不爭朝夕, 佈局明天

距離上次發文又已兩周, 發文減少, 個人原因之外, 市況沉悶也是另一理由.

近來各位受歡迎博客上多了些不禮貌的留言, 即便這些留言其中偶有言之有物的, 語氣也是令人討厭. 留言者自己不僅不能由此得到什麽, 而且暴露了自己的毫無教養, 何必呢?

說回市場, 臨近佳節, 各大基金成績也基本大局已定, 無心戀戰, 市況沉悶理所當然, 成交低迷至如今天的不足300億, 應該是很少見了, 市場沉悶一段時間後, 或許不久就會有個突破, 因此這段時間不應該是跟隨市場放鬆的時候, 反而應該趁此機會, 為明年做好準備.

指數在這水平, 從估值看是便宜, 雖然誰也不知道是否還有如10月份的一腳, 但合理的做法應該是要儲貨而非沽貨, 而市況近期上下波動, 經常出現突破失敗的情形, 因此, 操作的手法上似乎低撈且不輕易止蝕好過追突破. 近期的例子有2688, 1114, 1728之類.

選股方面, 因為每個人情況不同, 會有不同的做法, 不過, 整體而言, 如果是一個組合的話, 配置之時還是應該有個整體的佈局思路的. 我最近的考慮主要是以下幾點.

1, 美國的經濟數字整體上是向較好的方向發展, 與此相關的股份之前已經在很大程度上反映了悲觀的預期, 并似乎早早見了底部, 現在建倉此類股份, 應該是有勝算的.

2, 工業股早前備受原材料之苦, 日子難過, 但如今似乎原材料價格開始穩定下來, 相信即使未能大幅下跌, 再度大漲的機會應該也不大, 龍頭工業股目前估值也是低廉.

3, 內房股飽受政策打壓, 股價, 尤其是二三線內房股股價比高位已經大幅下跌, 反映了很悲觀的預期, 如果能熬過這輪黑暗日子, 未來應該有大幅反彈的空間, 與此相關, 基建, 機械之類的板塊應該也有機會. 早前經濟工作會議的公告, 似乎已經透露了一線曙光.

以上幾點是目前我的操作的基礎思路.

另外, 對個別股份以價值, 市值, 成交量等方面衡量勝算和安全性, 做出了一些調整.

先交代一下最近的買賣. 上周沽出了1555和828, 買進了1171, 551和2689, 少量加碼590和1833, 本周沽出部份8008, 買入4和119.

沽出1555是因為1205主業之一也是石油, 有重複之感, 剛好看到1171大跌, 和1555相比, 當時的估值也很便宜, 但市值明顯大, 因此趁機撈底換馬.

828是個失敗的操作, 曾經有機會套利, 因為貪心, 結果要贏變輸, 本有意繼續累積, 但看到成交日減, 而股價持續疲軟, 持有量又少, 乾脆止蝕沽出, 買入大跌的2689, 以便宜換便宜, 雖則兩者完全風馬牛不相及, 但消費股而言, 應有比828更好的選擇, 而2689又符合自己的思路, 因此買進.

買入551裕元是基於上面第一及第二點的考慮, 同時以市值, 估值及走勢而言也應該是不錯的對象.

本周沽部份8008, 是因該股走勢一向平穩, 如果未來市況反彈, 應該會落後大市, 反而一些其他股份早前已經跌了很多, 估值已經不高, 相比起8008這類估值合理, 成交疏落的股份, 它們似乎潛力更大. 大市在這水平, 雖然不排除向下的風險, 但已經值得為有可能的反彈下注了, 因此我換入了九倉4和119. 其實81是我內房首選, 但因未能等到其調整, 退而求次買入119.

說完操作, 再回到上面的佈局思路的話題. 第一點和第二點有較為密切的相關性, 因此選股是可以兼顧此兩點. 而第三點要補充說一說, 因為我早前一直不愿買入內房.

眾所周知, 國內經濟運行很受政策主導, 這段時間市場對內房戒心重重與政策似乎沒有放鬆跡象有關, 但這次的經濟工作會議令我有些想法.

此次會議要注意的是求增長排在第一位, 其次才是調結構, 最後是控通脹.  以前的言論中,  李克强和王岐山的觀點有些不同. 李生強調調結構多些, 而王生則認為增長更重要, 按理總理大熱的李生地位更高, 言論應該更權威, 但此次似乎被王生壓了一頭, 政治上的權鬥我等小民無從猜測, 但眼見的事實是中央目前認為增長更重要, 背後的考慮可能和就業及社會穩定有關. 如果要保增長, 在出口增長疲弱, 內需又未成氣候的時候, 投資只能再擔重任, 因此基建之類可能不能看得太淡. 地價房價也不能急劇大跌, 否則財富效應下會影響消費, 銀行也會有問題, 地方財政也會受影響. 只是房價確實高企, 調控可能有必要,  因此博弈和平衡下, 多半對內房的打壓不會太過分. 關於內房, 早前綠城和中投的牽手合作或許是個信號.

即使上述的猜測錯誤, 國內城鎮化的浪潮依然會持續, 大城市或許房價太高, 但二三線甚至四五線城鎮的房地產應該還有發展的空間, 不能看得一面倒的淡. 但市場似乎早前太過悲觀, 已經大幅調低了內房股的估值. 因此, 在目前的價位, 我認為業務地域分佈夠廣, 實力夠強的發展商是有值博率, 而其中, 國家背景的可以看高一線, 因面臨的政治風險較低.

出於以上考慮, 我嘗試開始建倉內房, 選了119出擊. 不選1109和688, 是貪119股價夠殘, 雖然負債是問題, 但銀行應該還是會支持的, 而且未來銀根應該是向寬鬆而非向緊縮發展.

講完最近的操作, 要再談談自己組合的整體佈局思路.

我的其餘持股的買入及持有原因早前已經提過, 不再重複.

整體而言, 我目前組合的佈局是基於以下的幾點考慮:

1. 希望組合可以熬過不知道還有多久的不明朗時期, 因此要有足夠的防守力

2, 股市最近雖然沉悶, 但裂口式的上升和下跌出現的頻率明顯多了起來, 如果組合跟隨大幅波動, 那對自己的心理壓力也不小, 因此組合最好能做到即使市況波動, 也能保持基本的穩定, 即便突然大幅波動, 持股也應該給自己信心, 不被輕易影響做錯決定.

3, 在現在的指數水平, 雖然是熊市, 但也有可能隨時轉牛, 因此要為組合保留一些進攻力.

4, 市況雖然波動, 但要把眼光放長遠一些, 不必太過介意每天是否跑贏指數, 應該關注的是自己的組合未來的增長潛力和現在熊市的防守力.

5, 不知道何時才能等到豔陽天, 因此步驟不必太急, 多給自己一點耐心等待較好的買賣時機.

在這樣的思路指導下, 我以緩慢的步調逐漸增持股份, 并開始逐步減少以前占倉幾近一半的防守型股份的比重, 因為對後市仍然謹慎, 因此將持股較為分散.


目前我的持股如下:

315        數碼通           13%
1833      銀泰百貨        7%
669        創科實業        6%
590        六福                6%
148        建滔化工        6%
8008     新意網            4.5%
1205     中信資源        4.2%
2689     玖龍紙業        3.8%
861       神州數碼        3.6%
4           九龍倉            3.5%
52         大快活            3.5%
119      保利香港         3.4%
1171     兗州煤業        3.4%
551      裕元集團         2.5%

現金:  約30%