再進取些(寫於17--Oct)

上周估計港股後市應該還有上升的動力, 可能幸運猜對了, 今天股市高開後, 升幅在上午逐漸縮窄, 但成交並不是特別多, 下午開市後又繼續回升, 結果收市時已經反彈到里今天最高位只有30點, 全日升了近400點, 技術走勢上已經收復最近的一個下跌裂口, 觀察市場上的牛熊證分佈, 在19100-19300點有大量熊證, 而較具規模的熊證集中在17500, 從大戶角度看, 再上推幾百點殺盡熊證的難度遠低於殺牛證, 兩者結合起來看, 我早前估計的19400是頗有機會達到的.

在上述的基本判斷下, 似乎我們的操作可以再進取一些, 以儘量在這次反彈中減少損失或者博取一些收益. 在認為目前股市處於熊市的前提下, 對任何的進取動作都要在嚴控風險的前提下進行, 而風險控制主要靠持股的分散, 個股買入價位的控制和現金比例的適當調整來完成. 

早上觀察一番市況後, 我還是覺得反彈的主要原因, 或者說是炒作理由來自銀根放鬆和歐洲喘息稍定, 既然覺得還有反彈空間, 那麼相關的股份還有機會再彈, 再次看了看一些股份的技術走勢, 似乎我早前賣出部份1813合景泰富是錯誤的, 早上再次買回, 結果付出了更多的價錢, 也不知這次是聰明還是愚蠢的做法. 另外, 我買進了2866中海集運, 理由是上周波羅的海指數開始大幅回升, 同時走勢上有反彈的勢頭, 也配合炒作外圍經濟環境的目的.

在之前的一些文章裏面, 我已經提過, 股份的合理價是一個範圍, 並不是一個具體的數字, 同時, 在不同的市場條件下, 它們的價格也可以大幅波動. 目前我們身處熊市, 市場參與者的心理波動尤其厲害, 跌市下的避險動作和反彈市裏面怕落後的想法兩種極端思路的轉變比在牛市更為厲害和急劇, 由此可以導致股價波動比市況平穩時更明顯. 因此, 應對目前的情況, 應用技術分析是比價值投資法更為有效的. 我最近的買賣也有很多時候是以技術分析為主體.

在買入上述股份後, 現金已經少於一半, 出於風險控制的考慮, 我沽出了些少709佐丹奴, 另外在下午315急升後也沽出了一些. 佐丹奴的現價便宜, 但占我組合比重較大, 在這輪反彈中走勢落後, 雖然不排除未來跟上,但股市反彈似乎已經接近尾聲, 因此先沽一些. 315數碼通在升到接近15元的時候, 我認為已經進入合理值的範圍的下限, 但在熊市中估值似乎不能太過進取, 因此先沽出一些以降低成本.

數碼通315是我持有的兩隻重倉防守股之一, 做為一隻業務屬於公用股性質的股份, 它的盈利應該是平穩的, 甚至在目前流動上網日漸普及的大環境下, 可能還有發展空間, 公司持有凈現金, 並且實現盈利100%分派的政策, 因此估值可以用預期息率來判斷. 目前315預期盈利約0.86元/股, 在正常情況下, 合理估值為5厘派息已經是很保守了, 不過目前身處熊市, 再保守一些打個折扣, 那合理範圍可能是5.5-6厘的派息率, 對應股價約14.5-15.5元, 因此我今天沽出些少. 在減持後, 餘下持股成本約10.5元,代表約8%的息率, 如果股價不再升, 我不介意持有收息.

在經過今天的操作後, 目前持股大致如下:

8008    新意網        12%

315     數碼通       8.5%

709     佐丹奴       7.5%

3383    雅居樂         6%

1813    合景泰富     5.5%

1828    大昌行       4.5%

2866    中海集運     4.5%

3323    中國建材     2.5%

18日: 套利全數1828, 買回昨天沽出的315

19日:今天沽清了雅居樂和合景泰富. 忙了一輪, 反而虧了一些, 虧損是來自雅居樂, 慘! 主要是大市沒有能如期望的升上19000以上, 套回現金再買了些少2866, 買回早前沽出的358.