這種平淡的局面出現, 除了前景的不明朗, 和快到年底應該也有一定關係. 相信有不少基金開始進入埋單計數階段, 需要鎖定回報以及為明年進行佈局, 另外, 阿里巴巴來港上市, 會是不少基金的配置目標, 建倉阿里必然涉及一連串的其他股票的增減, 一些強勢股成為套現對象, 開始走弱, 可以理解. 無論如何, 隨著香港局勢有所平靜, 貿易戰也有些進展, 恆指跌不下去的可能性極大, 比較有疑問的主要是能不能升上去. 恆指中金融地產的比重太大, 難以全面反映市況, 但只要能維持住不跌, 應該不乏炒賣的機會.
和恆指的走向類似, 我的組合表現也是平平無奇, 尤其是長線倉, 幾乎被點穴了, 回報率曲線幾個月來幾乎和恆指同步, 多少讓我有點無奈. 市況平淡當然影響到表現, 組合在調整結構也有一些關係, 因這些調動並沒有刻意捕捉時機, 有些高追低沽的情況.
已近年底, 估計最後這個月市況不會有什麼明顯的突破, 這段時間我的重點並不是在追數, 而是在持盈保泰, 為明年開局做準備.貿易戰以及背後的中美科技戰金融戰等有大量不確定因素, 很難判斷到底明年的市場走向如何, 焦點板塊是什麼, 所以我期望自己的組合能均衡一些, 在風險, 收益及持股的舒適度上有一個比較好的平衡. 如上月文中提及, 長線倉的調動主要是提升風險胃納, 希望能有更強的向上動力, 短線倉則是繼續降低內房股的佔比.
上述三個因素之中, 舒適度屬於主觀感受, 比較縹緲, 但不容忽視. 假如對持倉不能安心, 心態很容易會被外圍環境的變化和個股的股價波動影響, 進而影響到客觀判斷. 收益率常常和風險掛在一起, 一般認為, 高收益往往意味著高風險, 但也不能一概而論, 市場有時候會出現一些好的機會, 讓我們可以在較低風險的情況下得到較高的收益率, 比如16年和17年的高息股. 類似這種情況的投資往往有高概率的勝算. 高概率的勝算能將風險控制在一定範圍之內, 好的賠率(比如有高概率勝算下好的入場價格)能提高令人滿意的收益率. 處理好高彈性(或者說是股價的波動性)和低彈性(或者說是股價的平穩度) 股票, 長期投資和短期投資部位, 組合期望收益率和波動性, 增長股和價值股這些因素的平衡, 肯定有助於提升投資過程的舒適度.
內地房地產面臨的外圍經濟環境和行業情況比17年差, 各公司的估值及經營情況同樣也比17年差, 重倉內房股需要承受的心理壓力明顯高過17年, 雖然今年炒賣倉的幾隻內房股整體回報率相當不錯, 但持有期間, 股價的波動常常牽動我的神經, 很難做到安心持股. 很明顯就算持續處於賬面盈利狀態, 持有這幾隻股票在心理上帶給我的並不都是舒適, 所以雖然理論上在估值仍不貴的情況下, 應該讓利潤奔跑, 但我還是盡量找機會將持股比重降下來.
組合最近幾個月加入了醫藥股. 選股更多的是從風險和回報的平衡方面考慮. 今年醫藥股出了許多大牛股, 但我基本上沒有選到, 並不是沒有看到那些股票在走強, 而是因為自己能力有限, 看不清楚. CRO公司的商業模式很好, 政策風險也低, 但到底該如何估值, 未來幾年的盈利如何, 是否值得付出如此的高價格, 我始終沒有找到明確的答案, 所以只敢短炒一下方達之類的新股. 1177和1093這類藍籌醫藥, 則是在面對帶量採購的挑戰, 公司盈利會受到多少影響, 暫時難以量化, 估值是否能保持在去年前年帶量採購推出之前, 存在疑問. 如果給個折扣, 該打幾折, 同樣是個問題. 所以在權衡之下, 選擇了一些其他類型的股票. 比如在線醫療的241和1833, 這種平台性質的在線賣藥和診療公司, 可以提高服務效率, 降低醫療成本, 行業處於新興時期, 相信政府更多的是支持而非打壓. 康哲這類CSO公司, 可以選擇好的藥物賣, 雖然利潤率比製藥公司低, 但不容易像製藥公司, 尤其是那些管線不夠豐富的, 在旗下重磅藥受到帶量採購之類的政策影響導致盈利嚴重受損.
來到現在, 今年業績基本上大局已定, 兩個組合因為策略不同, 雖然都是我在操盤, 看起來卻像是不同的兩個人在各自打理, 成績也是有明顯區別. 同一個市場, 同一個人管理, 回報率可以相差如此之大, 令人感慨. 兩個自己的比較, 很明顯地反映一個事實: 賺不賺到錢, 更重要的是能不能做好自己, 而不是其他各種客觀環境.
今年恆指表現乏善可陳, 大幅落後滬深300和標普500, 不少人認為應主力去強勢的市場投資. 這觀點不能說沒道理, 但這樣的指責我覺得對港股不太公平. 美股固然表現強橫, 但也不是雞犬皆升, 上升動力集中在少數強勢股和強勢板塊, 而港股雖然整體表現比美股差了一大截, 但也有一些板塊升幅十分亮麗. 即使在強勢的美股市場, 買不中那些強勢股, 也未必能賺多少錢, 而在港股, 如果仔細選擇, 今年其實並不缺少賺錢機會. 歸根到底, 問題的關鍵不是選的戰場對不對, 而是自己的選股能力, 操作能力好不好, 就像英哥說的, 沒有生不逢時, 只有技不如人, 或者說, 沒有不好的股市, 只有不濟的股民.
已近年底, 估計最後這個月市況不會有什麼明顯的突破, 這段時間我的重點並不是在追數, 而是在持盈保泰, 為明年開局做準備.貿易戰以及背後的中美科技戰金融戰等有大量不確定因素, 很難判斷到底明年的市場走向如何, 焦點板塊是什麼, 所以我期望自己的組合能均衡一些, 在風險, 收益及持股的舒適度上有一個比較好的平衡. 如上月文中提及, 長線倉的調動主要是提升風險胃納, 希望能有更強的向上動力, 短線倉則是繼續降低內房股的佔比.
上述三個因素之中, 舒適度屬於主觀感受, 比較縹緲, 但不容忽視. 假如對持倉不能安心, 心態很容易會被外圍環境的變化和個股的股價波動影響, 進而影響到客觀判斷. 收益率常常和風險掛在一起, 一般認為, 高收益往往意味著高風險, 但也不能一概而論, 市場有時候會出現一些好的機會, 讓我們可以在較低風險的情況下得到較高的收益率, 比如16年和17年的高息股. 類似這種情況的投資往往有高概率的勝算. 高概率的勝算能將風險控制在一定範圍之內, 好的賠率(比如有高概率勝算下好的入場價格)能提高令人滿意的收益率. 處理好高彈性(或者說是股價的波動性)和低彈性(或者說是股價的平穩度) 股票, 長期投資和短期投資部位, 組合期望收益率和波動性, 增長股和價值股這些因素的平衡, 肯定有助於提升投資過程的舒適度.
內地房地產面臨的外圍經濟環境和行業情況比17年差, 各公司的估值及經營情況同樣也比17年差, 重倉內房股需要承受的心理壓力明顯高過17年, 雖然今年炒賣倉的幾隻內房股整體回報率相當不錯, 但持有期間, 股價的波動常常牽動我的神經, 很難做到安心持股. 很明顯就算持續處於賬面盈利狀態, 持有這幾隻股票在心理上帶給我的並不都是舒適, 所以雖然理論上在估值仍不貴的情況下, 應該讓利潤奔跑, 但我還是盡量找機會將持股比重降下來.
