閑敲棋子

恒指這個星期低開後反彈, 但最終還是難敵地心吸力而微跌56點, 我的組合微升近0.4%. 上周我發文的題目是輸少當贏, 不知本周標題是否該加個贏少當輸的副題呢?

這星期我沒有做任何買賣, 全程只做觀眾, 仍舊持股近九成.

本周指數變動雖然不大, 可是每天的波幅并不小, 週一大跌很像是世界末日開始降臨, 隨後的反彈又會令人以為這波跌浪已經完結, 到週末又遭遇高開低收的當頭一棒, 自問短炒水平非常之差, 如果參與短線買賣, 相信我這星期已經重傷.

沒有做短線, 除了有自知之明, 還因為我對組合結構沒有太大的不滿. 我的持股經上周略作微調後, 由收息股, 大盤股, 成長股及少量殘股組成, 基本上可以做到兼具防守及進攻, 雖然同樣受大市波動影響, 但相比而言, 大上大落的情況出現得不多, 整體表現也並不落後於大市. 外面風浪大, 動作多多可能只會起反作用.

指數今天已經回到去年底的水平, 之後是反彈還是破底, 我完全沒有把握猜測, 實際上, 我認為猜測後市走向的作用雖然有, 但並不會起決定性的作用, 有這樣的看法基於幾個原因. 首先, 我們不能保證猜測的正確性. 其次,  從炒作的角度, 較為合理的做法應該是跟隨市場的走向操作, 順勢而為的勝算多半較扮先知預先下注高; 從價值投資的角度, 猜測後市的意義不大, 因為投資人更重視的並不是大市的走向, 而是所關注的股份的價值, 入市時機的重要性較少. 最後, 因大部份投資者的組合並不是直接複製恒指成份股的構成, 很難保證組合的表現和大市一致, 組合表現是否良好和每個人的選股水平和買賣策略大有關係, 如果看對大市, 操作欠佳, 結果也是可以慘不忍睹. 因此, 我覺得關注自己組合表現的重要性高過判斷大市走向.

參與市場, 有人會形容為在股海博弈. 確實, 投資股票和圍棋有很多相似之處. 和象棋不同, 圍棋並不是以擒殺對方老將為目標, 而是以爭取佔領較多地盤為勝, 正如我們參與投資, 只是希望能夠獲利 同時最好能夠跑贏大市.

大市走向和自己組合的表現猶如圍棋對弈的雙方. 我們難以猜到大市短線走向, 正如我們難以猜中對方下一步怎麼走. 對弈之時, 我們雖然會猜測對手的策略, 但更重要的是爭取自己不犯錯或者少犯錯, 并能把握時機取得優勢, 類比投資, 猜對市場走勢是有用, 但更重要的是組合能否在不同局面下都能穩步向前.

對局中, 如果處於劣勢, 較佳的應對策略視乎不同局勢而定.

棋局之初, 戰線尚長, 自己暫時落後問題不是致命, 重要的是此後自己不要出無謂錯誤, 並且應對不要太過軟弱, 令對方即使有領先也時刻感受到壓力, 從而增加對方出錯的機會, 趁機反先.

棋到中盤, 是局勢最混亂的時候, 即使自己落後, 也有很多機會, 因為此時最為多變, 如果將局面導向複雜, 雙方都有很多機會出錯, 而領先的對方更有可能因想保領先, 會希望將局面簡化, 在我們強手迭出, 甚至出過分手時, 有很大機會退讓, 而這就是我們的機會了. 當然, 如果到中盤時, 局面已經大差至無可挽回, 比如大龍被殺, 明智的做法是中盤認輸, 下局再來, 這樣總好過被人家殺得片甲不留顔面無存.

到官子階段還是落後, 能撐到那時, 多半差距并不大, 但因為棋局已到尾聲, 沒有空間改變局勢流向簡單還是複雜, 可以做的是收官儘量收好一些, 努力將每一子都落在價值最大的地方, 同時寄望對方不是每一步都正確. 最後, 我們仍有機會以些微優勢反勝.

