最亮的光, 總在最暗處見

執筆之時, 李文亮醫生離去的消息傳出還不到一天. 這位疫情的吹哨者, 本可以開開心心地做他的普通人, 期待即將來臨的家中新成員的誕生, 僅僅因為自己的專業判斷和責任心, 無端被扣上傳謠的帽子, 之後更是因為當局的種種不可容忍的錯誤導致的疫情擴散, 付上寶貴的生命.

再多的榮譽, 相比逝去的生命, 都是輕若鴻毛. 國家多了一個李醫生這樣的英雄, 對李醫生家人來說卻是倒下了擎天之柱. 當官方也開始歌頌英雄時, 我只感到悲哀和憤怒. 英雄值得敬仰, 但如果有的選擇, 我相信他更願意成為一個普通人平安生活. 這個世界, 如果總是需要這樣的英雄挺身而出, 說明已經病了. 一個喜歡樹榜樣, 歌頌英雄, 也確實總是需要英雄的國家和民族, 並不值得自豪. 如果一個國家真的強大, 信息傳遞順暢, 政府清廉專業而高效, 類似這次的武漢疫情和當年的非典, 早就可以在初期就將危機扼殺在苗頭, 不需要等到蔣醫生李醫生付出政治甚至生命代價提出警告, 不需要等到局勢幾乎要開始不可收拾的時候才肯採取行動, 也不需要依靠敢言的鐘南山才能讓民眾得知真相.

本可以一早防微杜漸, 卻偏偏選擇亡羊補牢, 然後吹噓體制的強大高效; 事後本應更多地檢討錯誤, 吸取教訓, 卻偏偏將重點放到歌頌擦屁股擦得有多厲害----這是當年非典的故事, 不幸的是現在的武漢疫情看來又會將同樣的故事重演一遍. 夫復何言!

相比無能無恥的當局, 不顧安危堅守崗位的醫護, 民間踴躍的支援; 相比有官方色彩的紅某會的低效甚至屢屢傳出的貪腐, 民企和民間慈善機構的強有力的行動, 讓我對當局失望憤怒之餘, 更深地感受到普通人的善良和民間隱藏的活力. 這個民族, 這個國家, 確實有種種的不如意, 但有這些普通人在, 還是有希望的. 

李醫生離開當晚, 排山倒海的網上發言, 雖然被一夜之間刪的乾乾淨淨, 但也逼得當局不得不派出調查組. 不要說什麼也不能做, 當一朵朵浪花集中起來, 只要夠多, 便可以聚成洶湧的大浪. 

希望非典和武漢肺炎這樣的苦難, 不要一次次地加到這個國家身上. 希望這個歷史悠久的民族, 能夠在一次次的苦難之後, 能一步步地走向更好的明天.  

疫情到現在, 發病人數仍在不斷攀升, 大家還處於高度戒備之中, 但情況應該已經開始可控了. 武漢1月23日封城後, 湖北省內外很多地方也相繼實施了類似的措施, 理論上已經大幅減少了之後的新增感染. 封城前後的感染者這兩周內會陸續發病, 新增感染人數估計這幾天會達到一個高峰, 之後開始緩和下來. 最理想的情況是此後的發病人數得到控制, 疫情很快受控. 比較差的情況是在本週內地陸續開始上班, 人口流動導致第二波感染潮, 算上潛伏期, 可能二月下旬又會出現一次感染人數的大幅上升, 那就只能期望下月底情況才能真正好轉了. 無論如何, 因為病毒很難在氣溫25攝氏度以上生存, 五月份天氣轉暖後, 疫情應該可以自動消失, 就像當年非典的結束那樣. 當年非典疫情實際上是被氣溫終止而不是被人類戰勝的. 所以, 雖然感染人數和死亡人數觸目驚心, 太過恐慌其實沒有必要. 經濟確實受影響, 但很可能只有大約一個季度的時間. 對未來, 我們還是要有點信心.

疫情爆發後, 股市下跌屬於意料之中, 沒有想到的是內地假期後開市, 港股略略跟跌應酬一下A股的大幅低開後就展開強勁反彈.

