是大有問題, 投機既然失敗, 還持續持股, 改為投資心態尋找持貨理由, 不是智者所為. 另外, 再次證明, 我也是凡人, 如果參考我的買賣, 後果可能很嚴重. 跟隨他人買賣, 可能真的是最快輸錢的方法, 因我們難以及時跟隨他人買賣的腳步, 而且人人都有可能犯錯.

809大成生化是今天另一焦點. 我早前在2.0X及1.8X分兩次沽清, 幸運避過今天的洗倉. 尤其是1.8X這注的沽出是昨天的事情, 如今也是有點後怕. 我是以50天線為最後的止賺位, 這種基本因素有疑點的股票, 到位時實在不能存僥倖心理, 尤其是如果本來有不錯的利潤, 最後要輸錢收場的話, 更是會令人欲哭無淚.

大市疲弱, 政局混亂可能是原因, 但我還是覺得如今應該仍是牛市, 年初至早前股市的強勢, 實在需要一個像樣的調整, 現在只不過是借勢下跌吧, 等豬狼之爭有了結果, 或許就可以逐漸穩定下來. 只是這樣的估計也只不過是我的美好猜測, 後市未必如我所願, 因此我的策略是沽出部份二三線持股, 改之以逐步吸納惠理基金806代替, 806的基金主力是二三線, 走勢多半跟隨二三線整體的表現, 而此股又較正路, 可以減少個股出事的風險. 另外, 我在組合裏面加入一些較具防守力的股份, 以此減少組合的波動.

這次調整實在令人措手不及, 而下跌的程度也超出了我的預計, 因此我此次的應對時機上慢了不少, 導致今年盈利大為縮窄, 如今只剩下近15%, 慘!

措手不及

本周恒指下跌2.2%, 我的組合大跌3.3%, 是個失意的一周. 上周還在說穩步前進, 這一周馬上遭遇打擊, 樂極生悲, 就是這樣的吧? 看來, 做人還是要低調些才好.

大市今年以來持續強勢, 調整遲早會來, 只是我沒有想到來得這麼突然.

週一溫總一說不保八, 指數即刻轉弱, 我只是因應政策的轉變, 沽出2009減低風險, 不過套出的資金又加碼了1685. 觀察中, 指數雖弱, 二三線也一般般, 但我的持股表現還算可以, 因此未有足夠的警惕, 錯過了減磅的最佳時機. 週二開市似乎形勢也不太差, 我放心去做其他事, 誰知半小時後回來形勢已非, 措手不及下, 沽出觸及止賺的67和716, 減持少量809, 之後買入股價跌近初步支持的2333, 看到印度限制棉花出口, 買入可受惠的前愛股1033, 可惜時機略差, 現在還要略微虧損. 之後, 週四大市回穩, 本想找點強勢股出擊, 最終還是放棄, 買了英哥推薦的308, 希望此股走勢可以獨立於指數, 增加組合表現的穩定性, 週五本想坐看風雲, 不多做動作, 誰知看到理文紙業的李生言論悲觀, 為避風險, 沽出了2314, 尾市買了走勢現突破的866及今天守住昨天突破點的312做短線投機.

周初的調整雖然出乎意料, 但也可謂是預料之內, 只是調整的藉口有點無厘頭, 所有的理由都不是突然的消息, 因此未有引起我的重視, 未能及時做出反應. 失去先機, 之後的應對只能是亡羊補牢, 問題是要採取何種策略.

我已經是90%持股, 正路來說, 應該減持. 但考慮之後, 我還是決定保持相若的持股比例. 大市持續強勢後, 調整肯定會來, 只是幅度難以推測, 但我們要考慮的是, 在這個水平, 指數的上升空間和下跌空間比較如何, 目前市場是牛還是熊, 調整是危還是機.  周初幾天的突然調整, 讓我想起2010年初的時候. 當時指數連續走強至約22500, 即將突破09年底高位的時候突然大跌, 跌勢之急劇和全面我仍記憶猶新, 令人痛心的是我當時多隻股份被震出, 但沽出之後不久就回升, 有幾隻甚至成了倍升股, 可惜我沒有勇氣再買回, 比如3331, 2222, 2010. 現在的下跌不知道歷史會否重演, 但可以肯定的是現在的估值并不高, 而市場現在處於牛市的可能性肯定高過熊市, 既然如此, 如果手裡的股票走勢和估值並沒有出現大的異樣, 我覺得一動不如一靜, 有需要則可沽出換馬, 實在不需要為減持而減持, 尤其是考慮到我身手不敏捷, 反應太過迅速可能做錯的次數多過做對的.

雖然我選擇了保持持股比例, 但選股的策略應該要開始調整了. 之前以殘股出擊, 博估值重回正常的策略效果不錯, 但經此調整, 後市可能開始進入個別發展的時期了. 業績期已經來到, 市場可能開始轉向業績, 績優股大有可能成為未來的強股, 另外, 兩會透露出來的政策方向也可能促發相關板塊的炒作. 之後的選股或許應該向這兩方面考慮.

