2011年12月2日星期五

清風拂山崗

久違了, 各位朋友, 不知不覺間我竟然又失蹤了一個月. 發文少, 主要的原因並不是有多忙碌, 在於將更多的時間放在了家庭, 小兒日漸長大, 女兒的學習也要跟進, 因這個月有考試; 另外是我對於市況也并沒有什麽新觀點, 操作上也如早前所述, 策略是以慢對快, 操作並不頻繁, 既然自己對後市, 尤其是短線的走勢並沒有自信可以估中, 買賣也非短線炒作, 乾脆獻醜不如藏拙.

現在我的組合如下:

315      數碼通            13%
8008    新意網            11%
1833    銀泰百貨        6.5%
148      建滔化工        5.5%
1205    中信資源        4.5%
1555    MI能源           4.5%
861      神州數碼        4%
590      六福集團        3%
828      王朝酒業        2%
1137    城市電訊        2%
6030    中信證券        2%
52        大快活            2%

現金:  40%

從組合的構成上, 大家應該可以知道我對後市的看法還是較審慎, 但也並未十分悲觀. 和上次發文相比, 組合的成員被撤換了一半, 但主力依舊. 經過除凈和按策略在12元邊增持了最後一注315後, 以市值計, 315成了目前最大持股. 這個月主要的動作是將上次炒作銀根放鬆的投機部位逐漸沽出, 換入一些防守股和消費股, 另外是對持股做了幾次波段的操作.

十月亢奮後的十一月是令人失望的慘淡, 但熊軍在情緒最為高漲之時竟然突然來個1000點的跳空大升,看起來指數走勢詭異, 但到今天回看, 目前的指數和九月份指數穿底時相差其實不大, 這幾個月看似波濤洶湧, 但如果資金配置得宜, 受損應該有限, 重傷的多半是短線炒作並且不幸看錯邊偏偏又動作頻頻的那些人.

經濟亂象發展如何, 歐債如何解決, 中國經濟如何轉型, 美國在這輪危機中扮演的角色這類大問題, 已經有很多人發表了偉論, 并不需要我這個經濟門外漢兼股海小散多加一嘴, 我比較關心的是自己的組合能否安然度過.

這個月我的操作策略并沒有多大改變, 但對具體的選股對象做了一些變動, 主要是因為在早前錯過了一些累積目標股份如806的機會, 而成功建倉的一些股份已按計劃逐步離場, 包括358和3323這類, 之後一直未有時機重新買進. 而在經過10月份反彈和11月的調整, 各類股份走勢大變, 中短期似乎難以再執行原計劃了.

最近三個月的走勢令我聯想起08年底的時候, 當時似乎見底的股市在反彈之後又在09年初做多了一次底部, 之後才是一路的牛走勢, 而目前的形勢似乎還沒有到市場一片悲觀的程度, 以傳統智慧而言, 股市真正的見底應該要在疑似世界末日時出現, 因此我傾向相信未來還有最少一次恐慌性的殺跌. 不過, 以估值而言, 早前的底部似乎也是頗為便宜, 可能有些股份已經出現了底部,  股市隨時來一次較為可觀的反彈也是應分, 這個觀點可以由我未能再次買進358等股份佐證.

因此, 我的基本劇本是, 股市在16XXX即使不是底部, 也是離底部不太遠, 之後的反彈和調整, 應該是股市在震盪中反復消耗購買力和耐心以尋找真正底部, 或者可能早前已經見了底部, 但籌碼也需要時間以集中到真正的強者之手. 在這過程中, 時刻相伴的是不斷出現的壞消息和好消息, 前者主要是經濟不斷惡化, 歐債之類的問題不斷出現, 後者則是各國政府不斷的出招之類. 但好消息和壞消息何時出現, 說實在的, 應該無人可以預料, 因此, 對形勢反應靈敏的股市的短期走勢應該難以猜測, 即便猜測正確, 什麽股票會突然跑出 什麽股票會突被洗倉也是無可捉摸. 換言之, 我認為做短線投機的勝算并不高, 另外, 考慮到因為是短線投機, 注碼因為風險控制的關係可能會很少, 由此可能利潤或者虧損都有限. 基於此, 我放棄了衍生工具和短線投機.

有人會認為應該等待, 直到趨勢明顯才大舉入市, 另有些高手則是以少量資金以衍生工具做雙邊買賣, 以此作為風險和回報的平衡. 我相信這樣的策略對一些高手是合適的, 但多半并不包括我在內, 因為我的市場觸覺一向很差. 在目前的估值和環境下, 我清倉不情願, 滿倉也不敢, 結果選擇了半力出擊.

