2013年6月21日星期五

大跌之後

月初因感冒的關係, 精神不濟, 不敢多做動作, 任由我的組合自由發揮, 誰知這段時間指數天天跌, 端午節後重新進入作戰狀態時, 大市幾乎已經呈自由落體狀態, 而我的組合也同樣被摧殘得體無完膚了.

回頭看, 幾周前恒指以較大的成交量跌破23000點時, 我就應該為組合做點防風措施的, 然而當時我的組合表現正開始好轉, 對指數未能突破前高位而且開始下試10周線和20周線缺乏警惕, 也低估了當時一些壞消息的殺傷力, 到進入六月份, 指數繼續疲軟, 手裡的一些股份走勢已經明顯轉壞, 我本有不少機會做出一些應對的, 但精神欠佳, 擔心多做多錯, 就此錯過了一些股份的最佳撤退時機, 對組合表現造成嚴重影響. 重回股市, 面對此局面, 除了一聲苦笑, 我實在沒有什麽話可說了:(

未能在較佳時機採取行動, 情況已經相當被動. 我的持股全數是二三線股, 波動比藍籌明顯大, 較早前市況較佳, 組合回報節節上升, 現在市況逆轉, 跌幅明顯大於恒指也只能接受. 在這個低位, 防患于未然已經完全談不上, 所做的只能是些亡羊補牢的功夫了.

重返戰場的第一天(上週四), 恒指即以大跌來迎接我; 這星期, 只有週一有點反彈, 但很快就繼續大跌, 這樣的險惡局面是我事先想像不到的(由此可知我的短線炒賣功夫會有多糟糕了), 當然也不能在第一時間就大舉撤退, 不過, 指數跌到這個位置, 假如我還有資金, 多半是會繼續買入的, 既然如此, 對沒有撤退也不應該有什麽遺憾.

08年金融海嘯後, 恒指在2009年初開始反彈, 月線圖看, 在突破SMA(10)的約16000點後, 恒指基本上這幾年都是區間波動, 雖然高位數次上試25000都失敗, 但底部一直在抬高, 即使這星期恒指繼續大跌, 也還離上次低位(去年九月)的約18000點有相當距離. 雖然不能肯定這一波調整的低位已見, 但今天未有跟隨昨晚美股大跌, 恒指及不少個股從低位反彈, 很有可能底部就算還沒到, 也已經不遠了. 另外, 從估值上看, 不論是看PE還是PB, 恒指現在都處在偏低的位置, 上升空間應該明顯多過下跌空間. 因此, 我維持過往的看法, 即恒指並非處於熊市, 就算現在沒有形成牛市的條件, 最少恒指也可以維持上落市的格局, 不過, 操作手法上有需要進行修正. 在大市未能配合的時候,  就算認為估值上還有上升空間, 也應該樂於套利, 不應該太過期待個股的單邊大升市. 回顧今年以來的操作, 對組合表現影響最大的, 其實不是我選股欠佳, 而是太過貪心, 經常在有一定利潤在手的時候還不捨得沽出, 結果往往之後大市一跌, 這些利潤就隨之縮水. 與我形成對比的, 是那些樂於炒波幅, 不期待單邊升勢的股友, 有很多人的表現今年明顯好過我.

基於上述的考慮, 我這幾天並沒有減持股份, 而只是進行了一些換馬.

市況不好, 就算股份基本因素再好, 也有可能突然被洗倉, 假如太過重倉某一股份, 萬一中招, 對組合影響太大, 因此, 我這幾天對各持股的比重做了些調整, 最重倉的股份只占組合約8%, 持股也較為分散, 各持股所占的比重也比以前平均了些.

整體買賣策略上, 我減持了一些較沒有信心繼續安心持有的股份. 它們或者是估值較高, 投機味道太濃, 或者是現金流較差, 業務偏向重資產型, 或者是前景較不明朗, 同時, 它們的技術走勢也出現了問題. 選擇的換入對象, 我更多的是考慮撈底而非高追. 固然, 在跌市中的強勢股總有很多可取之處, 但在大市不知何時穩定下來時, 假如強勢股突遇洗倉, 跌幅也可以很驚人, 而且它們的估值大多並不低, 從基本因素考慮, 上升的空間未必還有很多.