組合最近幾個月加入了醫藥股. 選股更多的是從風險和回報的平衡方面考慮. 今年醫藥股出了許多大牛股, 但我基本上沒有選到, 並不是沒有看到那些股票在走強, 而是因為自己能力有限, 看不清楚. CRO公司的商業模式很好, 政策風險也低, 但到底該如何估值, 未來幾年的盈利如何, 是否值得付出如此的高價格, 我始終沒有找到明確的答案, 所以只敢短炒一下方達之類的新股. 1177和1093這類藍籌醫藥, 則是在面對帶量採購的挑戰, 公司盈利會受到多少影響, 暫時難以量化, 估值是否能保持在去年前年帶量採購推出之前, 存在疑問. 如果給個折扣, 該打幾折, 同樣是個問題. 所以在權衡之下, 選擇了一些其他類型的股票. 比如在線醫療的241和1833, 這種平台性質的在線賣藥和診療公司, 可以提高服務效率, 降低醫療成本, 行業處於新興時期, 相信政府更多的是支持而非打壓. 康哲這類CSO公司, 可以選擇好的藥物賣, 雖然利潤率比製藥公司低, 但不容易像製藥公司, 尤其是那些管線不夠豐富的, 在旗下重磅藥受到帶量採購之類的政策影響導致盈利嚴重受損.
來到現在, 今年業績基本上大局已定, 兩個組合因為策略不同, 雖然都是我在操盤, 看起來卻像是不同的兩個人在各自打理, 成績也是有明顯區別. 同一個市場, 同一個人管理, 回報率可以相差如此之大, 令人感慨. 兩個自己的比較, 很明顯地反映一個事實: 賺不賺到錢, 更重要的是能不能做好自己, 而不是其他各種客觀環境.
今年恆指表現乏善可陳, 大幅落後滬深300和標普500, 不少人認為應主力去強勢的市場投資. 這觀點不能說沒道理, 但這樣的指責我覺得對港股不太公平. 美股固然表現強橫, 但也不是雞犬皆升, 上升動力集中在少數強勢股和強勢板塊, 而港股雖然整體表現比美股差了一大截, 但也有一些板塊升幅十分亮麗. 即使在強勢的美股市場, 買不中那些強勢股, 也未必能賺多少錢, 而在港股, 如果仔細選擇, 今年其實並不缺少賺錢機會. 歸根到底, 問題的關鍵不是選的戰場對不對, 而是自己的選股能力, 操作能力好不好, 就像英哥說的, 沒有生不逢時, 只有技不如人, 或者說, 沒有不好的股市, 只有不濟的股民.
交易大致簡述如下:
長線倉:
上月底至本月初: 沽出新意網, 減持盈富基金和港交所; 買入海螺水泥, 增持康哲藥業, 中國燃氣, 中國金茂, 龍光地產, 永升生活服務.
月底: 沽清盈富基金和招商銀行, 買入阿里巴巴和光大控股.
炒賣倉:
上月底至本月初: 減持融創, 奧園和時代中國, 賣出阿里健康; 買入比亞迪, 威高股份和平安好醫生.
月中至月底: 沽出中糧肉食, 再次減持時代中國, 增持康哲藥業和平安好醫生.
長線倉新買入的海螺水泥和增持的永升是因為炒賣倉出於資金調動以及炒賣紀律沽出後的回補, 畢竟當時沽出其實是有點捨不得. 以盈富基金換阿里巴巴和賣出部分內房股是一早就計劃的行動. 增持已持有股份和市況及個股價格關係不大, 更多的是因為減持所得的資金需要有個落腳的地方, 而那些被增持的股票在組合中有提升佔比的空間.
沽出招商銀行並不是因為股價太高還是覺得有什麼利淡, 雖然今年以來招商銀行股價升了不少, 主要是覺得明年的上升動力可能不會再如今年這麼強了. 大升之後, 招銀的估值已經比建行等其他同業有不小的溢價, 相信已經反映了公司經營比同業優秀的因素, 明年股價很可能只是中規中矩地隨業績增長錄得合理漲幅, 再次調升估值的機會並不是很大.
新意網是長線愛股, 高位只賣了少量, 這個月清倉時股價已經從高位回落了不少, 還好成本頗低, 埋單計數還是有豐厚利潤的. 沽出此股, 原因之一是隨著股價上升, 股息率已經偏低, 難以再充當原本的收息股角色, 另外的原因估值其實並不低, 但高增長可能還要等幾年, 即使不看派息, 看增長也是不足, 定位比較尷尬, 恰逢組合重整, 因此沽出騰出資金.
新意網是長線愛股, 高位只賣了少量, 這個月清倉時股價已經從高位回落了不少, 還好成本頗低, 埋單計數還是有豐厚利潤的. 沽出此股, 原因之一是隨著股價上升, 股息率已經偏低, 難以再充當原本的收息股角色, 另外的原因估值其實並不低, 但高增長可能還要等幾年, 即使不看派息, 看增長也是不足, 定位比較尷尬, 恰逢組合重整, 因此沽出騰出資金.
光大控股是用來代替招商銀行的. 估值低當然是買入的一個主要原因, 真正促成買入是明年光大集團的整體上市有可能成為股價繼續上漲的催化劑. 上市前, 集團理順旗下公司複雜的股權關係是必要的, 光大控股持有的光大證券和光大銀行很可能需要處理, 實際上幾年前就多次傳出光大控股要賣出這些股權了. 假如賣出果然成真, 公司可以獲得一大筆資金, 繼續發展壯大基金管理業務以及自有資金投資業務, 有利於提升估值. 即使這個預期沒有成真, 約0.5PB和5厘的股息也有足夠的防守力. 以現價來說, 應該仍是進可攻退可守.
炒賣倉賣阿里健康換平安好醫生的行動現在看是個失敗的交易, 之前兩股互換的成功未能延續, 不能怪市場不聽話, 主要是我買賣時機的判斷能力太差了, 要是到現在才行動, 就非常完美. 當然, 藉口也不是沒有, 主要股東的減持實在有點突然. 好在第二天友邦宣佈平安李源祥將接任CEO消息傳出後, 這個減持有了合理解釋, 不然就需要認真是否需要跟隨賣出了. 看來, 還是應該像以前多次反省過的那樣, 看好的話就兩個一起買. 無論如何, 就算暫時吃了眼前虧, 以行業的前景, 多給一些時間, 股價應該還是有希望的.
原本期待中糧肉食繼續走牛, 但股價未如預期隨豬肉價上漲而上升. 想深一層, 豬肉股本質上是週期股, 之前1610大漲, 反映的是這段時間的高肉價, 而未來股價能否繼續升, 取決於是否預期未來肉價仍將保持高位, 而這個情況在疫情開始得到一定控制, 生豬存欄數在增加的當下, 並不確定. 現階段的股價可能處於博弈階段, 在不確定的預期下漲漲跌跌, 難以很快走出向上行情. 如果用現在的肉價和存欄數按計算器, 當然現階段的股價是低的, 但很可能陷入刻舟求劍的價值陷阱. 在股價受制於十天線幾日而未能突破後, 我選擇了先離場觀望, 沒想到幸運地避過了後來超過十個點的跌幅.
比亞迪電子是我在公司公佈了好業績大升的當天高追買入的. 業績很大可能超出市場預期不少, 所以才引來這麼強的買盤. 相信市場已經預期了5G帶來的換機潮對比亞迪未來的業績有幫助, 偉創力因為貿易戰的緣故退出華為的供應鏈, 空缺由比亞迪填補是個意外之喜, 而公司進入蘋果產業鏈更是驚喜(可能是iPad相關業務), 幾重利好疊加, 估值有機會提升.
買威高股份主要是想增加醫藥股的佔比, 並不是看到有什麼特別的利好. 選擇此股, 一方面是我認為在當前市況, 大部分板塊都應該買大不買小, 威高是港股醫療器械龍頭, 業績穩健, 估值也適中, 而且面對的政策風險也比較小一些.
月初減持內房股純粹是為了降低比重, 月底再次減持時代中國是因為股價因除淨在即又升了不少, 持股在組合裡的比重又顯得高了些, 再加上考慮到未來會收到分拆的時代鄰里紅股後, 該系市值佔比還將進一步提升, 所以趁股價高位再賣一些. 參考其他公司的情況, 我估計時代鄰里市值應該有時代中國的八分之一左右, 若是如此, 這些紅股將幫助組合提升一兩個百分點的回報率, 既然還沒到手, 只好當是明年的無本利潤了.
