但願阻力變支持

借恒指本周大升754點的東風, 我的組合年回報再次突破30%. 實際上, 30%這條線我已經數次達到, 可是每次都是短暫富貴, 基本上第二天或第三天就又回落到30%以下, 以技術走勢來說, 30%可能是我今年回報率的強阻力了, 這次的突破看起來似乎較為有力, 如果未來能夠力守, 將這個30%變為支持位, 即使沒有繼續上升, 也要謝天謝地了:)

組合現在的基本格局依舊, 只是對個別股份進行換馬, 整體表現基本上和大市同步. 年近歲尾, 大市波幅似乎開始擴大, 而中美大佬選舉的大局已定, 未來政策如何尚未可知, 美國財政懸崖相信也要經過政客們輪番表演後才有個解決, 大市充滿變數, 而組合表現也可以接受, 再做大動作似乎不智.  操作不多的另一個原因是我暫時沒有什麽新的靈感, 而既有的佈局似乎也仍有繼續的理由.

這一段時間組合的表現, 其實也只是一般, 未能明顯擴大對恒指的領先優勢, 不過, 較為可取的是組合的波幅不大, 進攻力雖不足, 但防守相當不錯, 在之前幾周大市明顯調整時, 仍可保持在28%左右的回報水平. 這樣的緩步向上, 是我喜歡的狀況.
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股市風險高, 回報率的波幅可以相當大. 一路大幅上升是每個人的夢想, 但畢竟這樣的高難度動作只能屬於極少數人, 我這凡人是不敢期望做到的; 在一路大幅震盪中追求回報, 雖然刺激, 但不是一個好的做法. 因波幅大, 實際操作時, 出錯的機會相當大, 因在那個情況下, 恐懼和貪婪將會放大, 進而影響到操作決定. 相比之下, 波幅不大的緩步前進, 應該是我們操作上的主要追求--- 假如承認自己並不是股票投資的超級高手的話.

要達到這個目的, 組合配置, 個股選擇和注碼配置可能是最重要的三個手段.

組合配置, 主要考慮的是板塊的選擇, 週期股, 增長股和穩定防守股的適當配搭可減低組合的波幅. 個股的選擇首先是配合板塊配置的框架, 另外要考慮的是估值, 太多高估值股份或太多雪茄屁股都不太好, 前者太多前景的變數, 後者的價值何時實現難以估計. 注碼控制則是基於風險的考慮, 適當的注碼可以減少心理負擔, 並可提高操作的靈活性.

方針已定之後, 還要做的功夫是根據組合表現和大市情況, 做適當的調整, 以配合整體的策略. buy and hold 有其道理, 但這樣做的前提是選股要有很高的準確性, 可是大部份人是做不到的, 不斷換馬是另一個做法, 缺點則是可能錯失了很多可能的大牛. 我相信較合理的做法是分路出擊, 讓時間為我們汰弱留強, 只要能抓到一些牛股和牛板塊, 即使只是組合的一部份, 也足以帶動組合創出不錯的成績. 另外要強調的一點是, 僅僅追求買中強股是不夠的, 風險控制應該在任何時候都列入重要考慮.

回顧今年自己組合的表現, 到目前為止, 還沒有出現過手裡的股份大部份都是強勢股的時刻, 但期間, 在不同的時段, 總有一些持股有好表現, 比如年初的週期殘股, 年中的轉型股, 第三季的高息股, 近期的天然氣相關股和內房股等. 這些股份在當時是組合的增長動力, 而期間大市不時出現調整時, 組合的其他部份則做出補償----在之前的升市沒有升幅時, 那時的跌市也沒有怎麽下跌, 得以讓組合穩住陣腳. 今年組合能夠跑贏大市, 其實最關鍵的並不是買中了多少大牛股, 而是在年中大市風聲鶴唳時, 展現了良好的防守力.

今年股市搏殺的一個感想, 就是: 防守, 有時其實是最好的進攻.

YTD :  32.2%
恒指 :  18.9%
國企 :   6.7%