相信有些嗅覺敏感的高手已經在年前輕倉, 然後在節後從容低位買進, 上下其手, 賺個不亦說乎(大戶套利師兄, 說的就是你^^), 可憐我只能是滿倉硬食, 能做的動作是臥倒裝死. 之前其實因為感染人數不斷上升, 感覺股市有點危險, 有一瞬間曾想過減持避一避, 最後還是決定不動. 這個選擇並非從短線判斷出發, 而是基於自己的投資理念和交易系統.

審視自己的組合, 暫時我沒有發現有什麼大的問題, 所以只是因應股價變動以及對未來的一些推演, 做了些微調, 未有大幅撤退或者換馬. 長線倉沽出中國燃氣, 減持中國平安, 買入騰訊, 加雅生活和阿里巴巴. 炒賣倉沽出比亞迪電子, 買進小米, 減持少量永升生活服務, 買回少量中國奧園.

到底是相信強者恆強, 所以應該沽落後買強勢, 還是相信風水輪流轉, 趁高沽出轉而撈下跌的, 不同人有不同的答案, 相信也不會有絕對的正解. 以我的經驗, 兩種做法都有成功和失敗的, 所以我並不絕對地偏向一邊, 更多地是從組合配置以及勝算的判斷出發.

中國燃氣的防守性一開始確實表現出來, 但因為公司業務同樣難免受到影響, 相信之後還是要跟跌一些. 股價初期的堅挺給了我不錯的退出機會, 用來換入騰訊. 如我之前所說, 我認同騰訊是此次疫情的受益股, 宅在家中利好遊戲, 許多公司不得不在線辦公開會, 利好企業微信, 騰訊雲服務等在線辦公業務, 而疫情對消息傳遞的需求大幅上升, 讓大家更加認識到微信QQ這些社交工具的戰略重要性, 凡此種種, 有機會讓騰訊未來業務更加光明, 估值也有機會得到提升.

平安股價已經橫盤一段時間, 短期還看不到股價向上的催化劑, 在其他持股跌得更多時, 佔比也顯得高了些, 從配置的角度出發, 稍許減持以騰出資金加到佔比仍覺得偏低而恰逢股價跌了的阿里和雅生活, 看起來值得.

炒賣倉的內房股在不斷減持後, 佔比已經降低到約35%的我覺得比較合適的水平, 但開年以來相比其他持股的差劣表現, 導致佔比一度只剩下約30%. 初步的解讀是去年股價普遍升得多, 年初成為基金佈局今年重整組合的減持受害者, 最近的下跌應該是因為疫情導致開工和賣樓雙雙受影響的關係. 股價當然跌得有道理, 但以較長的眼光看, 似乎不需要太過擔心. 小公司可能因為綜合實力不足受重創甚至頂不住, 大公司則未必全是壞事. 這幾個月被壓住的需求不會消失, 龍頭公司充足的貨源即使這幾個月開工不足也應該問題不大. 幾個月的銷售受影響固然影響現金流及增加財務支出, 但應該不致於傷及根本. 如果小公司確實有一部分被迫退出市場, 正好讓大公司擴大佔有率, 減少行業增長放緩對公司業績的壓力. 疫情的影響是短期的, 股價的下跌至少反映了部分利淡, 在未來政府很可能採取各種措施比如放水以刺激經濟和行業洗牌強者更強的預期下, 股價下跌可能是撈底的機會, 尤其是在預期市盈率只有低個位數的情況下.

物管行業可能是疫情的受益者, 尤其是經營良好的那一批. 短期大量增加的衛生消毒, 人群控制等工作增加了經營成本, 但長期因居民更加認識到居住安全, 衛生環境等的重要性, 對物管的需求會增加, 也對可能的物業費加價的抗拒會減少, 利好行業的長期發展. 近期物管股股價普遍較強反映了這些. 持有中的物管股佔比因為股價相對較強有所提升, 估值上以PEG看已經並不低估. 減持一點用來增持關係密切的內房, 並非看淡, 而是從配置再平衡的角度做的決定.