持股如下(截止29-NOV-2019):
長線倉:
中國平安 (2318) 15.8%
龍光地產 (3380) 9.1%
港交所 (388) 8.8%
中國金茂 (817) 8.3%
中信國際電訊 (1883) 7.6%
康哲藥業(867) 7.4%
阿里巴巴 (9988) 7.1%
中國光大控股 (165) 6.7%
永升生活服務(1995) 5.8%
中國燃氣 (384) 5.2%
海螺水泥 (914) 4.4%
炒賣倉:
融創中國 (1918) 13.9%
中國平安 (2318) 13.4%
中國奧園 (3883) 12.4%
時代中國 (1233) 11.7%
奧園健康 (3662) 10.7%
永升生活服務 (1995) 8.5%
康哲藥業 (867) 6.8%
平安好醫生(1833) 5.8%
美團點評 (3690) 5.1%
威高股份 (1066) 4.6%
比亞迪電子 (285) 4.3%
YTD:
恆指: 1.9%
長線倉: 12.5%
炒賣倉: 39.4%
買威高股份主要是想增加醫藥股的佔比, 並不是看到有什麼特別的利好. 選擇此股, 一方面是我認為在當前市況, 大部分板塊都應該買大不買小, 威高是港股醫療器械龍頭, 業績穩健, 估值也適中, 而且面對的政策風險也比較小一些.
月初減持內房股純粹是為了降低比重, 月底再次減持時代中國是因為股價因除淨在即又升了不少, 持股在組合裡的比重又顯得高了些, 再加上考慮到未來會收到分拆的時代鄰里紅股後, 該系市值佔比還將進一步提升, 所以趁股價高位再賣一些. 參考其他公司的情況, 我估計時代鄰里市值應該有時代中國的八分之一左右, 若是如此, 這些紅股將幫助組合提升一兩個百分點的回報率, 既然還沒到手, 只好當是明年的無本利潤了.
持股如下(截止29-NOV-2019):
長線倉:
中國平安 (2318) 15.8%
龍光地產 (3380) 9.1%
港交所 (388) 8.8%
中國金茂 (817) 8.3%
中信國際電訊 (1883) 7.6%
康哲藥業(867) 7.4%
阿里巴巴 (9988) 7.1%
中國光大控股 (165) 6.7%
永升生活服務(1995) 5.8%
中國燃氣 (384) 5.2%
海螺水泥 (914) 4.4%
炒賣倉:
融創中國 (1918) 13.9%
中國平安 (2318) 13.4%
中國奧園 (3883) 12.4%
時代中國 (1233) 11.7%
奧園健康 (3662) 10.7%
永升生活服務 (1995) 8.5%
康哲藥業 (867) 6.8%
平安好醫生(1833) 5.8%
美團點評 (3690) 5.1%
威高股份 (1066) 4.6%
比亞迪電子 (285) 4.3%
YTD:
恆指: 1.9%
長線倉: 12.5%
炒賣倉: 39.4%
多謝分享。我的選股和入股時機都非常差，在股市虧多賺少。很喜歡看他人的選股和買賣分析，可以讓我學習和改進。謝謝陳兄分享你的思路。
回覆刪除我的手上沒有平安和招商銀行。平安我從60多70一直看著它漲到現在。如果現在才買平安，是不是安全邊際不夠？招商銀行應該是目前中國最優秀的銀行，看著它從29漲到39，最近想貴點也買入，但看到陳兄減持，又猶豫了。我沒有估值的能力，喜歡買便宜貨，想價位低點才買，結果看著想買的股票越漲越高失去買入的機會。等到別人高價賣股，我又去高價接貨，結果就是悲劇。股市七八成的散戶虧錢說的就是我。
我有中銀香港2388，入貨位大約30，之前買它是因為它是香港唯一的人民幣清算中心，我看好人民幣未來成為國際貨幣之一，而且母公司把越南、印尼、泰國的中國銀行賣給它管理，這些地區增長前景貌似不錯。但是，最近幾個月香港動亂，前景不佳，中銀香港成為燒砸破壞目標，所以我不知道應該繼續購入中銀拉底價格，還是留著不管，還是減少倉位。不知陳兄有何建議？
恆地12本來很穩，結果這幾個月局勢一變，本地地產股的前景不佳，虧錢清了12，但還有碎股。悲哀。
我還有華融2799和信達1359，兩三年前買的，本來想著是央企，股息穩定，前景比四大行好，3.80左右重倉買入收股息，結果股價腰折之後再腰折，虧到我欲哭無淚，不想看到它們。財政部是大股東，央企不會倒閉，所以沒有減倉。
盈富基金大概是最適合我這種沒什麼經驗和能力的小散戶，但是我的強基金已經有恆指，所以沒有買盈富。希望自己的選股能力和買股時機能提高。
平安近兩年曾有兩三次跌破1倍PEV, 時間都很短. 現在已經是年底, 19年基本是過去式, 如果以20年預期PEV算, 大概1.1X, 所以如果未來市況不好, 理論上平安有機會跌穿80元, 但再跌更多的風險應該不大, 而潛在升幅, 比照友邦的近2倍PEV估值, 即使平安只給1.5倍PEV, 股價也應該有120元. 是否現價買, 就看你願意承受多大風險了.
刪除招商銀行今年明顯跑贏盈富基金, 現在約10倍PE的估值已經是近幾年的高位, 雖然絕對數值看起來不高, 問題是建行等只有中單位數PE, 明顯便宜. 所以我覺得招商銀行不太可能再獲得調升估值, 股價升幅可能跟隨業績增長幅度, 也就是明年正常可能只有十來個點上升空間, 會不會因市況差調低估值就不知道了.
中銀香港, 如果你這部分資金沒有什麼特別用途, 我的建議是不增不減, 繼續持有算了. 香港本地經濟是明顯轉差還是有所恢復, 我沒有頭緒, 比較肯定的是低息環境會持續, 會影響銀行息差, 而香港住宅供應起碼這幾年難以大量增加, 新增房地產貸款應該也不多, 估計業績最多只能維持, 難以增長, 派息則應該可以維持. 以現價來說, 相當於有超過5厘的息, 算是不錯了, 但期望股價大升可能不現實.
恆地情況估計和中銀香港類似, 生意和派息應該可以維持, 但增長多半不能抱什麼希望. 以爭取組合回報率的角度考慮, 以香港為基地的本地藍籌應該不是好選擇. 如果只是想持盈保泰, 穩健收息, 對股價上升沒什麼期望的話, 則不妨考慮. 畢竟這些公司的財政普遍穩健.
2799和1359這種金融收買佬, 既要找到有價值的便宜貨, 又要找到肯高價接手的下家, 不是一盤容易經營的生意. 前兩年我也曾經買過這兩隻股票, 都是淺嘗輒止, 之後就不再沾手了.
如果像你這樣的還處於累積經驗階段的, 最好是買那些業務比較簡單易明的公司或者是買指數基金. 當年我第一次買的股票是香港電訊, 第二次是買九巴, 第三次是當時打工的公司上市抽了公司股票, 在幾次都得手後, 買的是長實和匯豐. 當時沒什麼錢, 都是一注獨贏, 就這樣慢慢擴展買股範圍和累積利潤的, 一切都是以穩健爭取不輸錢為先.
謝謝陳兄回覆。我買過匯豐和電訊公司，都是小賺就賣出。現在不買匯豐是因為匯豐前景不明朗，歐美盈利差，收入依靠香港，但是匯豐被質疑出賣華為，前景不妙。我現在以不輸錢為前提，不敢像以前那樣衝動重倉買入股票。
刪除再次感謝你分享股票投資思路。你看中的股票都很穩，炒倉尤其強勁，融創最近很強勢。
我買匯豐和香港電訊已經是二十幾年前的事情了, 當年的匯豐和今天的匯豐幾乎是兩間不同的公司, 現在確實不適合長線買入. 現在政經局勢複雜, 各行業的變化都很大, 可以重倉買的估計只是指數基金了, 但恆指這麼多年來都是升不起, 買不買也是兩難. 我在猶豫了兩三年後, 最後還是放棄了盈富基金.
刪除請教陳sir，如見到持股板塊處於不利，會否蝕錢走貨持現金或換馬?當中有何考量?謝
回覆刪除請教真是不敢當:D 這種具體的操作, 怎麼做才是對的, 我也搞不清楚, 只能說一說我自己的做法.