從某種角度而言, 股票也是一盤生意, 在複雜的經濟環境下, 明智的生意人不會盲目地做多麼宏偉的設想, 只會做看得到回報, 控制得到風險的生意, 對他們而言, 安然度過困境才是首要的.  在股票市場, 公司規模越大, 業務越繁多, 它們的前景和股價越是受外圍環境的影響, 我們需要考慮的因素也越多, 買入持有和賣出的這些基本動作也越可能受影響出錯. 熊市之中持有股份, 持貨能力很重要, 而堅持持股的信心來自對股份基本因素的瞭解, 基於此, 我的選股傾向業務較為簡單的公司.

我的最基本的思路是回到人們的衣食住行上, 不論世界如何, 人們的基本生活需求是不會減少的, 日子即使再艱難, 總有一些生意可以保持穩定, 相關的公司業務在可見的未來還是可以期待, 因此我買入了315, 1137和52. 買入它們的另外一個原因是它們都是現金流良好, 息率也高的公司, 在股息有7%以上的價格買入, 即使它們的增長很一般, 在未來市況好轉, 風險胃納提高時, 可能人們可以接受5%左右的息率, 代表當時的買入在收高息之餘, 還有潛在的股價回報, 1137和52只能買入第一注, 我有興趣繼續累積. 52的業績出來後我覺得並不差, 最低工資的影響暫時看并沒有我早前估計的大, 1137未來免費電視投資不知成績如何, 但現在的估值和息率都不錯, 兩者應該都有不錯的防守反擊能力. 而重倉的315的持股成本已經很低, 我可放心持有. 買入這些股份的另一原因是如果股市不幸大幅下挫, 必要的時候沽出它們換入其他股份應該也是有利可圖的事. 8008類似收租股, 它的數據儲存業務客戶應該有不少是大公司, 似乎是另類的必須品, 如果以第一季的業績看, 今年息率應該更比去年高, 不久之後轉主板後, 不知能否獲市場多點青睞.

一直持有1205和1555是覺得經濟即使一直不佳, 但各國大印銀紙, 資源應該有價. 期間對它們做了次波段操作, 最終保持了持有量. 1205持有的MCC股份套現之後, 財政大為好轉, 在目前的環境頗為有利, 低於一元的價格應該是很理想的持有成本了. 1555是民企, 可能風險較大些, 但現價似乎也是不貴, 阿Q心理, 我年初曾經在1555身上獲得不錯利潤, 現在買回的持股成本甚至比當時買進時還低, 我覺得占了便宜.

雖然國內經濟面臨種種困難, 消費也可能放緩, 但經濟轉型時, 努力擴大內需必然是方向之一, 消費類的股份值得持有. 我選擇了590, 1833和828. 590的經營模式不差, 主要的風險在金價大幅回落和租金上升, 但目前看金價即便不能大升, 大幅下跌的風險也應該不大, 而租金升幅也有可能見頂, 我在跌破29元開始累積, 可惜業績大好, 又遇到股市反彈, 只能買入兩注. 1833曾經也是愛股, GIC以9.9元入股應該是有理由的, 而我在9元以下開始累積似乎不吃虧, 另外有個較為另類的原因, 似乎歷任國家領導人都會比較關照曾經任職 或者說發迹的地方, 習近平曾經擔任浙江省委書記, 而1833正是以浙江為基地. 828是試探性的買入, 國內朋友對828的紅酒評價不差, 但抱怨不容易買到, 看到公司已經開始著手改善銷售網絡, 而原材料成本也有機會回落, 我買入小許, 希望現在的股價是黎明前的黑暗.

買入861是從股神入股IBM得來的靈感, 理由也和股神類似, 有點遺憾的是未能累積到足夠的股份股價已經反彈. 買入148則是用來代替組合曾經持有的669的地位, 看到cup sir 也買入了, 莫非英雄所見略同? 我估計大家的買入理由也類似.  6030並非新成員, 不過早前沽出了部份, 因此現在的持股比例低於上月時.

目前的持股和建倉方式較為偏向價值投資的方式, 技術走勢是個考慮因素, 但主要還是從基本因素出發, 買入方式是越買越低, 而非以前的向上買進. 雖然我曾經多次強調向上買的好處, 但這樣的做法只能在牛市時應用, 熊市照此做法隨時大敗.  牛市看趨勢, 熊市看價值, 是我目前奉行的做法, 與此配合的是注碼控制和組合構成. 以組合的表現看, 這樣的做法似乎效果不太差.

經過昨天大反彈, 後市可能繼續向好, 我的組合偏向保守, 可能進攻力會較為不足, 不過, 我還持有不少現金, 可以隨時投入波幅較大, 但方向基本和大市一致的股份,  至於是否要在現水平繼續買進, 則要看看未來走勢是否配合, 多半又得扮演投機分子了.

文章標題似非關投資, 其實表達的是我這個月投資時的心態. 股市走勢難測, 要踏準節奏實在困難, 即或大部份時間做對, 比如上個月一路做淡, 也可以被昨天的突然大升打回原形, 短線投機之難可見一斑, 與其日日追逐走勢, 何不放慢腳步, 在個較大較長的框架下按自己的節奏做呢?

