一個人的戰爭

俗事纏身, 一轉眼元旦已經過去了兩周, 農曆新年也快來了, 本有意在新年結束時也隨眾來個一年回顧, 不想抽出時間準備動筆時, 因為耽擱太久的關係, 回顧已經變得過時了. 遲遲未動筆, 事忙不假, 但成績未能令人滿意, 心情欠佳是內因. 低雙位數的負回報雖然可以叫做跑贏了大市, 但實在令我難以接受, 因為我有不少的機會可以達到正回報的.

去年年初大市一度氣勢如虹, 但我的持股表現未能跟上, 著急之下, 沽出了10年底部署且重倉而年初卻沒有亮麗表現的中遠太平洋和澳博, 誰知沽出之後不久兩股大升, 就此被打亂了節奏, 要到日本地震大市急挫, 才找到機會大幅重整組合, 得以跟上腳步; 隨後到年中, 甚至到七月, 組合表現一直還算OK, 但期間又是缺少耐心, 做了太多無謂交易, 最痛的是兩三次買入200新濠, 每次都是微損離場, 但如果我多等一段短時間, 這隻後來的倍升股就不會這樣從手中溜走, 缺乏耐心之餘, 對一些股份又犯了太過貪婪的毛病, 曾經手持厚利, 卻未有及時套現, 結果利潤少了一截, 例子有536和189.  在上半年還算日子不太差的時候, 這類缺乏耐心和過分貪心的操作, 令到我未能在這個時候儲足過冬的糧草.

去年糟糕的市況是從八月初美股大跌拉開大幕, 而我的組合也在月初即遭突然的重擊, 結果為要控制風險, 被迫大幅減持股份, 兵荒馬亂之下,沽出股票是正路, 但期間我也曾經盲目博過幾次反彈, 結果並不理想, 比如809, 高追後止蝕收場, 但不久後又只能眼睜睜地看著它大幅反彈, 像這樣的錯誤在8-9月份曾經犯了幾次, 擴大了損失. 在這段時間裏面不時出現類似的冒進舉動, 但當真正的時機來臨, 應該有的貪婪之心卻被過分貪婪所誤, 錯失了一些股份後來的大幅反彈, 明顯的例子是我買貨名單上的806惠理, 3元以下有大量時間買進, 但我卻過分貪婪地要等到2.5以下, 結果其在2.59見底, 之後惠理一路反彈, 而我又不敢高追, 就此錯失了短期可賺取的30%以上的利潤.

8, 9月份跌市時我本已經及時做出防守, 之後應該是有秩序地反擊, 但過分貪婪和過分急躁令到我儲貨的效率大減, 直接的後果是在10月份的反彈市有了恐懼之心, 低位累積的股份有不少在稍有反彈就開始逐步套利, 未能在這個黃金十月獲取足夠的成果, 例子比如3323, 我最低位買在低於6元的價位, 但在7.X就開始出貨, 如果多點耐心, 是完全可以在8.5以上才開始沽的, 而未能做到的直接原因是怕大市又掉頭回落, 間接原因則是9月份時低位的貨買得不夠.

當10月完結, 大市又是乏善足陳, 這兩個月我經過早前的驚濤駭浪, 心態稍微平穩了些, 反映在操作上, 買賣次數也減少了, 經過一些組合的微調以及對手裡持股的幾次波段炒作, 總算在後面的兩個月略有斬獲, 但全年計, 虧損已成定局.

雖然全年犯了不計其數的錯誤, 可幸的是我還是做對了一些事情, 比如注碼控制比較得宜, 沒有因為買錯一隻股票而虧掉難以承受的損失, 組合的股份分佈也一向注意在風險和回報上保持一定的均衡, 得以僥倖在去年複雜的市況裏面保留了元氣. 但整體而言, 去年自己的表現實在是令我非常的不滿意.