刪除首先是關於是否持現金的問題, 我會在組合的整體配置上考慮, 比如這兩年指數一直只是在25000--30000左右浮動, 我認為是比較安全的範圍, 不算泡沫, 也不算非常便宜但下跌空間不太大, 所以傾向於基本上滿倉. 在這種情況下, 即使是沽貨, 我也會盡量找一些其他股票代替, 不讓現金閒置.
所謂的持股板塊不利, 一般是指的股價疲弱, 是加是減還是沽貨, 我仍然是先看這些持股在組合裡的角色如何, 如果沒有找到更理想的替代, 而這些股票又不是中長線看不到前景的, 我多半還會持有, 至多是減持一些. 另外的影響買賣的因素是組合整體表現如何, 如果組合表現太差, 有需要追數, 即使這些股票在陪著上有需要, 多半也會因為要追數而沽走這些弱勢股票. 當然,如果組合整體表現還可以接受, 我的忍受度會強一些. 具體的例子就是長線倉的新意網. 如果不是組合配置方向有所變動, 我還是會繼續持有.
內房走俏，先恭喜陳兄再拜讀新文。
回覆刪除謝謝XD
刪除今年如果像前年那樣超重倉內房股, 就大豐收了, 我卻反其道而行, 不斷減持, 感覺自己搵了自己笨....
Watch out for cement stocks, a potentially negative news
回覆刪除內地部份地區焦煤、鋼材、玻璃、水泥等工業原材料價格近期快速上漲，引起國家發展改革委的關注。據《上海證券報》報道，國家發改委相關部門將召開座談會，分析有關原材料價格上漲原因及研判後期走勢。
確實需要留意, 不過應該不用過分擔心, 主要還是應該關注行業產能加減的情況. 發改委這兩年經常就原材料價格的變動做調研, 這次應該也屬於正常的研判會議. 水泥不涉及國計民生, 在環保和供給側改革會繼續的大環境下, 更多的應該是市場力量主導價格, 印象中發改委沒有過強行要求水泥廠降價加價的行為.
刪除其實請教陳sir點睇中國的潛在金融危機風險？
回覆刪除這個問題可能沒什麼人能有肯定的答案. 以我粗淺的看法, 中國出現金融危機的可能當然不能排除, 但應該不會是近期的事情. 以前其他國家的金融危機, 很多是出在匯率出事, 但中國貨幣不能自由兌換, 國家控制得很嚴, 出事應該不容易. 如果國內金融機構出事, 完全可以通過印錢解決, 只要印錢數量不是很誇張, 應該問題不大. 比較可能出事的是進出口如果驗證嚴重失衡, 再加上外資撤離和國內人走資, 外匯儲備嚴重縮水. 前兩年走資嚴重的時候, 外匯儲備減少了差不多一萬億美元, 當時的趨勢如果持續, 後果可能會很嚴重, 但今年似乎這方面已經大致受控, 人民幣匯率也沒有崩盤的跡象, 我們這些普通人, 應該還沒到需要考慮應對措施的時候.
刪除您主力在美股, 所買的公司不是以中國市場為主, 就算中國出事, 應該影響不大, 最少, 即使美股受波及,情況也會好過港股. 我這樣的買港股的, 更有注意這個問題的必要性.
咁又唔係咁講，中國出事，全球欖炒。全球都知中國有金融風險，但又看不到引爆點
刪除這種感覺可能有事, 但又不知道問題出自哪裡的情況, 最讓人不舒服, 但如果因為這種不舒服, 想要做點什麼應對, 隨時可能多做多錯.
刪除比如美股, 很久前就覺得升得太多了, 但如果去做空, 現在已經輸死了; 沒有到做空這麼極端, 只是空倉, 雖然不會輸錢, 但會輸了許多機會成本. 港股一直給人升不起的感覺, 但如果做空, 這幾年基本上是沒肉食, 一不小心還要輸錢; 但如果覺得跌不下 就肯定會升, 買指數也一樣賺不到錢. 所以, 預設立場, 未必有多少幫助, 反而是順勢而行, 觀察趨勢和資金在哪裡, 試探著跟隨, 並有隨時改變立場的靈活性, 才是生存之道.
在更大的視野, 比如探討國家金融體系風險之類的, 我們這些普通人看錯的機會更大, 提前應對的話, 做錯的可能性很高, 所以我覺得還是不用管太多, 一天事情沒來,就當沒事算了.要是看到有問題, 需要應對的話, 比如賣股票或者換外幣, 對我們來說也只是一天之內就可以搞定的事, 畢竟我們不像李嘉誠們那樣的船大難掉頭, 需要許多時間和空間做緩衝.
十分同意陳sir這番看法。以往就是先天下之憂而憂，結果組合成果停滯不前。雖說起碼不虧錢，但多隻股票千升你還是斯人獨憔悴也是很無力。最後人家賺了，自己就真的憂了。。。
刪除當然前提是不亂買，有問題要轉身快，也很考技巧。
我這些想法其實也可以說是馬後炮, 有以結果倒推觀點的味道. 如果擔憂的那些風險因素不幸成真, 預先防範的效果可能遠好過亡羊補牢, 那時可能會有個和我的看法完全不同的結論.
刪除投資這事情, 沒有一定之規, 到底怎麼做才是正確的, 往往是事後才知道. 比較確定的是不能固執己見. 有看法是必要的, 畢竟如果沒有一些大致的判斷, 買什麼賣什麼就無從談起, 但如果發現事情發展和自己的推演並不一致, 要有勇於承認錯誤的自覺. 但, 再想多一些, 畢竟事情發展往往是曲折的, 一時的現實和推演不一致也有可能是過程中的波折, 堅持下去可能不是固執己見而是擇善固執.... 越想越頭大.......
陳Sir能否說說為何投資9988,謝謝
回覆刪除從組合配置的角度, 我將9988當做是2800的替代, 做為組合的基石, 性質類似平安和港交所, 希望這些股票能大致跟隨指數的走向, 減少組合的波動性. 這些股票的波動其實未必就小, 但它們都是大藍籌, 除非自身或者市場出現什麼極端情況, 否則波動性應該屬於可以接受的範圍.
刪除定性的角度, 9988的業績現在基本上可以反映中國的消費市道, 實際上是消費股, 而且是平台性質的消費股, 品牌風險比安踏蒙牛這類的小許多. 另外, 可堪憧憬的是雲服務概念, 這方面可以給估值提供額外的想象空間.
估值而言, 現價大概相當於明年二十幾倍PE, 並不昂貴. 增長動力來自於內地消費市場的持續增長和線上消費的佔比繼續提升.
奧園系(3883 + 3662)走勢顯著轉弱，不知和這單新聞有沒有關係？
回覆刪除奧園健康(03662.HK) 公布，成功投得一幅位於上海市奉賢區，總面積約30,369平方米的科研設計用地，代價8,200萬人民幣(約9,102萬港元)，將以內部資源撥付。
地塊將發展成為康養及醫療美容產業綜合體，包括於該產業綜合體開設大健康產業區域總部、大健康科技孵化中心及醫美產品研發中心等。
3662的下跌肯定是和這單新聞有關. 3883關係應該不大, 股價的下跌估計和公司高管行權有關, 據說期權就快到期了, 不得不行使, 而且正好股價在高位.
刪除我剛才已經清倉3662, 減持了少許3883. 3883陸續賣到現在, 已經只有年初持倉數量的一半了, 成本早已取回, 雖然說不應該看持倉成本, 但負成本持股在心理上對股價波動的忍耐力總是有正面作用的.
目前少買港股，偏偏少注買入3883及1233俱暫己失敗收場；明明估值、銷售增長、業務據點及走勢都過了關；但偏偏買入後卻顯著落後指數及sector.不知是運滯還是什麼原因
回覆刪除兩隻股票這段時間股價表現比同業差, 估計原因是這兩股今年表現好, 3883已經倍升, 1233算上派息和時代鄰里的分派, 差不多也是倍升. 年底了, 資金套現, 轉到其他較落後的內房, 是很有可能的. 考慮到兩股的估值其實並不高, 估計一段時間消化後, 股價應該還有的升, 只是需要耐心.