標題引自金庸小說<<倚天屠龍記>>: 他強任他強, 清風拂山崗; 他橫由他橫, 明月照大江. 他自狠來他自惡, 我自一口真氣足.










43 則留言:

  1. NO.1

    很久沒有看到 Chan Sir 的分析, 頓失所依.

    "比如上個月一路做淡, 也可以被昨天的突然大升打回原形"
    我可對號入座了. 3倍多利 1日去, 唉!

    中伏衹因自恃利厚, 又未覺有春缸鴨至,
    頓成大户美點. 雖巳留覺較安全的千三點水位,
    但仍差點沒頂,尤幸衹損皮外.但又上了赤痛的一課.

    有空請多發文提醒傻人蠢行, 先謝. (拜服中)

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  2. capmo大大,

    應該是我拜服你才對. 短短時間獲利3倍, 實乃神級操作, 不服不行.

    昨天突然大升千點, 實屬黑天鵝事件, 利潤被抹去乃非戰之罪. 不過我不太明白的是為何你不在獲利之後取回本金及部份利潤, 用部份利潤比如原來投入的資金繼續玩呢?

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  3. 陳 Sir 終於又發文了, 等了很久. 另外陳 Sir 真的是金庸迷, 除了講股之外, 得閒可以交流一下金庸情節, 因為我都是超級的金庸迷 :D

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  4. 我數月前才爛倉建立時, 衹屬學習此等衍生茶,
    故小倉及期權倉衹每各存入5萬元作學習費運用.
    上月大倉清貨及便使小小倉上埸學習.

    近小B倉萬里長空, 順風順水.
    自覺有枕手,並心預以50天位為界作戰,
    應以較安全. 但心知風險尤高,故未敢作加注,
    衹以户口滾存以戰.
    可能心因仍覺户小,未懂放獲利之後取回本金及部份利潤更為安全.
    而那天早本仍是半倉多B, 下午卻見上面愈來愈差, 一時貪念下,下午及尾才入多了2注,以為順勢作投,那知就一貪之差了....

    現看尚幸作早切實執行止蝕,幸現衹入肉數仟,
    但又交了次值得自醒難忘的貴貴學費了. 哎~~

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  5. 早晨, 陳Sir!! ^^

    -- Vagabond

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  6. Chan Sir, 早晨 :)

    ps. 806 ~ 我買 4.01 (沒信心,打和沽 4.08) :?

    To Capmo 大大:

    今次,是突發事件,你還是強..強...強 :)

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  7. 我都是超級的金庸迷 :P

    ps. 中三時,已看完金庸全數小說三次以上. :)

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  8. 文章坦誠而有point,有意思.
    我都是金庸迷,但領悟不到股場心熊.
    我真要認真再看所有金庸的小說啦.
    因書中真是有黃金屋^v^ ^v^.

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  9. 很久沒有看到 Chan Sir 的分析, 頓失所依 x 2

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  10. 早晨, 陳Sir!! ^^

    -- Vagabond

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  11. 達人兄, louis兄, bluebird兄,

    原來大家都是金庸迷, 以後吹水多了個話題了:)

    我讀書時看金庸的書, 是到租書鋪借的, 本來就沒有多少的零用錢被老闆拿走了不少, 後來又看了幾遍. 我祖母在當年80歲時迷上金庸, 患白內障的她竟然看得廢寢忘食, 我估計她在追看這些小說的期間最少每日閱讀7小時, 連別人在旁邊大聲叫喚她也聽不到, 如今回想, 是個很美好的回憶.

    bluebird兄提及書中有黃金屋, 確是如此, 尤其是科學藝術人性兼備的投資之道, 幾乎任何類型的書籍都可以找出和投資有關的東西, 因此閱讀範圍儘量廣泛些是很有好處的, 不應該認為只有投資書籍才對投資有幫助. 閱讀, 思考, 融會貫通, 得出自己的東西, 是做學問之道, 投資也當如是.

    capmo大大, cash兄, 我的分析如果有價值, 這價值應該只是在能夠幫你們kill time:), 能夠成為別人投資之所依, 或者只有老師才可做到:D

    Vagabond兄, 多謝您每天來訪.

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  12. Chan sir,

    如果你寫的東西沒有價值,真係要我留一字都難
    至於kill time, 唔係已經有存在價值?
    老師嗎,我真係無去睇好耐,只從其他大大口中知道其舉動,足矣

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  13. 早晨, 陳Sir!! ^^

    -- Vagabond

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  14. Chan Sir 及各大大, 早晨 ^=^

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  15. Louis 兄: 你中三開始讀, 我中學時只看金庸劇集 (尤愛馬景濤的倚天), 到大學時才全面追看原著小說, 射鵰三部曲以及天龍八部, 不是誇張, 真的看過不下一百次 :D

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  16. 達人兄 ~ 我中一已開始讀金庸 :)

    ps. (馬景濤的倚天,周海眉演周芷若), 這兩部都好看.

