2012年4月14日星期六

一顆不動心

我已經兩個星期沒有談論股市, 主要是因為沒有什麽新的看法.

三月份民企洗倉潮引發的市場恐慌在新地事件後繼續發酵, 但經過昨天和今天的反彈, 相比上月底, 現在指數還錄得近180點的進賬, 而我的組合則錄得略超2%的正回報, 似乎我上文觀點暫時看也不是毫無道理.

這兩星期有多個假期, 我的組合也沒有多少變動, 只是沽出了一半1685, 沽清52, 買入536, 906及868. 經此調整, 現金只有近一成了. 目前持股如下:

315       數碼通          10.8%
1205     中信資源       9.2%
806       惠理基金       8.5%
81         中海外宏洋   8.1%
868       信義玻璃       6.9%
2333     長城汽車       5.9%
604       深圳控股       5.2%
1836     九興控股       4.9%
206      TSC集團        4.6%
308       中旅              4.6%
874       廣州藥業       4.5%
906       中糧包裝       4.4%
8008     新意網           4.3%
831       利亞零售       4.0%
1685     博耳電力       3.7%
536       貿易通           2.8%


在這樣的市況, 持股仍達9成似乎是非常進取, 但我並沒有感受到多大的壓力, 因這個月的指數雖然相當波動, 先大跌再大升, 但組合一直表現平穩, 期間即使部份持股走勢上落幅度不小, 整個組合仍表現出相當的彈性.


市場近幾星期負面消息迭出, 指數也一直疲弱, 即使我們對後市不樂觀有其道理, 但似乎不應該就此轉為覺得熊市來臨. 


近來市況雖然不佳, 但并不是一無是處. 雖然多隻民企被洗倉, 但同期也有多隻股票不斷創出新高, 另外, 有些股份業績不濟不斷尋底, 但同一板塊卻也有股份不斷走高.比如: 中國動向vs特步;  歲寶, 春天, 茂業vs金鷹, 銀泰; 大慶乳業, 雅士利甚至蒙牛vs合生元. 展現強勢的板塊有燃氣股, 快速消費品, 大型出口工業股, 科技股等.


如果說這樣的市場表現是熊市, 那我是不相信的. 我覺得更可能的是牛二正在醞釀. 


外圍雖然不時有些壞消息, 但市場反應並不差, 美股的牛走勢已經持續了一段時間, 歐洲的情況應該也不會再壞過去年, 中國經濟開始放緩, 房地產似乎仍然被大力打壓, 銀根看起來還沒有放鬆, 但內房股似乎已經開始跌不下去.整體經濟環境似乎在去年已經見到了最壞的情況, 那未來即便挑戰多多, 應該還是可以蹣跚向前.


股市走勢上, 去年底到今年三月份, 恒指有一段強勁的升幅, 股份升勢頗為全面, 多隻早前跌得很慘的股份強力反彈, 有很明顯的牛一特徵. 在最近一個多月的跌市中, 指數跌幅並不多, 只是回吐了今年升幅的約1/3而已, 雖然期間多隻股份跌勢慘烈, 但基本上都是素質欠佳的股份, 業績良好且前景較佳的股份多數仍有不錯的抗跌力, 甚至有些可以屢創新高, 整體的格局是強者越強, 弱者越弱. 牛二開始到結束的過程中, 往往出現指數波幅不是很劇烈, 但個股表現各走極端的現象, 雖然不知道現在是否牛二, 但看起來是有點像. 


因此, 如果要在牛熊之間做一選擇, 我選牛.


既然確定了大方向, 而市場確實有證據支持這個看法, 我覺得與其日日猜測升跌, 并隨之不斷進進出出而迷失, 不如保持抽離, 專注自己組合的表現, 控制風險和回報的平衡. 


市場每日升跌無從猜測, 而且個股走勢很多都不跟大市, 如果反應太過敏捷, 更可能出現的情況是做多錯多---看對市, 但可能選錯股票; 看到突破追入, 可能突然大市逆轉突破失敗; 勢色不對沽出股票止蝕止賺, 誰知原來被震倉. 對於這樣的情況, 這幾星期如果經常短炒的人可能深有感觸吧.