比亞迪電子的增長邏輯我相信還是成立的, 但因大部分工廠普遍延遲開工的關係, 無可避免經營要大受影響, 短期的利淡應該不影響長期經營, 問題是行業上下游及公司自己能何時恢復正常營運存在頗大不確定性. 股價已經反映了不少負面因素, 按理可以一守, 考慮到股價之前已經升過一波, 因為公司主業是代工, 利潤率較低, 自主性也差一些, 可能未來反彈會較弱, 還是準備找一個替代.

選中小米, 原因是這段時間對這公司多了些思考, 公司股價的強勢也值得重視. 以前我的看法是小米的定位比較尷尬, 主業手機面對激烈競爭, 軟件業務還不成氣候, 看成軟硬件一體化的生態鏈企業又和蘋果差了一大截且估值更貴. 現在換個角度看, 未來的5G時代和現在有明顯的差別, 5G會推動智能硬件有個爆發式的增長, 類似移動時代讓上網人口比例大幅提升. 小米的手機能守住基本盤, 智能家居類的產品增長客觀, 頗得好評的MIUI可以支持自家生態鏈硬件融入其他品牌手機, 有機會將手機+AIoT的硬件平台故事在已經來臨的5G 時代講通, 成為相關概念的代表. 以現在小米智能電視, 手環等多款產品的成功為基礎, 賭這個故事成功, 不是毫無勝算. 若是如願, 小米的估值有機會提升. 以較小的注碼期待一個較高百分比的回報, 應該賭得過.

持股:

長線倉:

中國平安 (2318)            12.1%
龍光地產 (3380)            10.0%
港交所 (388)                    9.5%     
中國金茂  (817)               9.0%                       
永升生活服務(1995)        8.5%
阿里巴巴 (9988)              8.5%
中國光大控股 (165)         7.1%
騰訊控股 (777))               7.1%
康龍化成 (3759)              6.4%
雅生活服務 (3319)           5.4%
禹洲地產 (1628)              5.1%
海螺水泥 (914)                4.7%

炒賣倉:

融創中國 (1918)                  12.9%
中國平安 (2318)                  12.4%
時代中國 (1233)                  10.1%
中國奧園 (3883)                    9.8%
永升生活服務 (1995)             7.5%
平安好醫生(1833)                 7.2%
新東方在線(1797)                 6.1%
康龍化成 (3759)                    6.0%
阿里巴巴 (9988)                    5.8%
中芯國際 (981)                      5.6%
小米集團 (1810)                    5.5%
美團點評  (3690)                   4.4%
雅生活服務 (3319)                4.1%

YTD (截止07-Feb-2020) :

恆指:         -2.8%
長線倉:      3.5%
炒賣倉:      5.7%

疫情爆發以來, 情況比一開始的預想嚴重得多, 港股春節前已經開始跌, 春節後更是大跌, 我的組合一度錄得賬面虧損, 沒想到本週A股開市後的走勢出乎意料地強, 港股也很快見底反彈. 與此同時, 隨著國家機器全力開動, 民間全面動員, 雖然不時有意外狀況比如前幾天爆出的福建超級毒王之類, 疫情也開始有受控跡象. 一切都會慢慢好起來的.

還是抱著悲觀的態度看事情, 對應付當前局勢, 對在市場搏殺, 未必是一件好事. 如果不僅僅悲觀, 還加上恐慌, 恐怕沒有好處之餘, 還會有副作用. 悲觀者正確, 樂觀者賺錢. 人類固然有百般劣根性, 但有一樣寶貴的品質從未失去, 就是希望.

在疫情籠罩的這座城市, 在被迫著躲在家中, 可能被各種負面情緒纏繞時, 願大家在這個冬天失去的各種美好各種信念, 能在未來的日子裡重新生長出來. 願大家在看到這世間的重重霧霾時, 還能夠穿透這骯髒, 看到還有人性真正閃耀的光. 願大家即使面對這世道, 這疫情, 這難搞的市場, 還能有勇氣, 存希望, 堅持走下去.

身處黑暗, 但請不要和黑暗為伍.
最亮的光, 總是在最黑暗處出現.