美麗凍人

兩星期前因為廣藥升到高位, 高興之下, 我專門為它寫了一文, 誰知樂極生悲, 接下來的這兩周廣藥大跌兩成, 嚴重影響了我的組合的表現, 組合今年回報再次跌落20%之下.

這星期我買回了早前沽出的那部份廣藥, 買回價相對現價貴了些許, 但總算略微降低了整體成本. 前幾天我對上週一的高位沒有及時出貨有點後悔, 如今心情已經完全平靜了. 曾經的後悔只不過是因為如今的廣藥股價已經跌回了不少, 但如果當時股價直衝雲霄, 現在即使是簡單的站在20多元整固, 在19.X的沽出行動或許已會讓我欲哭無淚. 既然自己的目標價並非僅是上周的高位, 一路持有是正常的動作, 何況自己的成本頗低, 完全有空間承受股價的波動.

低位建倉的我可以平靜接受股價的下跌, 高位買入的人的心情可能大不相同. 廣藥毫無疑問有一個很美麗的故事, 大有機會在未來再試高位, 但我們不知道的是那一天要等多久, 也不能百分百的肯定那一天一定會來. 在等待的日子里, 廣藥的故事是美麗動人還是美麗凍人, 區別在於買入價的高低. 站在19元的高山上站崗, 就算王老吉的故事再動人, 也不能改變如今正被廣藥股價調整的冷風凍得發抖的現實.

廣藥如此, 其他股份何嘗不是? 每一隻成為買入對象的股票, 背後總是會有一些吸引人的因素, 如果只是看到這個因素, 就決定買入, 不會是一個勝算高的決定.

簡單舉一些例子.

股價便宜, 比資產淨值有大幅折讓, 而且公司是地產類, 或許會是很多喜歡cigar butts的價值投資者的買入對象, 香港市場有很多這類公司, 然而, 其中有不少即使是較正路的, 股價就是長期不升, 派息也一般, 持有多年, 相信回報會相當對不起擁護者. 典型的是東尼曾經的愛股, 最近被白銀隊長始亂終棄的星獅地產,

走勢突破, 是技術派喜歡的, 然而, 走勢的突破是真的還是假的, 往往在事後才知道, 如果是在現在的市況, 這樣的操作, 結果是止蝕的次數多過獲利. 典型的, 而且是我親身經歷的是民生銀行. 幾個月前民生銀行以較大的成交突破了上市以來的長期區間波動, 我以較大的注碼買入第一注, 以為此股從此將海闊天空, 誰知不久就打回原形, 至今似乎仍只可維持之前的上落走勢.

熱點炒作, 是短炒者的最愛, 然而如果身手不夠敏捷, 或者稍微貪心, 也隨時中招. 稍早前央行突然減息, 內房股曾有一輪炒作, 在不少人仍投入其中時, 總理一句不放鬆調控, 內房股即時腳軟, 手腳慢的隨時見財化水.

凡此種種, 可見單一因素考慮的選股及操作, 結果難盡人意的機會不低. 較為高勝算的, 應該是綜合考慮多方面因素的出擊. 典型的是曾經的股王六福.

六福最佳的買入時期是2009年底到2010年年初, 當時公佈了亮麗的業績, 股價以較大的成交突破了歷史高位, 同時大環境也配合, 比如大市反彈之勢已成, 金價因美國的QE展開了升浪, 國內自由行擴大等等, 凡此種種, 成就了股王誕生的完美環境. 可惜當時自己眼光差, 未能及時上車, 相當遺憾.

推而廣之, 一個有些規模的組合, 比如對一般小散而言金額不算少的高六位數的組合, 如果以一注獨贏的形式出擊, 即便事先做了多周詳的考慮, 也不能保證黑天鵝不會出現, 而如果不幸真的遇到了, 對組合的傷害將是災難性的. 適當的分散, 是組合保持彈性的必要做法.

所謂的分散, 不能簡單的理解為買入幾隻不同的股票, 要考慮的因素有不少. 即使啰嗦, 再次列舉一些我建立組合時會注意的因素似乎也不是壞事. 我建立組合主要會有這幾方面的考慮:

1, 市場環境. 這是為組合定調的基礎, 決定組合是側重進攻還是防守.
2, 板塊的配置. 市場總是有強弱類別, 以適當的比例配置在熱點, 可以減少被市場拋離的風險.
3, 長短線股票的比例. 長線股可以做組合的穩定劑, 短線股可做為突擊手.
4, 股份的數目. 每個人的選股能力不同, 較多的股份數目可以彌補能力的不足, 減少出錯對組合的傷害; 能力高的則可通過精選個股達到資金運用的效率最大化.
5, 選擇個股的原因. 持有的理由明確, 才可減少操作的混亂. 比如, 為收高息而買入的股份, 不應該因些少的股價升幅而沽出, 應有在前景不變, 而預期息率仍高, 即便股價有一些升幅仍安心持股的決心.
6, 注碼的控制. 包括了整體組合中現金比例以及個別股票在組合中佔有比例的考慮.

參與股票買賣, 當然是因為有借此獲利, 甚至達到財務自由的憧憬, 實際上也有不少人做到了, 然而, 我們不應該只看到成功的那些人, 也要知道在股票上賺錢的畢竟只是少數. 在期待回報之前, 更值得重視的是風險的控制. 而風險的控制, 最根本的是在做出任何決定前, 儘量有周詳的考慮, 不要太過衝動地以單一因素做決定, 同時也不要將全局的勝利寄託在單一的決定上.

只看到玫瑰的美麗, 沒有注意到暗藏的尖刺, 是會被刺傷手的. 攀登珠峰, 沒有足夠的保暖, 在感受一覽眾山小的壯美之前, 是隨時會被凍死的.

股海暢遊, 沒有做好足夠的準備及安全防範, 到達對岸前, 是有可能因抽筋或體力不支之類的問題而被淹沒的.