2012年5月31日星期四

輸少當贏

本周尚欠一個交易日才完結, 恰逢五月份完結, 乾脆來個簡單回顧以取代以往的周記.

這個五月份對投資者來說, 可謂悲慘的月份. 月初法國變天, 月中希臘不穩, 月底中國否認推大規模刺激經濟政策, 壞消息秩序井然地出現, 恒指也就順理成章地穩步下跌, 毫無反彈, 埋單跌2465點11.7%. 我的組合這個月也毫無意外地錄得負回報, 不過跌幅只有2.5%. 雖然輸錢, 但跌幅之少已經令我喜出望外了. 年回報還可保住雙位數,  無論如何, 應該算是可以接受了.

四月底大市開始疲弱, 令我開始警覺, 因此調整了組合, 主要是減少市值少的股份, 加大市值較大公司的比例, 期望可以減少波幅, 月初得以穩住陣腳, 但隨後法國大選, 政府換主, 股市開始大幅動盪, 剛開始的幾天我太過掉以輕心, 只是略微調整組合, 沽了些較小市值的週期股, 換入較穩定的電訊股, 直到月中, 形勢再次急轉直下, 我的組合遭受重創, 年回報跌回了單位數. 月中的跌勢急劇, 撤退已經完全錯失先機, 可做的是或者撤退等待形勢好轉, 另外的選擇是且戰且退. 基於自己不習慣持有大量現金, 而且帳面上今年還有利潤可緩衝, 我選了後者.

月中的應對主要基於幾個原則, 即:

1, 儘量保留反擊的籌碼, 也就是不輕易沽出強股.
2, 大幅減少週期股的部位, 以迴避這類股份一向的高波幅, 減少跌市的殺傷力.
3, 提高股份流通性. 因組合中有些股份質素雖佳, 但一向欠缺成交, 擔心市況大幅惡化時逃生無從.
4, 集中持股. 因持股太多可能反而增加了個股被洗的機會, 相比之下, 不如集中在較有信心的目標.

在上面的原則下, 我對持股做了一次性的較大改動, 將早前的持股從15--20減少到10--12. 這些操作雖然有些不理想, 整體而言令人滿意.

兵荒馬亂中, 很多人會嘗試趁市況波動捕捉短線機會, 因此不斷尋找目標, 但是, 尋找新目標并不代表一定多了贏錢的機會, 也可以代表多了新的風險. 如果選股不是一塌糊塗, 相信每個人的組合中總是會有一兩隻強股在這段時間有較好表現的, 與其冒新風險, 不如在這些強股中找機會. 我的持股中, 81和874較為強勢, 我在它們下跌的時候加了些, 效果不錯.

用全攻全守的戰術有機會大幅跑贏大市, 但是對時機的把握要求相當高, 而且組合表現大幅波動的機會也大, 除非有強大的心理素質, 否則不要輕易嘗試. 這樣的話我多次說過, 本來主要出發點是我的性格和投資風格, 不過, 客觀上, 在如這個月的大跌市中, 如果組合結構較為均衡, 損失也會較小. 我的組合長期保持一定比例的穩定高息股, 雖然一直表現平平, 但在這個月的大跌市中, 它們展現了強大的抗跌力, 可謂養兵千日用兵一時, 一直保留它們是值得的.

經過這個月的大跌後, 股份強弱互見, 優質股即使在這個艱難時刻, 仍然可以有不錯的表現, 如果大市反彈, 相信也可率先展開升浪, 而弱勢股份比如業績差的劣股可能一路無運行. 即使同樣都是不錯的公司, 行業和產品的些少差異都可以使它們的股價走勢截然相反, 比如1157和2338這兩只我曾經的愛股. 因此, 在任何時候, 尤其是現在的跌市, 選股需要非常謹慎, 即使想短炒, 也不能在股份素質上降低要求.

最後, 我的感想是, 不能對回報目標太過樂觀.

在年初的升市中, 我的組合一度錄得超過2成的回報, 當時自己一片樂觀, 甚至想像起年度回報達到一倍的可能性, 結果在三月份遭到重創, 四月時稍微恢復元氣, 馬上又遇到這個月的大跌, 回報仍可有雙位數已經要感謝幸運之神了.