我早前減持了一些REITs, 趁市況弱, 補回一些高息股的部位. 雖然因美國可能提早退市, 令高息股因估值下調而出現一輪拋售, 但高息股總是有其價值, 在股價明顯調整令潛在股息率提高後, 吸引力開始出現, 而且, 假如公司持大量凈現金, 利息提高對它們其實是利好.

我買入了一些估值較低而業務開始反轉向好的股票. 市況不明, 估值低, 被洗倉的機會應該比那些高估值的股份少. 假如市況向好, 同時公司業務不負所望維持向上的態勢, 期待一個戴維斯雙擊也不是奢望吧?

最後, 做為奇兵, 我加入了些有機會變身的公司. 經濟壞消息不斷, 生意難做, 假如背後有強大靠山, 而這個靠山又有意思培養, 這個公司的前景可看高一線. 假如未來公司能講出一個美麗的故事, 只是一個美好的憧憬就足以令股價有不錯的升幅了. 從走勢看, 這類公司背後多半有強大的莊家維持秩序, 股價受市況影響明顯比其他股份少得多, 比如最近強勢畢現而我沒有本事一早買入的106.

YTD : -2.8%

58 則留言:

  1. 終於再見陳sir新文,搶個頭位再細讀。
    Fai

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  2. 這段時間,看著大市每日小升大跌,不少朋友抄上抄落,走位迅速。但自己慘痛經驗不少,只能自著組合捱打,略作微調,未有大動作。
    只望能捱過去,得個雨過天清。
    話說回來,今天收市前一段短時間裏,不少股份被突然抄上,不知有何啟示。
    Fai

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    1. Fai兄,

      我覺得現在還只是大型上落市, 時期以年計. 主要是壞消息雖然層出不窮, 但也不是什麽新東西, 如果情況不是出乎意料的壞, 現在的恒指應該沒有大跌空間, 同時, 就算美國經濟開始復蘇, 現在似乎也沒有催生牛市的因素.

      我今年的問題是偏樂觀, 沒有採取炒波幅的策略, 結果現在要虧錢. 虧錢的另一原因是多次換馬動作的結果是適得其反. 如果不善短炒如我般, 其實一動不如一靜.

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  3. 原來陳 sir 病了,小心身體。

    股票上上落落,錢財身外物,健康要緊。

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    1. 謝V兄關心. 我現在已經完全康復了, 早前可能是得了流感.

      股票上落, 我早就習慣了, 也對升跌沒什麼感覺:)

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  4. US stock market @ 21-Jun:
    DJI YTD is +14%
    SPY YTD is +13.3%

    This shows that market/asset allocation really matters...

    But I agree that there is no point for selling HK stocks now...
    given the HK PE is quite low...

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    1. 每次我女兒要去主題公園玩的時候, 她都會選擇迪士尼而不是海洋公園. 大人們說, 海洋公園更大, 更多東西看, 更好玩, 她的回答是: 可是我更喜歡迪士尼, 迪士尼也很好玩啊.

      有一次, 我們說: 迪士尼在擴建動工, 而且假日人很多, 迪士尼地方又小, 不如該去海洋公園吧. 她說: 海洋公園不好, 那裡沒有我喜歡的東西. 迪士尼有米奇和米妮, 還可以看到很多小朋友, 晚上還有煙花. 我雖然去過了, 但還是喜歡再去. 現在迪士尼雖然像你們說的, 比以前不好玩了些, 可我不覺得.

      固然, 她沒有去過海洋公園, 而海洋公園好玩她也知道, 但是,她喜歡迪士尼, 也熟悉, 她在迪士尼每次都玩得很開心, 這就夠了. 事後想, 我們這些大人, 真是沒事找事, 只要她玩得開心, 在哪裡不是都一樣嗎?