如果形勢占優, 策略相對容易一些, 如果能保持自己的節奏, 多半能領先直到終點, 最大的挑戰在對方因處劣勢, 肯定不時以各種策略干擾, 或者以強手甚至過分手挑戰自己打硬仗的勇氣, 或者以表面示弱的鬼手考驗自己的洞察力之類. 保持冷靜, 不過分貪心求大勝, 也不畏首畏尾, 為求保勝果過分忍讓對方的挑釁, 該出手仍舊出手, 是最後將優勢轉為勝勢的必要條件.

這些應對的方針說說很容易, 實際對局時就不同了. 形勢占優時, 棋手很難沒有畢其功於一役的想法, 不自覺間下法可能過分, 當對手拼命時, 容易因自覺優勢而不斷退讓, 當棋局將完, 心情稍微放鬆, 往往會因疏忽而露出破綻, 這些錯誤的出現, 多半可歸結為心態變化導致技術變形. 因此, 能否保持平常心是勝負的關鍵之一, 很多職業棋手的摺扇上往往提上"八風不動"四字, 未嘗不是追求平常心的一個表達.

平常心對棋手相當重要, 對投資同樣如此.

當市場一片大好, 我們經常忘記風險, 不肯離場, 當市場一片悲觀, 我們經常陷入絕望, 在低位交出籌碼. 結果, 我們經常被市場一次又一次地重擊. 事後回顧, 我們會發覺當時的錯誤是多麼的一目了然, 可是當其時卻不自覺. 這些錯誤, 多半並非我們沒有足夠知識, 只是當時我們或是太過貪婪, 或是太過恐懼. 也就是說, 失衡的心態讓我們失去了客觀判斷的能力.

回到近期股市, 大市前景不明, 好壞消息交替出現, 股票估值便宜, 但難言見底, 做好做淡皆有機會, 但那個才是正解, 費煞思量. 前景不明, 理性做法是不妄動, 減少短線操作. 可是不少人並不做如是想, 大市波幅加劇被他們認為是短炒良機. 我不知道他們戰果如何, 不過可以想像的結果是獲利的人應該不多. 最近的例子可以隨手舉出幾個, 比如: 早前國內疑似放水, 高追基建高鐵概念效果並不見好; 再比如, 本週一近期股王874因傳出加多寶向北京中院申請撤銷裁決, 開市即大跌穿了10天線, 相信不少人因此套利或者止蝕離場, 沒想到874不久就立刻反彈, 反應過急的結果是被震走了籌碼.

當此局面, 與其猜測大市, 不斷出出入入, 不如仔細審視自己的組合, 看看是否在這段時間里表現出足夠的彈性, 并加以優化, 靜待大市出現較為明朗的時刻. 道理就如下棋時, 對方著手虛虛實實, 難以判斷其真實目的, 較佳的應對是不貿然進攻, 先補強自己, 以靜制動. 對方遲早會暴露出真實意圖, 只要自己的棋沒有出現毛病, 對方的出招總是容易對付的.

說到等待, 并拉上圍棋, 不禁讓我想起趙師秀的一首詩, 分享如下:

約客

黃梅時節家家雨,
青草池塘處處蛙.
有約不來過夜半,
閑敲棋子落燈花.


後兩句描寫了等待的情景, 有兩種解讀.

第一種, 認為客人失約, 主人苦候不至, 百無聊賴之下, 獨坐敲棋以自遣, 表達了主人的焦灼之情, 並與句首的黃梅時節, 陰雨綿綿相呼應.

第二種, 認為梅雨時節, 正有空閒邀請朋友下棋, 朋友未至, 主人神遊戶外, 聽蛙聲悠悠, 心情閑適, 拿起棋子, 跟自己對弈, 燈花落了, 將明亮投到自己身上, 表達的是享受的心情.

我喜歡第二種解釋.

我不介意持股不動, 繼續等待.