雖然我有既定立場, 但市場信號畢竟混亂, 難保自己不會犯錯, 因此, 控制風險應該是目前第一要務. 


有人認為控制風險的最佳做法是持有大量現金, 我不否認這是個好方法, 但我們必須明白, 即便持有現金, 除非確實是身處熊市, 也有潛在的不利. 如果市況未如想像般差, 持有現金會落後大市, 甚至有可能大市不斷走強, 自己一直不敢入市, 結果錯失大筆收益, 也可能在確定市況好轉後入市卻不幸摸到短期頂; 另外, 正路的入市時機多數是在大市見底反彈并突破某個位置時出現, 而這個點在調整市很多時和當時增持現金的位置相差不多, 那這樣做的結果和一直持有股票的分別也不會很大(當然, 選股能力太差就大有分別了).


持有股票無疑存在風險, 但也並非一無是處. 如果有優秀選股能力, 往往可以做到逆市向上, 當然可勝過持有現金; 即便能力並不是那麼傑出, 如果做好注碼控制, 組合分散, 並有適當的撤退預案, 如果大市不幸向下, 相信風險也可控制在一定水平.


所以, 控制風險的方法和投資理論一樣, 沒有最佳, 只有最適合.


正如我構建組合, 注重平衡一般, 在目前市場訊息混亂的時候, 我控制風險也希望儘量兼顧風險和回報的平衡. 我思考的幾點是: 


1, 大市在這個水平的向上和向下空間如何
2, 持股的素質如何, 在業績後市場的反應如何
3, 組合在跌市的防守力如何, 在市況回升時有沒有反彈動力,
4, 組合的整體波動如何, 自己能夠承受多大的波動
5, 給自己一個壓力測試, 自己需要多少現金水平才覺得安心, 現有的持股以及持股比例是否令自己覺得緊張.


在早前跌市初起, 我撤退得遲了一些, 但之後亡羊補牢, 總算沒有太晚. 雖然現金比例沒有增加, 但組合加入了多隻具防守力的股份, 多數股份也是我比較敢持有的. 目前的持股組合主要由穩定的高息股, 績優股, 低估值的週期股和股市相關股組成, 在這兩星期中, 也表現了不錯的防守力, 既然如此, 我覺得不必爲了增持現金這個單純的理由而沽股票.


市場波動往往牽動人心, 身處其中, 難免受其影響, 但如果太過執著每天走勢, 往往會太過短視, 容易迷失. 如果能把眼光看長遠一些, 把視野放寬一些, 短期股市的上上落落其實也不是什麽大不了的事情.


如果在股市有沉浮過一段時間, 應該會感受到, 股市操作的理論和方法其實沒有什麽必勝之道, 重要的是適合自己, 并運用得當, 可是方法易學, 實際操作中, 影響最大的還是心理因素----該止蝕時很多時都不捨得, 該讓子彈再飛一陣時卻難敵袋袋平安的誘惑. 因此, 一顆冷靜的心, 往往是決定勝敗的關鍵.


在現在這樣的時刻, 希望大家都有一顆不容易被市況不斷牽扯的不動心.









79 則留言:

  1. 早晨, 陳Sir!! ^^

    週末愉快!! ^0^

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    1. 達人兄, 第二也很厲害!

      我已經搶佔了你那邊的第一位:D

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    1. zahedi兄,

      我牙痛已經好得七七八八, 可能那幾天有點上火:)

      最近的買賣就是我上面提到的這些, 可憐沒有什麽股可以go go go, 本來週四想買妖股271投機, 但最後因太過貪婪想等更好位, 結果錯過了, 結果加了些868, 868這半年像是收貨, 這兩天似乎有點異動.