刪除今天3883和1233俱大幅反彈，但我早前已頂不住而沽出了1233，因上周時代地產落後指數及sector太多了。要在給予個股耐性和果斷之前沽出弱勢股找一個平衡點落後指數太多了，或許以周作單位(or 5 trading days)作一個觀察判斷點會較為適合
刪除我都有興趣聽聽陳sir 睇法，3662 的波幅向來都厲害，今天急跌都不知道是否因為此交易。
回覆刪除近一個月個別物管股只在橫行或整固，其實阿里上巿前有可能有部份資金鎖定利潤及换物，今天3662 調整，我也有用部份3319 换3662。
未知效果如何？
筻單看3662 買地也不是同主業無關，因為此公司也有搞開健康美容。只於內房股走势確實有部份回勇，但不是整板塊都雞犬皆升，所以買唔中升嘅都唔出奇。同時1233 3883 畢竟今年累積升幅不少。
3662今天下跌肯定和you sir提及的這單新聞有關. 3662名字是奧園健康而不是奧園物業管理, 本來就預示了公司會做醫美之類的業務, 只是市場買這股票都是當物管股買的, 新聞出來, 認為公司不務正業是正常反應, 股價跌得很正路. 不過, 這個物業其實花的錢並不算多, 按理不至於對業績有多大的影響, 股價這樣跌, 多少有點反應過分了些.
刪除我已經清倉了3662, 其實這幾天一直有考慮減持手裡的物管股, 因為時代鄰里的紅股下星期應該就收到了, 到時候三隻物管股, 好像有點太多, 需要賣一隻. 本來想到時賣了時代鄰里, 但今天既然3662出了這單新聞, 而市場反應又是負面的, 就乾脆賣了.
咁大剂，接咗陳兄D貨。陳兄有新目標嗎？
回覆刪除另保利系物管下週上市，也有資金套現換馬机会。
這兩天恆指大升, 我的炒賣倉竟然是輸錢的, 唉....
刪除月初到現在陸陸續續在調倉, 迎接新一年. 直到前天, 其實這個月算是順風順水, 萬萬沒想到昨天和今天恆指大升, 炒賣倉竟然是輸錢的, 長線倉也跑輸了指數. 只好安慰自己說是早前跑贏, 現在只是把領先的回吐出來..
我的炒賣倉沽出了威高和奧園健康, 減持了永升和中國奧園. 買進阿里巴巴, 中芯國際和旭輝, 增持比亞迪電子.
長線倉賣出中信國際電訊, 買入禹洲地產, 增持中國燃氣
其實半導體股大部份情況下應買行業leader,我早前才買入美股的台積電(TSM)，也幸好有不錯表現。半導體行業現處明顯的上升周期，美股的選擇多的是，港股中的ASM太平洋(522)也值得考慮
刪除陳sir不用太介懷，明顯地恆指年底的這波升浪是炒落後股而不是領導股
確實, 如果行業前景向好, 買龍頭是最簡單有效的策略. 台積電是世界級的行業龍頭, 今年表現也很好. 我買中芯國際也是類似的考慮, 當然中芯國際和台積電不是一個級別的公司, 但未來可以看到的是中美分道揚鑣, 國產替代是大趨勢, 中芯國際應該是這個大趨勢的受益者, 再加上行業景氣的加持, 未來應該表現也會不錯.
刪除ASM太平洋也是不錯的選擇, 早前也做了些功課, 管理層對前景只是審慎樂觀, 也有券商報告認為亞洲區的訂單毛利率較低, 雖則公司同樣受益於行業景氣及5G, 但業績增長動力似乎比較一般, 所以還是選了中芯國際.
我當時買入中芯國際也是跟陳兄一樣的考量。台積電比中芯國際先進幾代，中芯國際追得非常辛苦，估計五年內都追不上台積電，但十年後有可能成為台積電的競爭者。芯片製造是核心技術，我相信中國一定會扶持中芯國際取代台積電。
刪除科技上的核心領域，中國都會大力扶持發展以避免成為他國威脅的軟肋，尤其是在中興被美國威脅並派駐美國高官入駐中興後，更讓中國重視發展自己的技術。中國製造的飛機已經有訂單，將來可能會成為波音和空中的競爭者。中芯國際也如此，將來極有可能取代台積電。
陳sir不看好1883所以清了？
刪除並非不看好1883, 賣掉主要是組合配置策略上的需要. 我說過希望長線倉更進取些, 1883的角色主要是收息, 雖然有些東西可以期待, 但中短期內應該還不能有足夠分量帶動增長, 未來業績應該只是平穩. 賣出1883所得資金用來買入1628和384. 買384是因為當時跌了不少, 買1628一個是當做1883收息的替代, 另外內房股有加倉的空間, 1628有希望比1883更有爆發力.
刪除中芯國際如果要達到台積電的水準, 相信還有漫漫長路, 甚至可能一直都追不上, 但這家國內最大的晶圓廠, 必然受惠於龐大的國內市場和行業發展, 也很有機會被視為國家戰略性公司而得到大力扶持.
我也注意到陳兄平衡组合的考慮，只不過資金有限，必須要換馬。阿里本人遲遲未建倉，保利的物管如何？早排燃氣股急跌時，想問陳兄有咩睇法，未問得切巳經弹返上来。反而今天入了些1093, 可惜買貴了一點，搏反弹。
回覆刪除保利物管估計和中海物業差不多, 應該是穩健之選, 但增長未必比得上碧桂園服務, 不過新股上市, 多了個炒賣理由, 短線應該還可以吧. 我已經很久沒有抽新股了, 所以沒有特別留意保利物管的估值是不是貴.
刪除本來我已經沒有打算再買中國燃氣, 但那幾天不斷跌, 就改了主意, 準備慢慢撈, 在前天撈了第一注, 這兩天股價升回來了, 看來短期內沒什麼機會撈第二注了.
藥股的集採力度比我估計的要大不少, 我不太敢買了, 月初看到有新聞說到醫療器械也有集採, 雖然暫時沒有影響到威高, 保險起見, 我還是將威高清了.
看到陳兄也買進中芯國際讓我在此股低價位時沒有增持更加感到遺憾。我大約兩年前買入中芯國際，價位大約HKD11.30。當時看好中芯國際的長遠價值，準備持股十年，等中芯國際發展成為另一個台積電。中芯國際這兩年曾經大跌到HKD7.5左右，但是當時我沒有增持，一是因為重倉股華融信達爆跌，沒有太多資金增持。更主要是二：因為在華融信達上重虧，不敢再把中芯國際增持成為另一個重倉股。如今看來，當時沒有增持大錯，中芯國際從底部HKDHKD7.5漲到HKD11：30，等於我這兩年虧了時間沒有任何盈利。
回覆刪除我也認同中芯國際有投資價值, 但具體到具體的投資配置, 需考慮的因素會更多. 老實說, 即使對未來有足夠的信心和足夠好的判斷力, 持股十年也不是刻意輕易事先決定的. 年復一年地更新對公司的觀察判斷, 未來的世界政經環境公司經營股價變動都能夠支持自己繼續持有, 如此堅持下來, 自然而然地做到長線持有, 才是長線投資長期持有的王道.
刪除中芯國際的股價波動大, 應該屬於正常現象, 一個是行業競爭和變化大, 半導體產業不僅是高科技, 也有週期性, 而且還有科技迭代的不確定性, 資本支出又大. 在這種股票上賺錢並不容易, 所以從組合整體表現的角度考慮, 其實不適合重倉.
你提及因為華融和信達的失利而影響到對中芯的買入持有的決定, 固然華融信達的失手確實是客觀情況, 但本質上來說, 你的這番決定其實是思維誤區. 一隻股票的失利並不是另一隻不能重倉的理由, 能否重倉, 更重要的是看這股票是否值得, 另外是看這股票在組合的角色是否值得給予重倉.
至於虧損的股票該如何處理, 同樣首先是看這些股票的具體情況比如基本因素和估值之類, 另外是看資金配置. 比如如果認為只是正常的股價波動, 是買是賣還是繼續持有, 應該看組合配置的空間以及是否有更好的替代; 如果是基本面有問題, 引刀成一快比望天打卦等反彈更好.
