廚房

近兩個月的股市走勢上上落落, 似乎仍是區間波動等待方向的格局, 如果下周表現能夠如本週五美股ADR那麼強勁的話, 恒指有機會向上突破, 并展開一輪不錯的反彈. 國內的經濟無疑並不樂觀, 但股市的表現往往並不和經濟同步, 現在的經濟狀況, 或許已經在去年9, 10月的股市提早反映了.

對後市的任何猜測都不能保證 正確, 可見的現實是不少公司發出了盈警, 幾乎每天都有創出52周新低的股份, 一向股價走勢穩健的股份也不時有走勢突然轉壞甚至被洗倉的情況出現, 這一切顯示近來股市之難炒, 另一方面, 有一些股份一直表現出強大的抗跌力, 甚至有不少能夠屢創新高, 個股表現強者越強, 弱者越弱. 這種兩極分化的現象, 我暫時的解讀是市場並不是非常悲觀, 有些強者已經在積極收集籌碼, 不過對個股的選擇非常挑剔. 如果有合適的環境及時機配合, 現在的強股將帶領大市向上.

之所以認為不會再出現終極一跌的大恐慌, 是因為我覺得去年9月份已經出現過了, 當時的股份下跌之全面, 跌幅之慘烈, 應該足以反映現在的經濟了, 而如今種種跡象顯示當時最令人害怕的歐債危機似乎已經開始受控, 我想未來應該不會出現比去年更差的情況了吧.

現在的股市, 或許就如一個準備不足的廚房.

食材不多, 因此難以推出很豐富的菜式, 但畢竟廚房里還是有一些材料的, 如果有好的廚師, 應該仍可做出幾道吸引的菜, 但食材畢竟有限, 幾天下來, 這位廚師只好將之前的菜式再次推出, 如果不幸掌勺的是個水準有限的廚師, 做出來的菜式肯定亂七八糟. 類比到股市, 現在完全缺少令股市大升的因素, 比如資金, 投資者信心, 公司普遍的經營狀況上的正面資訊之類, 不過, 似乎也沒什麼足以大幅推低大市的負面因素. 投資者信心不足, 但又不致完全悲觀, 因此那些前景較明朗, 經營較穩健, 同時估值不高昂的股份備受追捧, 就如那個廚房裏面的有限材料一樣, 被人不斷的翻炒, 一路逞強也就順理成章. 劣質股份就如廚房裏面那些沒有用的過期材料, 只有被拋棄一途. 要做出滿漢全席, 唯有等待資金進來, 購入大量材料, 才能成事.

另外, 股市人氣薄弱, 成交欠奉, 同樣類比廚房, 就如一個火力不夠的爐灶. 火力不足, 炒菜不會好吃, 但如果煲湯, 只要時間足夠, 火力不足并不會是一個問題. 既然市場氣氛不高, 何妨減少短炒? 選擇好股, 在好價的時候買入, 讓時間慢慢發揮作用, 應該是這段時間內較有勝算的交易策略了.

最後, 還是以廚房為類比. 食材不足, 有經驗的廚師不會因為這樣, 就不斷重複做同樣的菜式出來奉客, 而是儘量以有限的食材做出不同的食物, 因就算菜式再好吃, 也難保食客不會因為太過單調而不再幫襯. 在股票市場, 太過重注一兩隻股票, 如果沒有做好風險控制, 萬一出問題, 後果也是會很嚴重的.

業績期已經開始, 就如廚師已經到時間捧出做好的菜式, 市場會以股價的升跌來反映對業績的觀感. 我自知廚藝有限, 不敢亂創新菜, 只敢做一些保守的大路菜, 配之一些已有好評的較新菜式, 以免引來一些始料不及的批評.

這幾個星期以來, 我對組合做出了一些微調, 主要的方向是減少炒概念的股份, 估值較高的股份以及炒復蘇的殘股, 加大較穩健的高息股和前景較明朗的股份的比例. 暫時來看, 這些變動為組合帶來的回報并不多, 但增強了自己持貨的信心, 同時也減少了組合的波動. 我避開了這兩天934中石化冠德的突然下跌, 應該算是受益於這個策略了.