目前持股:

315       數碼通          14.5%

1205     中信資源       8.2%

81         中海外宏洋   7.5%

165       光大控股       6%

2333     長城汽車       5.3%

809       大成生化       5.2%

1685     博耳電力       5.1%

1033     儀徵化纖       5%

604       深圳控股      4.6%

515       達進精電      4.3%

3300     中國玻璃      3.8%

1900     中國智能交通3.2%

206      TSC集團       3.1%

906       中糧包裝       3%

308       中旅              2.7%

866       中國秦發      2.6%

312       歲寶百貨      2.6%

現金: 約 13%

穩步向前

本周恒指微升約0.7%, 組合升約2.6%, 繼續穩步向前, 擴大了對恒指的領先優勢. 這樣的緩步但穩定的上升是我很喜歡的節奏, 希望未來還是可以保持.

雖然指數本周的升幅不大, 但期間曾經波濤洶湧. 滙豐業績未能優於預期, 令大市曾經受挫, 碧桂園的抽水行動導致內房股受到拋售, 讓人喜出望外的是玖龍紙業交出張難看的成績表反而大升, 帶領整個板塊從低位大幅反彈. 隨著業績期的到來, 這類公司業績影響個股股價的情況將陸續有來, 接下來的日子操作要小心了, 尤其是短線投機者, 這個月更要打醒精神了.

我這段時間操作的主要策略是: 以一些較有把握的股份做中長線的持有, 再配搭一些短線投機.

目前市況很牛, 二三線股份經常輪流上升, 強勢的板塊往往多個同時出現, 只是不知道是因為大眾信心還不是很強, 或者是投資者反應太過敏感, 還是市場選擇太多, 人們寧願找新機會也不肯多給持股一點耐心, 一個利淡消息即可影響到相關的整個板塊被拋售, 比如星期四內房股的集體跳水. 因此, 即便對後市相當樂觀, 風險的控制也是必須的.

為達到兼顧風險和回報, 我採取多路出擊的策略, 將組合持股保持在15只左右的偏多的水平, 藉此分散個股的風險并增加買中強股的機會. 一般來說, 我看中一隻股票的話, 會先試探性買入少量, 進行觀察, 隨著時間過去, 強股跑出, 我就逐漸加碼, 對應的是淘汰走勢較弱的股票. 在風平浪靜的日子, 我一般持股不動, 但如果出現大升或者大跌, 我會盯緊自己組合的表現, 因為這樣的時候正是觀察持股是強還是弱的最好時機, 在此時汰弱留強, 成功的機會率最大.

市場熱點轉移迅疾, 幾天之內個股表現已經可以強弱互換, 本來我年初的目標之一是減少交易次數, 但因為採用了這樣的策略, 最後操作還是比較頻繁, 較之前有所不同的是這些交易往往集中在少數的日子, 也就是在市況波動最大的那些時候. 交易次數頻繁的弊端是成本大增, 但好處也是顯而易見的, 如果及時淘汰弱股, 買進強股, 獲得的利益是遠大於付出的成本的. 在頻繁交易的情況下, 我的組合表現仍可穩步向上, 原因之一應是不斷換馬的策略奏效(我列出的組合表現已經完全計及了交易成本).

交易頻繁, 並不代表鼓勵短炒. 牛市一期里, 很多股份會從極度低殘回升到合理估值, 這個重新估值的過程足以令股價大升幾十個百分點甚至數以倍計, 只是哪些股份可以跑出, 往往事後才知道, 找出它們, 最好的方法是不斷的汰弱留強, 在這個過程中, 總有些股份一直表現良好, 得以一直留在組合里, 隨著時間過去, 它們最後就成為了我們自己的股王. 不斷交易的目的就在於此. 目前我組合中持有時間較長的股份, 往往同時也是帳面利潤較高的.

這個星期還是交易頻頻, 沽出了893, 1086, 2038, 1698, 2356, 買入 2314, 3300, 906, 515, 1685, 1900, 加碼81, 604.

沽出的原因有多種, 比如: 對1698的基本因素沒有多大信心, 短炒一轉就跑, 2038走勢不如預期等, 而買入原因同樣也是多種, 比如2314所屬板塊強勢, 比如81業績良好而市場反應佳.

目前持股:

315       數碼通          14.7%

1205     中信資源       9.2%

81         中海外宏洋   7.4%

809       大成生化       6.7%

67         旭光              6.4%

165       光大控股      6.3%

2314     理文造紙      5.6%

716       勝獅貨櫃      5.2%

2009     金隅股份      5.1%

604       深圳控股      4.8%

3300     中國玻璃      4.0%

515       達進精電      3.9%

206      TSC集團       3.5%

1900     中國智能交通3.5%

906       中糧包裝       2.6%

1685     博耳電力       2.1%

現金: 約 9%