如果時光能夠倒流, 我肯定在二月份清倉等待時機, 可惜世上沒有後悔藥可吃. 理性看, 今年的大環境應該難以催生出大牛市, 如果全年能夠有2,3成回報已經非常理想了, 如果自己不貪心, 即使不清倉, 改打防守戰, 比如大幅增加防守股比例, 結果可能遠遠好過現在.

這個月, 還有三月份, 給我的最大教訓是: 過貪, 真的會貧的.





80 則留言:

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    1. 哈哈, 晚安, 陳Sir!! ^^
      (好似第一次講晚安 ^3^)

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    1. 強!

      晚上一點多還沒睡覺? 真是精力旺盛!!

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  3. 謝賢到, Chan Sir 早安 ^-^

    隻耳仔幫到你?? 強!!

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    1. 早晨, capmo大大!

      你指哪一隻? 874?

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    2. 我的舊愛股? 我已經沽出很久了, 大概在3元左右, 具體沽出價位忘記了.

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    3. 哦! 我見你講昨日有D 沒有大信心有好回報.
      昨日見電發動, 以為係佢而巳 ^-^

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    4. 本以為2333回氣後會再回升, 而874因A股跌會遭遇獲利回吐, 結果卻和這預期相反

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    5. 我最後收番的874 都因話上訴又有變走左. 蠢!!
      我昨都有買D車仔 ^-^

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    6. 874應該不會只炒一個月吧. 如果只是炒圖表走勢, 難度太高. 以基本因素分析加上換位大戶立場思考, 操作方法可能就會不一樣.

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  4. CHAN SIR
    我都覺得持股不要多過10,太多我們這些老散處理不來。
    很多人等緊的最終一插沒有到來

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    1. 認同. 除非個倉相當大比如近8位數甚至更多, 散戶持股最好在10只左右, 最多不要超過20只.

      我目前持股12只, 前五大持股占組合除現金外的六成. 我通常因應自己情況在持股10-12和15-20之間轉換.

      太多人有共識的通常不會變成事實... 如果有終極一跌, 可能出現在大家意想不到的時候. 因此我絕不估市, 最多是做個模糊的方向性猜估.

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  5. Doomsday next monday, i am very scared

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  6. You Sir 和 陳 Sir 題目都是 "輸少當贏",連高手都這麼說,可見今個月真係難玩 ^^'''

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    1. 達人sir, 我可不敢自認高手:)

      對我這個小散來說, 五月份這樣的大跌, 組合只傷了些許, 已經很值得感謝上天關照了, 難道還敢奢求獲利嗎?

      股市最難玩的是每年的五月, 其次是十月, 而難玩的月份還有六月, 一月, 二月, 八月, 三月, 十二月, 四月, 七月,九月和十一月. 這些月份之外的時期則都很容易:)

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    2. 哈哈, 即是除了一年的十二個月難玩之外, 其他月份都易玩 ^^

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    3. 馬克吐溫當年說出這句名言, 想必有萬千感慨.

      原句如何我印象已經有點模糊了.

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  7. 如果發展至德國退出歐元區,那會是怎樣的情度的影響? 比希臘退出歐元嚴重嗎?

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    1. 如果德國退出歐元區, 那已經相當於歐元解體, 我想這件事如果會發生, 也不會是今年的事情. 從政治局勢考慮, 美國今年大選, 應該不會容許歐元在今年解體, 甚至, 我想希臘要退出歐元區也很有可能不會在今年發生. 而近來金融市場的動盪, 也可能反映了不說全部, 也是相當部份的希臘退出歐元的可能性. 如果希臘真的短期內決定退出歐元區, 說不定否極泰來, 市場反而來個大反彈.

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    2. 陳SIR
      股票市場就驚UNCERTAINTY,同意你的觀點,確定退出可能走勢會來個反高潮!
      但暫時都係未知點,唉.....

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    3. Kelvin兄, 現在可以做的或許只是等待了.

      如果樂觀一點看, 超賣越厲害, 之後的反彈也會更大. 當然我現在不敢說很快就會見底反彈, 不過, 等到現在才怕得丟掉手裡的籌碼應該不是明智的做法.

      雖然市場兵荒馬亂, 但也有亮點, 希望在明天.

      好像你也持有不少的874吧?