從你的留言看, 我想你可能需要更加重視組合配置的合理性. 不論資金多還是少, 一個好的組合, 應該有犯錯的空間. 不知道你當時是否還有其他的持股, 如果只是華融信達和中芯國際為主力, 很明顯這個配置的安全性是不高的. 中芯上面已經提及不宜, 但如果有防守股在後面頂住, 就是另一個說法了. 問題是華融信達這種, 生意模式上是金融垃圾佬, 風險不低. 兩種不同類型的高風險行業同時是組合的重倉股, 這個組合就欠缺彈性了.
多謝陳兄指出我的弱點，我確實缺乏組合配置的安全性，只要我看上某個股票就會重倉買入，於是只要發生黑天鵝事件就損失慘重。
刪除陳兄將來要是賣出中芯國際，能否在博客告知一聲？你的分析力比我高很多，你要是賣出肯定是看到我沒看到的弱點。
其實我的分析能力也是麻麻, 參考作用並不大. 既然你想參考我的操作, 當然沒有問題, 只希望告知後你又跟隨, 結果卻輸錢的話, 不要怪我XD
刪除多年來我雖然在股市算是賺了些錢, 但絕大多數其實並非來自對個股有什麼正確深入的分析, 而是通過盡力對組合做合理配置得來的. 實際上即使對一隻股票分析正確, 也未必真的能賺到大錢, 因為還有其他非關這股票但又對股價有影響的因素比如市場氣氛, 資金喜好之類的我們不容易掌握.
如果我輸錢，不會怪任何人，因為最終決定是我自己。多謝指點。:D
刪除我都買左813世荗，但幾天都不跟升，前兩三天還跌。看中它負債不高，銷售數字增長好。不知是否估值處於同行高水平，所以無甚表現
回覆刪除白狼兄，陳sir 未答前分享我的睇法，若你在最近才買813, 它不跟升很有道理，由十月份閞始升幅甚鉅，所以在整固期，會否继續爆上真係唔知，估值也不算便宜，比起其他內房，但巳累積升幅計今年已不錯。
刪除我的看法和physiotcm兄類似, 這段時間股價落後, 主要應該是之前領先不少. 我的幾隻內房股也有類似情況, 而這幾天升得好的主要是落後股, 比如3333. 除了內房股, 其他版塊也有類似現象, 這兩天指數升了1000點, 升得多的是之前落後的濠賭股騰訊長和之類. 資金很可能在趁勢換馬, 另外一些空頭回補估計也是之前的落後股回升的助力.
刪除陳兄可否分享你買入旭辉及禹州的原因？
回覆刪除旭辉系知道你向來有好感，所以之前你有買入1995, 因為旭辉系有平安做後盾。
禹州感覺上這半年業績不錯，派送慷慨，很早前我都有買過，因為資金足需要賣出，陳兄買入原因？
今年龍光業績不錯，可惜股價落後一眾中小型內房如1813及寶龍，陳兄会否考慮換出龍光？
另有評論指出富力地產有機䎗身，原因有二，一是手上有很多舊改項目未來会变成土儲備，另外已獲批准好像進行股改，能把內需股变為H 股，令股價被炒起的誘因。相類似的動作在首創置業也有機出現，可惜供股消息使股價插低，你有甚麼看法？
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刪除買1628主要是看中高息, 用來替代沽出的1883, 同時期待能提升組合的動力. 我的長線倉內房股有提高配置比例的空間, 組合裡的兩隻股票更多的是看中安全性而非進攻性, 所以應該還會繼續持有, 但內房一般期待的是股價也有動力, 所以長線倉如果希望更有進攻性的話, 或者是換馬, 或者是加入動力更強的幫手. 1628估值頗低, 這兩年銷售增長不差, 今年已經提前一個月完成全年目標, 展望明年, 估計銷售仍然有不錯的增長, 而公司七八成的土儲在一二線, 即使不重估, 單純靠業績增長應該也能推動股價上升. 股價走勢上, 看起來是個形態不錯的突破. 我覺得是中短線皆宜的買入對象.
刪除富力的舊改確實有希望, 估值低, 息率也高, 表面數據看起來很有吸引力, 我也有想過買入, 後來否決, 是因為對管理層的經營不太認同. 早前接盤萬達的酒店沉澱了大量資金, 而且增加了負債, 銷售也是一直不太得力, 但管理層似乎長期以來都有做大規模的執念, 對於資金周轉, 負債控制之類的似乎重視不夠, 公司估值長期偏低, 貌似並非沒有道理. H股的消息或許有短期推動力, 但長期來說還是要看公司的經營. 如果有其他選擇, 我覺得不是非買富力不可.不過, 戴番個頭盔, 富力這麼低估, 而且有藉口炒作, 這星期明顯成交大增, 短線看來有希望繼續升.
刪除
陳兄可否分享對884 的睇法？
回覆刪除884的老闆林中在業內口碑不差, 經常發表關於行業的看法, 多年來, 他的經營作風都比較穩健, 可能也是因為這個, 錯過了在16年左右行業低潮期的擴張機會, 所以這兩年有補充土地儲備的壓力, 還好通過和其他公司的合作這方面有明顯改善了, 付出的代價是權益銷售比率較低. 但在這段時間通過各種手段比如進入舊城改造等, 權益比在提升.
刪除公司比較穩健也有好處, 884的融資成本算是行業內較低的, 如果市道轉差, 884的抵禦能力應該比同行要好. 公司目前是三兄弟共同管理, 以林中為核心, 感覺有點像是早期的新鴻基. 雖然家族色彩看起來比較濃厚, 但日常管理算是比較現代, 職業管理人在公司的地位也比較高, 再加上有平安看住, 總體來說, 884應該算是內房股裡比較穩健的公司了. 可能爆發力不會很強, 但持有的話應該可以安心.
如果要再找缺點, 或許公司的股權激勵比較大方和年年末期息有以股代息的選項會導致小股東股權被年年攤薄算是一個. 當然, 如果我們自己用派息找機會增持, 其實這個以股代息問題並不大. 股權激勵也未必就一定不好, 畢竟這個激勵對提升員工士氣也是有好處的.
謝陳兄回覆，很佩服陳兄能那麼熟悉內房行業，你的資訊我猜就算分析員也未必知道。之前聽陳兄說過並不是投資行業。
回覆刪除884 及禹州確實明顯突破。
奇怪的地方是龍光巿值接近600亿，但年銷售數字較那些二三百亿市值動輙能賣過千亿的數字，不知道這是否導致股價較落後原因，當然本人買龍光是因為大湾区概念。
陳兄介意分享你手上內房股的配置比例嗎？我也準備構建明年的投資組合，参巧網上的節目，打算把資金分成四份，每份持股一到兩隻。目標sector如下內房加物管，新經濟股如，消費股(未有目標),今年的績優股。
另很奇怪英哥會揀雅居樂及新創建。
回覆刪除買新創建或許是當做類似中電這樣的公用股的配置吧, 另外, 早前有消息說新創建有意出售城巴和新巴, 可能是資產重組的開端, 如果能加入一些更優質的資產, 股價有機會重估. 雅居樂, 按他自己的說法是除了房地產主業外, 集團的環保等非地產業務未來如果進入收成期, 估值有望重估. 不過, 對於這一點, 我個人持保留態度.
刪除按執筆回復你的這刻, 我的炒賣倉持有融創, 時代, 奧園和旭輝, 分別佔組合市值約16%, 12%, 10%及4%. 之前買買賣賣後, 套出了一些現金, 之後如果再買入股票, 這些股票的佔比會下降一些.
長線倉持有龍光, 金茂和禹洲, 分別佔組合約9.5%, 9%和5%
龍光的銷售數字看起來低而市值高, 原因應該是因為那些銷售高的實際上很多項目是和其他人合夥的, 權益比較低, 而龍光一向權益比較高, 另外, 龍光的銷售淨利率比他們高, 因龍光的土地成本低. 所以, 誇張點說, 龍光一元的銷售額創造的利潤可能等於別人的兩元.