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    2. http://nodeadcow.blogspot.hk/2013/07/blog-post_19.html

      This post answer all

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  5. 支持陳 Sir 新文,祝陳 Sir 保重身體。我也在昨天開始補回股票,我都認為這個水平開始儲貨,輸的機會較低,最多坐多一坐 ^^

    另外不知陳 Sir 有沒有留意 2319 和 702?2319 好似開始有美麗故事,702 最近幾強勢,好似引入國家隊 (東方資產管理) 入股,又有主席增持,故事也開始美麗

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    1. 達人兄,

      2319我有留意, 但出於個人偏見, 我一直沒有買國內食品股. 702就真的完全沒有留意過了, 看圖表, 走勢相當不錯, 你已經持有?

      你一早撤退, 現在大把子彈, 真讓人羡慕:)

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    2. 陳 Sir,我今次撤退遲了,今次跌市之初,一直執着於 3303、1623、1900 等應是強股,只是隨大市下跌,所以跌穿我設下的止蝕位時沒走,結果這三隻股先大市一步被洗倉,令我損失頗重 >_<

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  6. 陳 Sir,您好! 保重身體, 夏天到來游下水段練身体最好。

    我對后市的睇法則較悲觀,認為還有一段跌浪,無疑中港股市在估值及技術指標方面已很殘及超賣,隨時可支持-波反彈,但反彈后續跌的机率仍不小,審視中美情況,國內經濟有再惡化跡象,銀行体系開始出現一些異象,銀行股平得似是金融海嘯前美國銀行股般便宜得令人難以置信,美市方面,量化寬鬆已刺激美股升了幾年,現在這個預期有變,股市的震蕩應不小,2012年美股的2次正常中期調整都有約-10%, 而到目前美股只調整了約-6.5%,我估進一步調整的机率是很大的。

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    1. Ivan兄,

      你說的有道理. 恒指已經跌了不少, 短期可能見了底, 但重重壞消息下, 再來個終極一跌也不出奇. 我看法偏向樂觀, 和手中仍持貨, 屁股決定腦袋有關係:)

      雖然我的看法未必會對, 不過, 假如中國經濟不會崩潰, 現價的恒指相信下跌的空間不會多. 現在我其實心中沒有定見, 只是走一步看一步, 且戰且走而已. 這幾天我雖然沒有大舉撤退, 但已經將組合的整體估值降了下來, 做為第一步的預防措施.

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    2. 我其實同意 Ivan 兄,但心底裡又認為當前其實好多人已經開始對股市有無力感,我知道好多玩開股市的小散戶 (我自己的朋友) 已經投降,轉去買多層樓供,都不願再在股場打滾。

      這可能又會產生另一次意想不到的升浪,但目前一切言之尚早,總之有一波似樣反彈到來時,我都會按策略作出減持 ^^

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  7. 陳 Sir ~ 我都已經開始對股市有無力感.

    但...我忍耐......!

    謝謝 ~ 陳 Sir!:)

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    1. Louis兄,

      忍無可忍, 還需再忍. 我也忍, 忍, 忍!!!

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  8. 宜家組合YTD是-3.6%,下半年股市係牛定熊都難料,不過美國要加息,退巿我就從來唔覺得係壞事,因為再唔加息,股巿同樓市都會繼續不合理咁升,到時仲多人受害,至於中國最近出現撲水潮,亦相信係咁多年以來過度投資嘅結果,所以都係時候一切還原基本歩。仲記得08年10月時自己組合共蝕五成多,宜家只係蝕18%,都唔算最衰,如果股市呢幾年再現熊巿,估計最多蝕6成,既然預咗要還,所以亦唔打算作任何部署。自已只有係一種情況下先會減持或退巿,就係人人都賺錢之時(仲要自己都大賺)。呢個星期五會一如已往進行一年一次嘅換馬,不過自己投資都係賭運氣而已,完全無技巧可言。

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    1. Manfred兄,

      你今年已經大幅跑贏大市:)

      低買高沽, 大家都懂, 可是真的身處市場, 真的低位的時候相信沒多少人敢撈貨, 高位的時候也不會有很多人捨得離場, 而你可以做到. 你的EQ真是相當之高.