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    4. 希臘之前好多人還聲大大,現時已經開始 "咬底"!不過長遠黎睇我認為它被踢出歐元區,引頸一快對歐元區是有利的。因為希臘退出後的慘況,可以警惕其他歐豬國,要老老實實行緊縮。

      但現時睇黎退出的機會不會太大,最終有可能連德國也同意行放寬政策了。美國數據不理想,QE3 又有重新出場的機會.....

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    5. 基於政治考慮, 如果還有更壞的情況, 多半不會在今年發生吧.

      如果希臘退出, 對大家都是一個解脫.

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    6. 陳SIR
      幸好有20%的874,今年的回報才不會見紅
      手上的623,為了好其息而大傷...
      手上還有2333和1112,1112表現還可以,2333很好,等緊$14以下增持,不知是否有機會.這4隻就是我的核心持股了.
      留在3成的CASH,但不知如果判決是時候再買??
      陳SIR的CASH LEVEL是多少?可否分享如何捕捉大反彈?
      謝謝!

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    7. Kelvin兄,

      我也持有874和2333.

      623給我的感覺有些像銀基, 都要靠大佬, 成敗的關鍵在於大佬是否仍然照顧, 也就是他們的核心競爭力可能來自"關係", 而這個大佬並不是只有一個小弟, 也不是很難找到能幹的小弟, 而且我們要考慮到大佬公司的人事變動不知會否影響到他們. 我不會喜歡這樣的公司. 如果是要收息, 我寧願選REITs, 或者是有自己的核心競爭力的而且有長期良好派息記錄的業務較簡單的公司. 我的家庭長線基金長期持有823和中電為核心收息股, 應該是較623更好的選擇.

      我現在的現金只有略超過10%, 和你相比, 是很進取了. 捕捉轉角市對我是個高難度的動作, 因此我一向不嘗試.

      一般而言, 我都是以組合成員的配搭來應對, 在市好的時候進攻性的股份多一些, 市差的時候則少一些. 而現金比例則視乎自己對後市的大致判斷. 比如去年九月底至十月初現金比例大概為5成, 而三月份現金一度達到3成. 如果以球隊比較, 我很順手時打343陣型, 市差則可能打541, 不過大部份時間是採取442或者352.

      現在還是只保留少量現金, 是因為自己現在還有利潤在手, 而組合中收息型的股份已經占了15%, 這段時間的防守力也相當不錯.

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    8. Money management 同資產配置真係非常重要
      Chan sir又掂左

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    9. Cash兄, 這次我暫時做得比去年好一些, 主要還是因為幸運買到了這段時間的股王874, 資產的配置起的作用在其次.

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    10. 陳SIR
      買623唔多唔少是因為自己的賭性還有不少...
      每次大跌之後就有幾日反覆,反覆之後又是大跌,反覆代替了反彈
      可能大市又要試去年的低位16200...

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    11. Kelvin兄,
      後市如何相信現在沒有幾個人說得清, 多半要等到希臘大選之後才有個較明確的信號了, 現在恒指估值便宜, 問題是不知什麽時候才是最便宜, 下試去年低位也是有機會.

      市況欠佳, 首要戒賭. 不要猜測短期走勢, 并以此猜測做買賣的基礎, 尤其是短線炒賣. 我覺得較好的方法是持有令自己安心的現金水平, 同時選股要小心, 只持有自己信心較大的股份.

      在現在的時候, 升跌難以捉路, 對大市走勢應對太過敏捷不是好事, 因為很有可能出現到止蝕位沽出後大市反彈, 也有可能出現突破高追後才發現是假突破的事情.

      真的要短線炒賣, 那不如選有信心較長期持有的股份, 以注碼控制在跌到關鍵位時嘗試撈底, 在升到初步阻力時沽出, 同時做好繼續低吸的思想和資金準備.

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  8. 有錢的愈有,無的愈無,唉!願那些仆街大鱷一次輸死

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    1. 大鱷可能也不是只有淡倉, 相信他們手裡的股票長倉也不少.

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  9. 早晨 ~ 陳 Sir. :)

    謝謝 ~ 我又學了不少!

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  10. 今年真的好灰,買中幾個洗倉股,雖然止儀但還是重傷,等待反彈來臨

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    1. stephen兄,

      今年不好炒, 中槍的人很多, 不必自責.