谢陳兄詳細及無私的分享，關於個別內房麵粉價格，有部份都可以在業績報告內看到，有機會我都會睇睇。
回覆刪除受惠減息預期，內房继續爆，龍尾都郁埋。
回覆刪除我的沒份升... 這段時間指數升, 我的組合或者升得少或者乾脆不升, 指數跌的時候組合卻有錢賺, 感覺市場在和我作對XD
刪除同感，今天升300點組合輸錢，反而前天跌市組合全綠。。。
刪除今天世荗也動多一點，之前升最少都少不了它
發現我是烏鴉嘴:( 我今天又是要輸錢了...
刪除我也是。。。：（
刪除陳兄的金茂漲幅驚人啊。我最近也買了一點金茂，要是在HKD6。00前逐漸加倉是否價位太高？看了資料和分析，感覺金茂的前景很好，可惜倉位太少，即使將來漲幅大，盈利也很少。現在沒有資金加倉，只能每月收到薪水逐漸加倉。
回覆刪除金茂的升幅和其他同行比較, 其實只是一般, 但另一個角度看, 這樣的慢牛走勢其實也不錯. 6元之前買入, 相信仍不算貴, 只是如果期待未來有像今年奧園時代這樣的急升走勢, 多半會失望的.
刪除奧園HKD4的時候我就關注，沒有買，因為不懂得選股，不知道成長股的重要性，不懂得積極進取的管理層的重要性，結果漲到如今HKD10。
刪除金茂現任CEO以前曾經是華潤置地的CEO，有經驗有魄力，還有兩年才退休，兩年時間應該足夠他複製華潤置地的成功。希望金茂漲得慢點，讓我慢慢加倉。
融創的孫老闆也是能力很強的CEO，可惜我以前不知道管理層的重要性，沒有買融創，漲到現在HKD40，我是不敢追漲。
地產商的業務都差不多, 不同公司的產品路線雖然有些區別, 本質上是一樣的, 行業競爭其實很厲害, 所以管理層好不好可以看做是核心競爭力. 不僅是內房股, 如果回頭看香港的地產業發展, 情況也是如此.
刪除關於高位的問題, 其實不應該用過往的股價和現在比較. 理論上, 如果一家公司每年持續賺錢, 公司價值是逐年提升的, 股價的底部年年抬高是正常現象, 所以還是應該聚焦到現在的估值和未來的發展上. 我的奧園, 其實最早買的時候是兩元一下, 四元多就賣清了, 後來在五元又重新入市, 雖然後來的買入價高過以前的賣出價, 但並不影響在這股票上繼續賺了些錢.
陳兄，金茂的升幅其實不差，看月線图六元附近阻力几大，衝破就勁。海濶天空，當然個別內房巳創上市新高，最近受惠習帝南巡，澳門(大湾区)板塊也有憧憬，所以近排龍光也有D势。
回覆刪除康哲最近多次震盪，陳兄有何见解？
另臨近年尾個別股份股價會顯著波動，感覺上有些基金在轉倉，如1995, 平常每天成交沒有那麼多，但近週動輙過四五千萬，以市值計算活躍，不知道是否散貨格。
下篇博文除總結今年外，会否透露部署。
金茂確實升得不錯, 我是將金茂今年的表現和時代奧園比較, 才覺得升得少了XD, 如果看17年內房股啟動到現在, 金茂的升幅絕對不差, 而且是難得的一浪高過一浪的典型牛股走勢.
刪除康哲昨天跌得莫名其妙, 我也搞不清情況, 這種不知所所以的下跌最讓人擔心, 再加上股價跌穿50天線, 為保險起見, 我已經減持了一些, 買入了3759.
物管股可能因為最近有幾隻同行上市, 基金在準備配置, 有需要調倉, 所以成交量出現異動. 是不是要散貨, 我也不知道, 但看走勢, 大致平穩, 似乎就算要散貨也還沒到時候.
關於明年的部署, 大致上就是我現在的組合和這兩天提及的交易. 之後應該不會有特別大的變動了. 我會找時間寫寫思路.
始終康哲做仿製藥的marketing，創新藥目前還不過是投資期，受到集中採購打擊的影響應較比較重
刪除確實是有這個隱憂. 剛才我已經把炒賣倉的867清了, 順便也賣了剛到手的9928, 買了雅生活, 感覺上, 好像買雅生活的成本有一部分來自免費的9928
刪除但買3759合適嗎?我前排沽出了藥明生物科技(2269),雖則從事藥物研發的CRO不會直接受藥品降價影響力；但從layman 角度看，降價太狠始終會影響藥廠從事醫藥研發的意欲。況且買的話，應該不會龍頭的2269較好嗎？
刪除藥明系是無可爭議的業內龍頭, 正路來說應該買2269和2359, 但我一直對早期投資者不斷套現有擔憂. 雖然3759的A股明年初會有大量解禁股, 但一來3759前景也很好, 解禁股未必會一湧而出, 二來相比3759, A股有溢價約三成, 即使解禁, 沽壓也會在A股而不在H股.
刪除CRO行業這幾年在國內增長很快, 帶量採購帶來的壓價導致小公司不願花錢做一致性評價這類固然會影響到CRO公司的業務, 但另一方面, 大公司會有意願趁機提升市佔率以及多準備品種以應對帶量採購, 整體來說, CRO應該仍是朝陽行業. 康龍化成和泰格是緊隨藥明之後的另兩大國內業界龍頭, 只要行業蛋糕繼續做大, 肯定也會有份.
我的預案是除了3759, 還要買入2269或者2359, 組成一個小組合. 現在一是沒錢, 另外是3759還沒多少賬面利潤, 繼續買同類公司有點不夠膽. 以前經常二選一買錯, 現在我常常是同一行業買不止一隻股票, 一大一小做配置. 這也是為什麼我賣走3662後, 同板塊的會是在今天沽了9928買3319的原因.
很同意陳兄的看法，我應為做研發受政策影響較细，畢竟是上游，同時很多CRO 公司基本未來一到兩年的合約已銷定，盈利能見度高，所以3759 等公司像1177 1093受政策影響較細，这是賣點一
刪除另陳兄會如何處理所分派時代隣里？
回覆刪除我應該會先看看情況. 如果逼近6元, 我一定會賣出, 如果低於4.5, 我有興趣增持. 看現在的報價, 好像會在招股價附近, 多半不容易到我的賣出和增持價了, 如果開市後後報價也是這樣, 我應該乾脆就賣了
刪除純炒賣角度，可能有机会試低D，等1233 獲分派的股東清緊D，不過保利咁爆，有可能不太低。低過4.5 都有炒賣价值
回覆刪除6049母公司和688是同一級數, 市值也是物管股中比較大的, 基金肯定會配置, 而9928規模明顯小, 基金不容易大手買賣,再加上太多像我這樣的低成本持倉小散, 起碼短期內6049的表現應該會好過9928. 通過港股通買入1233的人手裡的9928應該還沒到手, 看今天9928的股價表現, 估計等那些人拿到9928後, 不少人會選擇賣出, 如果這樣, 未來幾天9928的股價表現應該還是會一般般.
刪除陳兄D867 都几大，一沽即創即月新低。
回覆刪除韭菜就是這樣了, 總是賣在最低位... 再跌一跌, 就要贏錢變輸錢了, 所以趁還有錢賺先跑再說. 1177和1093之前在跌, 已經是警號, 我對867的容忍度是50天線, 跌穿了就跑是在原定計劃, 只是我拖泥帶水, 本來應該昨天直接清的.
刪除放棄聯邦，買入綠葉。神操作😡
刪除我幾乎已經忘了之前也買過聯邦.... 更早之前也買過綠葉, 而且不止一次, 都沒賺錢. 有的股票長期以來都是不好炒, 但表面看起來很吸引, 總是讓人忍不住想買.
刪除完全可以體會到你的感覺.... 可能過幾天後, 我會後悔賣867..
富力地產(02777.HK)折讓7%配股 集資37.35億償債
回覆刪除富力地產(02777.HK)公布，根據特別授權配售2.73億股新股，相當於擴大後H股及總股本21.19%及7.81%；配售價13.68元，較停牌前折讓7.19%。集資總額37.35億元。所得淨額擬用於償還公司的境外債務性融資，不會用於償還住宅開發建設的借款。
不明白為什麼富力多年來負債率高企的情況下, 還願意接手萬達的酒店這樣的會沉澱大量資金的資產. 現在的配股集資, 並不意外, 畢竟早前已經獲批准發H股了, 股價明顯低於淨資產, 對原有股東並不是好事, 只希望市場會演繹為降低負債率對公司是好事, 否則股價走勢多半又是落後同行了.