    古龍 : 絕代雙驕

    粱羽生 : 白髮魔女傳

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  17. 早期金庸作品"碧血劍"亦寫得相當好.

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  18. Louis 兄: 我覺得周海眉演周芷若係無可取代,完全係我心目中的周芷若 :D

    古龍我看了陸小鳯, 絕代雙驕我是看漫畫的 :D

    BlueBird: 不過書劍...初次睇真係幾悶 :(

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  19. 早晨, 陳Sir!! ^^

    -- Vagabond

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  20. Chan Sir 及各大大, 早晨 ^=^

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  21. Chan Sir 及各大大早晨^.^
    Candy

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  22. 周海眉演周芷若,完全係我心目中的周芷若 x 100 :)

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  23. 早晨, 陳Sir!! ^^

    -- Vagabond

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  24. Chan Sir 及各大大, 早晨 ^=^

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  25. 各位早晨!

    zahedi兄, 我女兒今年七歲, 讀二年級:)

    達人兄, louis兄, bluebird兄:
    我對電視劇沒什麽興趣, 因此金庸改編的劇集也基本上沒有看過. 我比較喜歡直接看書, 電視劇沒有了想像空間, 並非我杯茶:)

    金庸小說我最喜歡的是笑傲江湖, 其次是天龍八部和鹿鼎記. 金庸小說確實是長篇的好過中短篇, 情節之外, 我喜歡這三本的另一原因是人物性格和人性的刻畫也是金庸小說中寫得最好的.

    如果看文字, 應該也是後期的較好. 我比較不喜歡的是俠客行, 俠客行的文字給我的感覺是相對後期小說, 文筆顯得幼稚, 人物也單薄, 總之就是覺得淺, 和其他武俠小說似乎水準差不多, 情節也老套.

    談到看書, 我的經歷應該較另類. 我第一本看到的書是小學三年級時看的簡寫版的魯濱孫漂流記, 之後看的是明清小說, 四大名著在小學畢業時已經讀過幾遍了, 原因是當時在大陸, 沒什麼書看, 家裡父親的藏書很多是明清小說, 另外是一些雜書以及少量外國小說, 只好將有興趣的書讀了再讀, 另外很喜歡的書是<>, 小學時已經讀了兩三遍, 另外喜歡的是福爾摩斯探案集, 也看了幾次.

    反而武俠小說是在中學時開始看的, 看得最多的時候是中學最後一年, 竟然沒有影響到我當時考大學, 也是幸運之事:)

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  27. 打漏了, 另外很喜歡的書是教父, 小學時讀了幾遍, 後來看古龍的流星蝴蝶劍, 看到很明顯的仿寫痕跡, 第一反應是古龍怎麼這樣就可以騙到稿費呢? 一笑.

    古龍的書我比較喜歡陸小鳳系列.

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  28. 說道武俠小說, 近的多是談金庸梁羽生古龍, 再近些是溫瑞安和黃易, 稍遠的或者讀過王度廬, 還珠樓主, 較被忽略的還有一位平江不肖生, 這些人的書或者如今的人看得少了. 我小時資源少, 要到網路盛行後才有機會看了一些.

    在我年輕的時候, 還沒有什麽武俠小說的概念, 當時可以讀到的評書就是我認為的武俠小說了. 讀明清小說的楊家將, 說岳全傳及呼家將時已經被吸引, 到小四小五時讀到評書以及, 簡直令我沉迷. 到現在隋唐十八條好漢的排名還基本記得, 可見當時印象有多深了.

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  29. 難道書名也顯示不出來? 奇怪.

    上面提及的評書是說唐, 另外是明英烈

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  30. 早晨, 陳Sir!! ^^

    -- Vagabond

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  31. 早晨, Chan Sir 和各大大 :)

    ps. Chan sir 看書都強!

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  32. Chan Sir 及各大大, 早晨 ^=^

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  33. 早晨, 陳Sir!! ^^

    -- Vagabond

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  34. 你也考試?一起出來溫習?

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  35. 陳 Sir, 原來你也喜歡福爾摩斯探案, 我也讀了很多篇 :D

    外國小說我較少看, 除了福爾摩斯外, 我只讀過基度山伯爵, 超級愛看!睇完又睇再睇多幾次 :D

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  36. 早晨, 陳Sir!! ^^

    -- Vagabond

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  37. 早晨, 陳Sir!!

    -- Vagabond

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  38. 早晨, 陳Sir!! ^^

    -- Vagabond

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  39. Chan Sir 及各大大, 早晨 ^=^

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