      你說自己在賭運氣, 沒有技巧, 我是不相信的:)

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  9. 6月24日, 組合於2013年第N個被洗倉日。
    Fai

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  10. 多謝陳SIR的新文!
    原本洗倉日係今天,今日最後要負3%,YTD差不多是0了 T_T
    今日撈左1296同927&830,希望可以搏個反彈 CASH剩15%,

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    1. 陳SIR
      今日第2日被人大洗,今日見紅了 T_T
      原來這次是股災,星期5和昨天撈的都要負了,剩下的20%現金唔敢撈貨了,今日開始感覺恐慌

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    2. Kelvin兄,

      你今天才見紅, 已經很強! 我一早已經紅了, 之前是粉紅, 現在是深紅:(

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  11. 保重,萬般財富來自健康。。。今日二三線股動輒下跌5至10%。。可惜指數仍未有終極一跌的感覺。。。因此不敢重倉

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    1. 歡迎新朋友:)

      指數今天有點絕地反彈的感覺, 希望真的見底了吧.

      不知你今天有沒有撈貨? 你一早輕倉, 比我這個重倉的要主動許多. 羡慕中...

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  12. 陳sir 身體,組合可好?
    又是波瀾壯闊的一天。
    最重倉2678,其他成員無甚反彈。組合繼續被洗。
    全天在大陸工作,所以沒有動作。貼市的話,可能受不住割肉離場了。現倉重85%,明天,下周回看,今日的一靜,會是幸?還是不幸?
    Fai

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    1. Fai兄,

      我的持股比例和你差不多.

      2678從低位反彈了些, 希望後市仍繼續向好. 你此股占比很重嗎?

      我昨天被927重創, 雖然業績前已經在高位沽了一半, 損失仍很重, 唉!

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    1. Louis兄

      -5.8%應該已經是你今年回報的底部了吧? 這兩天反彈, 相信你也有份分錢:)

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  14. yfchan兄:

    感冒好了沒有? 祝身體健康! 六月我的健康也很糟糕,首先不小心弄傷了左腳,上星期傷風感冒又來拜訪我,又傷又病,so sad。 (╯︵╰,)

    跟隨上週開始「大市襯我病攞我命」,今年我的組合回報也大降。 yfchan兄有好「野」有時間就透露一下,等我抄抄功課。

    互勉之! (>‿◠)✌

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    1. 藍兵兄,

      大家同病相憐:(

      我現在已經完全康復, 但組合仍出血中, 昨天又被927重擊, 雖然上午高位已經走了些, 但剩下的一半貨被洗得體無完膚. 驚魂未定下, 實在不敢再出擊, 手裡的持股也不在未來命運如何:(

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  15. 陳SIR
    927大跌,希望你有趁高減持,其實業績係唔夠好,但都被人洗倉2成半,無言
    我趁反彈將8成半持股減到4成,YTD彈番4%,唉,唔敢搏了

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    1. Kelvin兄,

      我只是在業績前走了一半@3.7x, 剩下的那一半硬食了下午的大跌, 唉! 只能自我安慰總算高位走的那些大幅拉低了現在持股的成本.

      這次927跌得突然, 而結果和我仍持股的808類似, 我都是在高位走了一半, 然後剩下的一半要硬食跌幅:( , 我現在只能以兩股占倉位已經低了, 而以成本計, 這些貨已經是超過10厘的收息股了, 如果未來派息能基本保持的話.

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  16. Kelvin兄走位好靚!
    我前日番左大陸,呢兩日長時間俾老闆捉住無得減持,持股仍接近9成。聽日又要望天打掛。
    Fai

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    1. Fai兄
      其實係我膽小,經過星期1&2 回報大跌10%,我真係有恐慌感了,10%可是我成年的人工.
      而且,我覺得大市跌成這樣,已經好難短時間有單邊升市.再試低位或在低位徘徊的機會大

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    2. Kelvin兄是大戶:)

      Fai兄, 我也仍持股約九成:(

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    3. 陳 Sir,

      我也仍持股約九成! x 2 :(

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  17. 陳sir,以現價看,2678仍是我倉內的最大持股。當然,並不是壓倒性地重倉,估計約10%左右吧。唯因當日跌幅甚巨,所以對組合的表現影響相當大。
    今天個股表現比想像中好。希望這周末沒大事件發生。
    Fai

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    1. Fai兄,
      半年結後內地銀行資金應該不會那麼緊張了, 股市應該會比這個月平穩一些吧.
      今年這個上半年我表現太差, 要虧本, 你呢? 我還沒細算, 估計虧了3.5%左右, so sad.