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    2. 自從上月尾去 Ruby Tuesday 吃到鹹到死, 又貴, 回家勁飲水, 幾乎中水毒…轉戰回家, 準備做芝麻杏仁糊…

      昨午到causwaybay路過金雀歺廳, 2046在此拍, 有2046 set lunch, 又有may姐推推, 唔平, 曾幫襯過, 言過其實。 反而好多名車在路旁等老細~~~

      「曾凸手」又話做到最後一刻, 怎知用納稅人錢 週遊列國? 話之你[香港人]死


      在買賣股票方面, 想改一改, 微調下。。。

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    3. 祝yfchan兄牙痛早日康復, 快些一齊 go, go, go…

      哈哈, yfchan兄也看中妖股271, 它有實際資產值$2.4x. 在星期四早上看看271個圖, 它做緊旗型? 在$1.01已想加注, 星期五早上 遲看它一陣就炒上.

      868這半年像是收貨, 這兩天似乎有點異動…x2

      早在2仟年頭經過蘭開夏道, 被它的名字吸引, 在街頭凝望路牌數分鐘, 其後有女作家王迪詩用蘭開夏道寫文章~~~但美麗的街頭今日有~~~yfchan兄記得叫小朋友小心過馬路。

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    4. chan sir 既文章又給我調整投資組合同對應大市波動一點點靈感,給我找回一些遺忘了的東西

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    5. zahedi兄,

      最近是有留意了一些妖股, 不過基本上只是看看而已, 真要下手也是很猶豫的, 主要是沒有什麽錢了, 而且市況陰陽怪氣, 似乎頗為兇險, 就如豪華地段也暗藏殺機一般..

      Cash兄,

      我很想知道那些東西是什麽, 可否賜教?

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    6. Chan sir,

      主要係投資組合要配置高息同非週期股,令組合唔會太大波動,而又可以穩步前進,
      有時如持有太多攻擊型股份,反會比較易出出入入,時間係你既朋友
      同對大市保持一定距離,但要專注自己組合既表現,主要控制風險,反而回報不要太急

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    1. Louis兄, 謝謝你每天來訪:)

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    2. 謝謝 ~ 陳 Sir 一直的幫助! :D

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  5. 陳sir,假設宜家真係牛二的話,無貨在身又要準備迎接牛三,應該優先考慮牛二的強勢股嗎? 大價股通常會行先過二三線股? 最近財經周刊推介的高息股應該避之則吉吧!

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    1. ching兄,

      按理應該是這樣, 但如果真的現在是牛二, 指數的升幅可能不會大, 選大價股未必著數, 除非這些大價股現在被錯誤低估, 而且有被重估的誘因, 只是要找出這樣的對象可能不容易.

      高息股也未必應該避免. 從保持平衡的角度看, 持有一些高息股也是不錯的. 不過, 不是所有的高息股都值得持有. 個人看法, 首選是股息達7厘以上, 而且業務穩定之餘還有增長潛力的. 背後的考慮是如果能穩定的有7厘以上, 市況好的時候有機被重估到4,5厘, 那代表了4,5成的股價上升空間, 這麼高的派息率也提高了在跌市時的防守力, 如果業績如願可增長, 更可能享受到估值上升的雙擊效應.

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    2. 陳sir:謝謝指教! 另外想請教2722係咪整固完突破呢?係有少少擔心重慶效應....
      我都留意緊868,之前太多人睇實,試過俾佢悶走,宜家撇除疑似技術突破,基本面毛利率同產量創新高係咪都係轉勢訊號?

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    3. ching兄,

      如果是我, 我會忽略所有重慶相關股份, 畢竟政治的東西太過複雜, 誰知會不會牽連到上市公司呢.

      868疑似長期收貨的格局, 我基於牛假設, 認為有機會炒上, 而你提及的毛利率及產量創新高有可能成為炒作藉口, 問題是不知道大市能否找到支持展開反彈, 從而推動868的股價.

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    4. 多謝陳sir分享,民不與官鬥,2722止賺了。868五蚊阻力好似都唔細,會考慮增持嗎?
      另外內房你經常提到81,688又點睇呢?最近有分析認為日後港資地產商發展空間收窄,反而內地發展商會在香港大展拳腳......

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  6. 新加坡政府投資( GIC)上周增持中國建材( 3323)逾千萬股,首次披露持股至 5.05%,去年中建材業績起飛,曾創高價,現價僅約高價的六成,是低吸時機。

    中國建材( 3323)是我重倉愛股之一

    再者, 心動、淒美動人、鬼哭神號的增長故事6030~~~~e+, 睇亞爺....