刪除You sir 有持有2777嗎？
刪除沒有啊,我內房只持有3883,只見大家熱烈討論內房所以分享此新聞
刪除我果然是烏鴉嘴, 好的不靈壞的靈:( 867反彈, 3319升不起...
回覆刪除陳sir搭沉船XD(說笑)
刪除這段日子觀察到3319在區間橫行，常升一天之後幾天都跌
陳兄股價上落那麼少都是微不足道。
回覆刪除3319基本上都無咩特別催化劑，窄幅橫行。反而我覺得你昨天是否應考慮時代鄰里换保利？
雖然我持有3319。
另葯業股上游股份如前述受政策影響較少。
2777 今天在配股消息下反而買了些。
原因有二，據聞机構投資者持货不多，今朝以為在配股價附近开，反而要高开。
第二，此股手上有市值不少舊改準備傾成，新增土儲会多很多，當然H股流通誘發管理層表現也是一大因素。
內房和相關的物管股, 我比較傾向買民企而不買國企, 所以沒有買保利, 以前也沒有買2669. 買雅居樂生活純粹是準備一大一小配置, 6098貴得業績沒有犯錯的空間, 所以退而求其次買了老二3319.
刪除2777股價大落後, 有利好的催化劑, 股價升上去可能性很高. 只要內地房地產銷售仍然可以維持規模, 規模大的公司就可以繼續有不錯的發展空間, 大家股價一起繼續向上很正常, 區別只是升多升少而已.
保利雖是大型物管，但來年估值現價已相當貴，比6098過之，如6098因估值考量而不考慮，保利更不算是好的選擇。
刪除相較3319，如計及收構中民的拼表，來年預測PE現價在20以下。相比其他如中海物業約25PE的估值，以3319的體量，單估值收復也有2成的上升空間。3319在估值上比同行還是較低。
另外CRO 公司的好處是如藥明系，他們的業務不是單纯倚賴內地藥企，同時擁有海外生意及也有實驗室在外地，3759的厎細未有仔細研究，但也有興趣買D。继續抱緊1093。
回覆刪除另陳兄覺得港人上广州買樓手續簡化了，会令大湾區的內房明顯受惠嗎？
國內CRO行業, 藥明系是無可爭議的第一, 第二的就是3759了, 1521的母公司泰格醫藥排第三. 行業前景好的話, 買藥明加3759就可以了, 太過專業的東西我們這些行外人其實不必太過細究, 就算真的想仔細鑽研多半也是做無用功, 畢竟這行太專業了.
刪除大陸的樓市, 即使是大灣區的, 行情好不好其實並不會受香港人多大影響. 真的有興趣也有能力並且最後真的去買的港人, 和內地買樓的人數比, 只是極小極小的比例. 實際上, 即使是香港的樓, 對行情起主導作用的仍然是香港人而不是新聞看到的那些來買樓的內地人.
陳sir點睇3319今天的下跌呢？除了年底前的資金profit taking外，有否什麼潛在利淡因素？
回覆刪除正如我在自己博客分享，以20天線(其實是21EMA)及其方向作沽出準則會較適合自己的風險胃納。今天收市前差不多按下沽出的button，但見收市前略為反彈便姑且放他一馬，怎知競價時段跌幅再明顯擴大
理論上物管股可中線持有，但在指數不算差之下，一天跌了3%以上應該要留意。我目前認為，即使部位再少，也應對每個波幅擴大的跌幅看得著緊些
暫時我想得到的理由是最近幾隻物管股上市和即將上市, 如果基金沒有普遍調升物管股配置比例的話, 有需要沽出一些手裡的物管股以騰出空間買入這些新股尤其是比較重磅的保利物業.
刪除如果我們找不到在基本因素方面有足夠說服力的利空, 比如盈利增速放緩或者估值已經很高之類, 短線的波動我傾向不理. 3319今年曾經有過幾次大概兩成的回調, 但都阻止不了股價持續攀升.
我之前提過幾次對3319的不太放心, 但股價的走勢和我的看法相反. 我到今天仍然沒有覺得自己的擔心毫無道理, 但也必須尊重資金投票的結果.
刪除個股的基本分析無論是專業還是業餘的投資者都不容易做到不犯錯, 所以我並不認為自己的看法就是正確. 對我來說, 選股及相關的技術分析和基本因素分析都是在組合配置的大方向下進行, 主要是配合組合構建, 3319的角色是和1995組成一大一小互相配合的物管股組合, 其實用6098替代我也可以接受, 只是當時覺得6098估值反映了對增長很高的預期, 沒有足夠空間緩衝萬一業績增速不夠的降估值風險, 所以放棄了.
應該不是3319有回調，物管板塊早前也有集體回調的現象，只是早與遲多與少。
刪除暫時看不到基本因素有什麼問題，暫時傾向相信見到的基本面，再下跌也會加注。
估值比同行低應多少反映出擔心的結果。
3319來自非純粹物管的收益比較多, 比如來自幫助母公司銷售的佣金之類的, 所以估值低一些是有道理. 綠地之前套現了一些3319, 不知道未來和雅居樂的合作是不是繼續很緊密, 這一點可能也有些影響. 當然, 估值較低很可能反映了許多可能的擔憂. 我只是輕倉, 即使有問題, 對組合影響也不大, 所以還是決定繼續等, 看看股價怎麼走.
刪除You Sir, 你很明顯是momentum trader. 在美股這方法可行.
刪除這幾年港股變得非常多走勢陷阱, 一日跌3%不一會有什麼利淡因素, 即使跌7%也不見得一定有什麼利淡因素,很多時是跌完找個原因滿足下個市場預期.
港股現在賺錢通常是需要坐倉,像內房波幅非常大.
港股最喜歡就是震走像你這類momentum trader.
3319 股價波幅大可能也與基金減持有關，因為近週大摩都減持到5 percent 以下，造成股價波動較大，最近此股高低波幅在24 至27 左右，接近24 若果有信心持中線的話反而可增持，論在管面積計也算是頭3大，我也沒有計算排名以在管面積也是3319 6098 及彩生活規模較大。
回覆刪除新物管上市较具規模的多在初期有炒作空間。
非物管佔比越高其實較佳，因傳統業務一向毛利較低。此外綠地十月減持確實会造成一點顧慮，但成手貨接咗嘅基金，都有接近兩成回報，所以之前我也相信現金較多者能透過併購增加巿佔是3319其中一個賣點，當然能發展毛利較高的增值服務更佳，這就是3662的賣貼。
3319在收購中民後，由於中民的公建物管業務佔主要，可預期3319的純物管收益佔比會大幅提高。最近有些大行去上海參觀了中民物業的業務，認為這些業務如管理博物館等都極穩定，續約率高，比住宅物業有加價空間，而且這類業務進入不易，不易受樓市及經濟因素影響。改變了3319在布局上純物業收入比同行較低的問題，估值應有提升空間。
刪除我聽說過，有部份物管公司都了解業務上很難常言加價，故傾向犧牲一點毛利率換取收益增加。可能市場集中度不高，圈地為首務吧。
白狼兄對於收購中民及新中民兩項，我有不同看法，这兩項收購可增加3319的收入，雖然這類公營相關項目加價空間冇咁易，但粘性較高，對於增加市場份額確實有用，收購完成後3319在管面積巳超過6098, 接近彩生活，另外這项收購作價不高及有利潤保證。但这類收購,使公司盤數能見度更高，也可以吸引基金放心下注。
回覆刪除公共建築如 博物館 加管理費比加 純住宅物業管理費容易, 因為純住宅物業是較民生的項目, 經常加價業主一定有反彈.
回覆刪除我也看好2606,此股在全國物管排11位, 因為有內資股, 所以看起來港股市值好像很細, 其實比永升大, 跟3319 很似, 都是不靠阿媽.
通常不靠阿媽也可以做大規模, 証明管理層有一定能力.
像2669 呢D 只懂靠阿媽, 長遠沒什麼競爭力.
我持有3319,2606,1995.
刪除留意3月 3319和1995會入港股通, 到時應該會有北水資金買些
陳兄聖誕快樂！
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