一聲歎息

阿裡巴巴變身大盜,  以招股價提出全購, 回看公司上市至今的股價圖, 相信在此股身上賺到錢的只是很少一部份人, 長期投資此股的回報相信也是非常糟糕. 選股不當, 長期投資可以變成長期災難, 此乃又一例證.

投資股票, 理論繁多, 最為易明而又有說服力的當是價值投資加長期持有這個招式, 背後的理念是在好價格買入好公司, 隨著歲月過去, 公司一路成長, 股價和分紅可以跟隨著節節高升, 時間成了投資者最好的朋友.

上面的情形當然富有吸引力, 可謂非常正路的招式, 不過故事太美好, 往往顯得 too good to be true, 深思一層, 可發現魔鬼多藏在細節里. 這個招式背後, 對投資者的要求非常高.

首先是公司. 我們怎麼可以那麼準確地在眾裡尋他呢? 假如公司還未做出成績, 憑什麼認定其是未來的明星? 如果已有一定成就, 如何判斷此趨勢可以一直持續? 如果已經人盡皆知, 是否代表公司已經到了高峰, 未來增長將無以為繼?

其次是價格. 判斷價格高低, 主要根據公司的現狀和對前景的判斷, 同一間公司, 同樣的業務, 在對未來的判斷不同的情況下的估值可以非常不一樣, 而且還要考慮到經濟環境, 牛市的便宜價格在熊市可以變為是天價. 因此好的買入價格不僅考驗判斷公司價值的專業智慧, 還需要對買入時機的正確把握.

最後是時間. 在前述的選股和入股價格都不能保證100%正確的情況下, 不知道我們應該給公司多少時間證明他的偉大或者證明我們的錯誤呢? 人生有多少十年? 當幾年後證明我們所托非人時, 浪費的不僅僅是金錢, 更還有機會成本.  而即便幸運判斷正確, 買入後獲取大利, 不知又該如何判斷何時是離場的時機? 有說法是可以永不賣出, 但誰可保證不會出現公司突然出事, 而我們又在事先未能警覺離場, 導致到口的肥肉又跌落地面這樣的情況出現?

以上幾點即可略見價值投資困難之一斑. 我們不能排斥此理論成功的機會, 實際上巴菲特已經以此成就了偉大事業, 但我們也要謙卑地承認, 要達到成果, 需要付出非常大的努力, 而且也不保證能夠成功, 幾十年來巴菲特也只有一個, 可以佐證.

記得有個說法, 這個世界上的學問, 專家最多的在股票和政治兩門, 想來有此說法, 並非偶然, 因為兩者都是沒有絕對正確的理論, 所有的見解基本上都可歸納為是對未來的猜估, 故此可以百花齊放或者是百屁齊放.  政治不在本文討論之內, 我們還是回到股票.

股票寄託了很多人的發達夢, 但多數人不是花時間努力鑽研, 最喜歡的是根據所謂權威或專家的見解, 失敗收場理所當然. 如果專家尚有謙卑之心, 可以大方承認自己也會有錯, 我們可以原諒, 實際上這也是對追隨者的一種負責的態度, 但如果自己因死要面子, 導致自己和其他人活受罪, 就不可接受了.

基於上面對價值投資之難的討論, 我們應該理性接受以此方法投資, 出錯的可能性不小, 付出的代價可以很大, 因此, 即便自認為水平高人一等, 也應該對潛在的或者現在的跟隨者明示風險. 網絡發達, 造就了不少受歡迎的投資博客, 是投資者之福, 但也可以是投資者的災難, 端視博主的能力和為人如何, 還有就是網友的判斷力, 不過, 需要找導師的網友多數是投資的初學者, 因此, 更重要的還是博主的態度.

被很多人大力批評的某位老師, 長期奉行的是上述的長期價值投資法, 簡單易明的理論著實吸引了不少跟隨者, 奈何本身能力有限, 所選股票十有八九都被市場證明為垃圾股或廢股, 投資組合八年回報是非常可憐的複式低個位數, 不說恒指, 連人民幣定存的回報都跑輸, 還要拜幸運在早期買入的兩股表現良好才可如此, 如果不計此兩股, 回報負數將非常驚人地大.

自己已經用長期績效證明本身能力已經非常有限公司, 不自己檢討問題所在, 還要擺出一副老師的嘴臉, 教訓那些與其道不同的人士, 卻不看看自己成績如此羞人, 而人家組合回報已經屢創新高, 遠遠拋離了恒生指數, 還要自認高明.

如此能力, 還如此自命不凡, 誤人誤己, 除了一聲歎息, 我還能有什麽話可說呢?

走筆至此, 不禁想起了詩人海子. 在他的代表作<<面朝大海, 春暖花開>>中, 作者表達了對未來幸福的渴望, 但又怯於追尋, 最終陷入了精神上的分裂. 老師和海子某程度上類似, 有對投資成功的渴望, 但無意改變目前的狀況.

海子在此詩寫出不久後或因精神備受困擾而臥軌自殺, 年僅25, 給世人留下深深的遺憾. 天才詩人如此早逝, 令人歎息.

附:  詩歌欣賞

面朝大海 春暖花開            作者---海子

    从明天起，做一个幸福的人 
　　 喂马，劈柴，周游世界 
　　从明天起，关心粮食和蔬菜 
　　我有一所房子，面朝大海，春暖花开 

　　从明天起，和每一个亲人通信 
　　告诉他们我的幸福 
　　那幸福的闪电告诉我的 
　　我将告诉每一个人 

　　给每一条河每一座山取一个温暖的名字 
　　陌生人，我也为你祝福 
　　愿你有一个灿烂的前程 
　　愿你有情人终成眷属 
　　愿你在尘世获得幸福 
　　我也愿面朝大海，春暖花开


賞析文章:

1,  http://baike.baidu.com/view/1117664.htm

2,  http://women.sohu.com/2004/02/26/49/article219214944.shtml