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    1. 自製芝麻杏仁糊, yummy!

      27 go, go, go...

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  7. Hi, would u mind sharing ur view on 806? many thx

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    1. Kan兄,

      就如我早前在網誌所言, 我買806是用來代替持有一籃子二三線股. 持有的前提是覺得現在可能處於牛二前夕, 如果是認為大市有步入熊市或者很深調整的機會, 則不應持有或買入.

      806現在走勢很不好, 但基於我對後市的立場, 我決定忽略走勢, 并逢低逐步吸納, 我對於單一持股的比重可接受的上限是15%, 現在的806持股比例并不高, 尚在我的風險胃納之內.

      我以806旗下最重要的價值基金報價推測, 現在806管理的資金即AUM約77億美元, 以806現價的市值, 市值/AUM約13.5%, 是歷史評價估值的下端, 如果牛市未死, 應該下跌空間不大.

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    2. thank you chan sir,,, im also thinking of averaging down 806 as it only account for roughly 5% of my total holdings...
      anyway your year to date is pretty impressive man,,,, add oil ^^

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    1. Zahedi 見你係選股方面好強 無論大股定妖股都日日有得gogogo,真令人羡慕:-)

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    2. 小弟汗顏...

      妖股 82, 271, 128 go, go, go.....

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    3. zahedi兄,

      原來對妖股下手就該狠一些的, 小弟太怕死, 否則那天就會1.02左右買271了, anyway, 不是我財, 不入我袋.

      祝你賺多啲:)

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  9. [零商飛] ~~~

    昔日97金融風暴, 03沙士, high unemployment rate, future was uncertain, 無人敢生仔, 公私院, 產房空空如也, 曾叫港婦生3個, 怎料, 大陸人來港生仔成氣候, 救了空空如也的產房, 今天停不了, 可怪誰? 怪港婦突然要生仔? 怪後知後覺的低能[正苦]。。。

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    1. zahedi兄說得對:)

      政府一向短視, 欠缺前瞻性, 遇到問題多數是頭痛醫頭腳痛醫腳, 不出問題才怪.

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    2. 話時話, 不知你個組合有多少只股呢? 好羡慕你天天都有得叫go go go :)

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    3. yfchan兄:

      別笑小弟, 都是近日才起動…

      不過持股都不少2318, 38, 101, 3323, 189, 27, 200, 880, 242, 82, 580, 746, 189, 1149, 906, 1488, 6030…3998,…802, 271, 128…仲有一大堆…哈哈.

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  10. yfchan兄:

    189停牌, 配股!

    賭股 never die... 賭股 go, go, go....

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    1. 畢竟政治的東西太過複雜...like

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    2. 189:( 不知是誰接手?

      手中沒有濠賭股, 是近來一大痛:(

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  11. ching兄,

    2722的沽出行動應該不會有什麽大錯吧, 基本因素看好像也沒什麽特別的地方. 我以前買過, 不過是純粹以技術走勢操作.

    重慶的局勢外人不容易明白, 避開是明智的做法. 牽涉到政治的東西還是少沾手好些. 960和1224的走勢一向北一向南, 基本因素以外, 不知還有什麽原因.

    868現在還在上落區, 不知何時及有沒有機會突破, 不過走勢上似乎開始有向上的趨勢, 我前天在約4.8買多了一注.

    688應是長線之選, 同意未來內房企業有可能進入香港市場, 并逐漸擴大影響力, 不過相信中短期內香港還是由本地姜為主導, 如以內房可能進入香港為炒作理由, 太過牽強.

    我選擇81, 是因為81的市場定位是在3, 4線城市, 政策風險較小, 背靠688, 相比688這個龐然大物, 81應更有成長空間, 看81的業績及近來的新聞, 似乎現在經營情況也不差.