      不過, 我覺得你有需要反思今年的操作過程, 可能需要改變策略. 我想你可能做了很多短炒, 尤其是追突破和博反彈, 在現在的市況, 很多股份的技術走勢都不可靠, 而且我認為越是市況艱難, 短炒的人越多, 當大家都看技術走勢操作時, 走勢的指標作用往往減少甚至消失. 因此, 我覺得在這個時候, 個股的質素越發重要, 也就是說, 我們應該更側重在基本因素的分析, 減少短線的炒賣.

      如果選對了股份, 持股坐定定好過出出入入的炒作. 我一直持有甚至有加倉81, 874和2333, 雖然間中有不少炒差價的機會, 但應該沒多少人可以那麼準確地捕捉到, 可是一直持有的效果是明顯跑贏了恒指.

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  11. 陳SIR
    今年的燃氣股表現不錯,之前買過2688賺過錢,不過感覺有點貴.不過大概係前景明確,FUND佬喜歡,所以這段時間表現大大好過大市.
    陳SIR點睇燃氣股?現在這行最平的是3899,做設備的.陳SIR有留意嗎?

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    1. Kelvin兄,

      燃氣股今年確實表現不錯. 同意你的看法, 它們並不便宜, 可能也是因為它們兼具公用股的防守和行業前景亮麗的進攻屬性.

      我一直有留意燃氣股, 不過一直下不了手, 主要也是估值的問題. 如果市場氣氛好, 現價應該有上升空間, 可是現在市場有更便宜的其他選擇. 這段時間燃氣股較為硬凈, 我想是因很多人將它們當成了貨底, 或者是當成換馬時因確定性較好而買入, 但要考慮到的是, 如果之後市場好轉, 早前被沽出的股份可能因價殘而被買回, 而燃氣股則有機會被減持, 而如果之後市場變差, 因為燃氣股跌幅較少, 在最後時刻可能被追沽, 其他股份則有可能因要沽出的人早已沽出, 反而受傷較少.

      因為這個考慮, 我一直沒有買入燃氣股.

      3899是便宜, 可是看它的走勢, 近兩三個月呈陰跌狀態, 我認同它是好公司, 可是這個走勢讓我隱隱不安, 而且年初升幅太大, 相信大戶有不少獲利空間. 我不敢說3899一定不掂, 可是我同時也不敢買入.

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    2. 陳SIR
      很同意你的觀點,之前想買又不敢買,現在有很多更平的選擇,應該不會買了.
      現在留意的3899,是因為張化橋都有持有它,不過他的買入價很平.
      如果現在買入,主要不知道哪點是撤退位.

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    3. Kelvin兄,

      低價已經持有和現在才買入的情況不同, 心理上的壓力也大異. 股市上有很多不同類型的股票, 並沒有哪一隻是非買不可的.

      如果對3899很有興趣, 要是我的話, 現在我會選擇等待, 初步的買入位定在3.5左右, 似乎這個價位是個初步的支持位, 假如股價真的下跌的話. 不過, 似乎4.6左右的高位阻力應該不小, 單考慮走勢, 我想暫時可以不必考慮3899.

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  12. Hi chan sit, what do u think of 3339? Thanks

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    1. Unknow兄,

      我不覺得3339有什麽特別的競爭力, 炒3339多半只是用來炒國家政策, 現在市況不佳, 如果一定要買這個版塊的股份, 我寧願選擇1157之類的大龍頭. 實際上, 對買入機械股, 我興趣並不大.

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    2. Shit! I bought at 2.31, i think i have to sell if it dosent rise up tomorrow

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    3. 要是我, 如果覺得對3339信心不大, 我會不理升跌, 即刻沽出并同時換入其他股份, 不會因為第二天的股價升跌影響買賣的決定.

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  13. yf大學時,每日和考試前分別溫習多久?

    我溫得少,有兩科唔合格啊

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    1. 這麼慘? 你應該暑假就畢業了吧?

      我當年讀書時平常用的時間不是很多, 不過在考試前會放下其他一切, 吃飯睡覺之外的時間都用來讀書.

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  14. 1685都幾穩定,會唔會諗下

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    1. 暫時不會了, 我對自己目前組合的表現可以接受, 不想多做動作. 實際上這段時間我的買賣次數屈指可數.

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  15. 中金再生老細增持,居然跌了三成

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    1. 你持有773? 這段時間股價跌三成的應該有不少, 773這樣下跌也很正常. 老闆增持并不代表股價見底吧, 尤其是在增持數量不多的情況下, 而且這個增持有可能是因為行使購股權.

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