先定策略, 後選個股

上周恒指上升約300點, 但成交量和個股的升勢並不全面, 指數連區區5點都不肯多上, 平白放過了21000的熊證, 和之前一次僅僅跌破牛證被殺位一點即反彈相映成趣, 本周開局則似乎不好, 執筆之時恒指跌約120點.

大市乾升之後即乾跌, 成交量不大, 顯示指數目前而言沒有什麽方向, 觀察二三線股份走勢, 整體而言並不好, 市場氣氛低落可以想見.

瀏覽各大博客及報章傳媒, 感覺這段時間手風順利的並不多. 市況不配合, 獲利的難度大增是自然現象. 在此環境, 或許輕倉上陣也是個不錯的策略. 如果能等到一個較明顯的單邊走勢, 不論順勢造好還是造淡, 應該大有機會追回早前的損失.

雖然我認同可輕倉應對, 但實際操作中, 目前為止我仍然持重貨, 目前現金不足一成.

在參與股市這麼多年後, 對於持股在各種市況應占組合多少比重我已經沒有那麼執著. 對我而言, 投資是個不斷博弈的過程, 對手並不是大市, 而是自己.

大市走勢如何雖然重要, 但更關乎切身的是自己組合的表現, 而表現如何來自自己的操作. 我不知道網友投身股市之時會先作何考慮, 對於我來說, 我把股市作為個人及家庭理財的一部份, 股市成績如何當然重要, 但首先的考慮是家庭理財的整體需要, 也因為這個原因, 我投資股市首要的考慮並非快速收穫多少回報, 而是要先顧及風險的可控性.

在這樣的考慮下, 另外也是個人性格的原因, 對於組合的構成, 我首重風險和回報的均衡, 不求迅速大勝, 但求穩步前進, 也因此我此前多次強調均衡, 并以圍棋及球隊為類比.

現在市況不明, 指數似乎開始在一個區間上落, 但個股整體而言表現不佳, 似乎平衡的操作手法在此時更形重要. 這段時間我也經常參考各位網友的操作, 從一些留言中, 感覺很多網友較為喜歡追強股, 并對走勢轉弱的股份斬倉絕不手軟以控制風險. 雖然這樣的操作有機會短線獲利, 并可最大程度控制風險的擴大, 但目前而言, 似乎並不是好的策略.

這段時間並沒有出現單邊走勢, 更多的是上上落落, 而且成交量普遍並不多, 如果逢高即追, 跌到位即斬, 當遇到幾次價突破和假跌穿, 損失也可以不小. 因此我覺得不如以靜制動, 以慢打快, 放慢節奏較佳.

至於我的應對策略, 其實已經在上文簡略提及. 整體而言, 我以風險控制為上, 但不放棄後市向好的機會, 在配置上, 我認為大量現金並非唯一的好策略, 如果組合配置得宜, 一樣可以達到風險控制的目的, 而這個大的框架, 則建立在我不認為目前正邁向熊市的基礎上.

以上面的整體考慮我的選股出發點, 接下來是考慮以什麽種類的股份實行這個目的. 因應目前的局勢, 我以高息股為後防, 績優股為中場, 週期股及大市相關股捕捉可能有的單邊升浪.

高息, 業績較穩定且財政良好的股份在大部份市況下都是值得持有, 尤其目前市況不明朗的低息環境, 更是穩中求勝的佳選, 此時中短期的高回報可能是奢望, 甚至可能有很多人因市況太過難測而錄得虧損, 與其冒較高風險求回報, 不如把握看得見的可能有限的正回報如派息, 而且誰能否定這些沉悶的股份突然爆出小宇宙的可能呢?

如果自己猜測的牛二正在到來, 那麼個股走勢各走極端是大有可能發生的事情, 而強勢股當然是來自那些年度業績良好且業績出來後市場反應正面的股份了. 即便自己猜測錯誤, 這樣的股份在跌浪中應該也是較有抗跌力的一群, 如果萬一市況欠佳, 應該也可以給自己足夠的機會撤退.

週期股和大市相關股如惠理的波幅一般大過大市, 可以作為跟蹤大市的較高風險但可能有較高回報的選擇, 如果認為牛市未死, 配置一些部位做較長時間的持有, 應該會有不錯的收穫, 而如果看錯, 因為並沒有重倉在這類股份上面, 風險也可控.

當做出以上的配置, 並且有些股份的走勢獨立於大市, 其實風險并沒有想像中的大, 即便是相當重倉. 而回報方面, 大量的現金并不會帶來回報的, 股份才會, 這正是持有現金的風險所在, 因我們放棄風險的同時可能同時放棄了回報, 并可能因此導致心理上的不夠平靜, 在大市上升時可能做出較倉促的決定而提高了出擊的失敗率. 當然, 如果大市向下走, 持有現金是有相當主動的.

也因為同時有升和跌的兩種可能性, 任何的應對策略都不會是完美的, 所有最後可能還是要回到基本, 即個人的組合表現以及對風險的承受力及回報的要求, 因應個人的情況選擇策略, 以我為主, 而非盲目跟隨市場走勢而操作.

目前組合幸運仍可保15%回報, 截止今天中午持股如下:

315       數碼通          10.8%

868       信義玻璃        9.3%

1205     中信資源        9.2%

806       惠理基金        8.0%

81         中海外宏洋    7.8%

2333     長城汽車        6.3%

604       深圳控股        5.0%

1836     九興控股        5.0%

906       中糧包裝        4.8%

874       廣州藥業        4.6%

206      TSC集團         4.5%

8008     新意網            4.2%

831       利亞零售        3.8%

1685     博耳電力        3.6%
536       貿易通            2.8%
1488     理文手袋        2.1%


現金:  約9%