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  12. 陳sir:
    謝謝分享,81想睇下幾時回返落九蚊以下再考慮。講到內房進入香港,我都有興趣睇下佢地起的樓質素係點......
    五一黃金周就到,近排成日講內地遊客升幅放緩,好似冇乜五一行情,特別d珠寶股俾人唱到咁淡,睇下大家降低預期下,會唔會有意想不到的收穫。

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    1. ching兄,

      感覺現在似乎炒黃金周只炒濠賭股, 但我一直不敢買, 唉!

      珠寶股近來好像也沒什麼力, 個股走勢好像也不是特別一致. 如果大市氣氛好轉, 或許有機會, 但期望值不要太高.

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  13. 已經三點多, 想來這個星期我不會再有什麽操作了.

    本周只是在週二沽了308, 加碼868及少量買入1488.

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    1. yf哥,
      今日上午心血來潮在$4.4 set 買入806,但因信心不足取消了,點知下午突然升了上去,升幅可以即日鮮呢(不過我未試過玩即日鮮)
      錯失了,真無用 :(

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    2. 靚女, 4.4的價位不錯啊, 不過買806差不多等於買大市升, 如果對後市沒有信心, 最好還是不要碰. 我的806現在還在虧本中:(

      即日鮮對我而言難度不小, 我炒股這麼多年, 也幾乎沒有做過這種動作.

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  14. 陳sir:
    941沉寂咁耐,近日走勢耀眼,基本面夠唔夠支持佢上90蚊?

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    1. ching兄,

      以941的估值及業務性質, 上90應該問題不大, 藍籌股中941應該是穩中有攻的佳選.

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    2. 陳sir:不過剛剛公布的成績表又好似差左少少喎,短線走勢有壓力???

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    3. 另外小弟想請教下陳sir,如果穩中求進,941、823同2800應該點取捨呢?本來一直覺得823最好,可惜近排升得好急,加上擔心823黎緊會面對越來越大政治壓力,至於2800,感覺上得個穩字,「進」肯定有限,所以又想打打941的主意。

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    4. ching兄,

      941剛剛破頂, 走勢不差的, 如果大市就, 短線應該還是OK吧. 業績幾無增長應該不是預料之外, 關鍵是4G是否有可堪憧憬的地方.

      個人而言, 我會選941. 近來941似乎開始成為恒指領軍股, 估值和派息都不差, 但941近期升勢較急, 即便短期強勢, 可能也隨時囘調, 我較傾向採取中線操作, 等待941跌回10周線才入市或許較好.

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    5. 補充: 我不選823和2800的另一原因是家庭另一戶口已經持有此兩股.

      823是長線之選, 但多半只能做收息之用, 被重估的機會應該小了, 因此入市價格最重要, 如果能在相當於息率5厘以上的價格入貨, 應該是不錯的投資.

      恒指今年看來沒什麽大升的機會了, 因此如果希望今年有較大的回報, 可能2800希望不大, 今年看來是選股重要過炒市. 941如果有關於4G的利好消息配合, 有較大希望跑贏2800.

      因此綜合而言我選941.

      走勢上看941的10周線守得很好, 而大市短期而言好像不會出現單邊升浪, 因此941回落到10周線的機會不小, 如果能回落并再次守住, 應該是入市機會.

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    6. 陳sir,你人真好!咁詳細回答,寫個服字!
      今朝有d心急,86蚊追左941,等回多d再增持.

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  15. 189 配股! ~~告吹鳥.

    年頭評濠賭股 no good, 網上又少人談論, 當時我陪感安全.

    看來公公應做下去, 亞爺要信得過的人, 非有能力的人辦事.

    yfchan兄:

    仔仔囡囡打"腦膜炎雙球菌"針未? 原來還有”肺炎雙球菌”, 可同太太, family doctor and paediatrician 傾傾~~~

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    1. zahedi兄,

      濠賭股果然是不死鳥!原不死鳥189看來氣數轉差了, 你還有貨嗎?

      如果真的是公公坐正, 班新界流氓肯定開心, CY的change多半也流於空談了. 好打得民望高, 但可能北方老頂不太信任, 雖然草民中不少支持者, 但再上一層的機會應該不大. 而且好打得只是在舊東家地頭置業, 似乎政治不正確, 而且這也差不多等於是投哪裡信任票的性質.

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