細想去年表現欠佳的原因, 最重要的並不是操作技巧不夠完美, 或者是對大市的判斷出了大錯, 而是自己被自己的心魔打敗. 如今我的投資哲學並不偏向所謂價值投資派或者技術走勢派, 很多時候會儘量做到兩者兼顧, 雖然經常不能做到, 但也因為有這樣的思路, 基本上已經可以避免了很多過分執著的死牛或者死熊行為, 因此大市的判斷正誤, 並非自己操作成敗的關鍵, 而因為時時注意了分散投資, 也不會因為個別股份的投資失敗而難以翻身, 可是這樣的思路, 背後應該有的良好心態, 我卻經常沒有. 當短暫的跟不上大市, 自己會著急而過分追求高風險高回報, 而僥倖買對了一隻股票, 往往會對升幅有過分樂觀的預期, 結果錯過了在相對高位套利的機會. 心態的不佳, 反映到投資, 當然會有負面的影響.

心態雖然多數因外面的因素比如突然的急升或者急跌而導致失衡, 但這些畢竟是外部因素, 真正起決定性作用的是自己, 如果當自己恐懼或者貪婪時, 能夠警醒自己, 應可做到更冷靜地應對. 在已經基本掌握了股票投資的一些技巧, 并開始形成自己的操作風格後, 投資股票, 更多的是像一個人的戰爭, 是自己的不動心和自己不時冒起的各種負面情緒的戰爭. 這是去年經過重重波折後, 我最大的感觸.

去年大市波濤洶湧, 自己太過貼市, 過分活躍下, 做了太多的無謂交易, 結果產生了大量的交易成本, 否則應該不致錄得負回報, 太多交易的原因也是脫離不了心態不穩, 想隨時都對市況的波動做出反映, 結果欲速而不達, 在去年底的時候, 我開始嘗試做出改變, 減少了交易, 放慢了節奏, 似乎效果也不太差, 因此, 今年或者會繼續這樣的節奏, 嘗試用較中長線的做法來應對. 雖然今年展望, 前景似乎也是難以看清, 但短期的急劇波動, 放在較長的時期後回顧, 或許只是茶杯里的風波, 那時需要的, 可能最重要的是顆冷靜的心, 而非活躍的雙手.

至於目前的市況和展望, 暫時自己也沒有什麽特別的看法, 三月份的歐債是大家都盯著的事情, 而國內銀根向寬鬆方向發展應該也是可以期待, 在很多主流看法都是傾向審慎的時候, 反向理論或者會有用武之地. 但如果說去年10月股市見底, 開始牛市的話似乎有太過樂觀之嫌. 我暫時的胡亂猜測還是維持去年底的看法, 即使目前反彈看似強勁, 但3,4月份這個多事之秋或者會再來個大調整, 複製08-09年初的走勢, 經過再次的洗盤, 才有可能洗出弱者最後的籌碼.

這幾星期我的買賣次數不多, 基本上做的是減持防守股, 買入一些估值較低, 但可能較具動力的週期股, 增加了風險胃納,  但大部份的買入都是低撈而非高追. 不想高追的原因是我還是對後市較為審慎, 在大市還未有明朗的向好趨勢時, 任何的高追突破股都有可能陷入走勢陷阱, 相比之下, 買入一些已經大幅下跌, 但已經在底部整固且有向上趨勢的股份較為安全.

目前的持股如下:

315       數碼通          13%
669       創科              8.5%
1833     銀泰百貨      7.3%
590       六福              6.3%
4           九倉              5.8%
148       建滔化工      5.6%
119       保利香港      5%
1205     中信資源      4.3%
861       神州數碼      3.7%
2689     玖龍紙業      3.6%
1171     兗州煤業      3.6%
809       大成生化      3.4%
3311     中國建築      2.8%
868       信義玻璃      2.3%

現金:  約25%

和上篇文章列出的組合略有改變的是沽出了裕元集團551, 是因為551當時未能突破25元, 而同時創科急升後調整回落到10天線, 因此沽551加碼669; 九倉和保利在低位承接力不俗, 因此沽出了52大快活和8008新意網後加碼了此兩股, 沽出8008和52的原因是此兩股交投疏落, 而業績期剛過不久, 估計股價未來呆滯居多. 另外少量買入809, 3311, 868, 三者都在股價低位整固了一段時間, 最近似有向上之勢, 809已經出了盈喜, 本身高負債或者也可受惠銀根放鬆; 3311的保障房業務應該還是較可保證, 相比水泥價格的難以預測, 3311似乎較為穩健; 868的買入沒有特別理由, 只是因為是以前的愛股, 而這幾天大市向好, 純粹買入投機, 因此買得最少.