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    2. 我半年結ytd是 -6.5%,不過也管不了那麼多,上星期五已進行換馬,星期二可能再做一兩單交易,之後再休息一年,只是月供基金和少量月供股票了!

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  18. 急升暴跌,這段日子已是尋常。
    工作忙碌,今早打開報價機,哦,已跌400多點。
    放工後看看,哦,500多點。竟不大感到驚訝,亦沒有急於想想要如何調整組合。
    說心灰,又不像是,像是麻木多點。或許要待大部份的散戶都變得如我這般平靜時,大市便真會見底了。
    Fai

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  19. 繼續,一動不如一靜。
    安坐於釣魚船,只是,浪好像越來越大,船底的洞好像也越來越大....
    Fai

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    1. Fai兄,

      風浪越大, 心情似乎反而越平靜了:) 當跌市已成習慣, 突然有一天不用輸錢, 我竟然覺得有小小感動.

      我這兩天僥倖還沒輸錢, 你的2678這幾天也反彈了不少, 應該開始有運行了吧?

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    2. 陳sir近日甚忙吧?
      近日自己也是公私兩忙,平曰只是略為看看組合,看有沒有/有多少成員中了當日的洗倉奬。這周末粗略計了一下,發現組合自兩周前暴跌反彈日起計,反彈幅度和大市相當,也心足了。2678當然是一大功臣。回看,當然又是何解當日不加注一類的問題。但其實當日能頂住沒止賺已是不錯了。沒必要苛求。
      近日只因資金分配的原因沽了867及81。其餘持股不變。陳sir可有出手?
      Fai

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  20. 回覆
    1. Fai兄

      最近也沒什麼重要的事情, 但也不知爲什麽, 總是找不到比較空閒的時間, 難以靜下心來. 這星期大市強勁, 但二三線股不升, 讓我覺得很無奈. 這段時間在緩慢地調整組合結構, 但因為沒有很明確的方向, 動作相當緩慢. 現在已經將組合各成員的比重調整了, 比以前明顯平均了許多, 也就是組合現在已經沒有明確的重心, 持股也稍稍多了些.

      到目前, 新加入的成員整體表現還可以, 但還保留的那些卻完全失去動力, 結果這一兩星期跑輸了大市.

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    2. 陳sir女兒開始放假,要多花心思陪她吧?
      還是之前大病雖癒,但精神尚疲?
      前兩日沽出867及81時,已有感會歷史重演。果然81今天便跟隨整個板塊大升。不過有必要如此,也只好如此。
      安康
      Fai

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  21. 本以為雨後會是晴天,原來未見晴天便又叧一場大雨。仍重食持有3337,受洗中。
    Fai

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    1. 二三線股不升, 我都很無奈! :?

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    2. Fai兄, Louis兄,

      我的組合這段時間也是表現麻麻, 手上全數是二三線股份, 未能跟上大市腳步. 我也中了一招, 還好現在持股頗為分散, 雖然見血, 尚未見骨, 但也很痛.

      最近在逐漸調整持股中, 但因為身手不夠快, 步驟相當緩慢. 暫時這些行動還未能令組合脫胎換骨, 但多少有些正面效果.

      孩子們已經開始享受假期, 之前的節奏已經完全打亂, 發新文的日期竟然越拖越久, 有點無奈.

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  22. 陳SIR
    最近表現跑輸大市,自己看好環保股,所以買入257同1296,上星期1296單日下跌3成,未試過遇到這樣的情況,今日257破頂,真係冰火2重天.最初是考慮257+371的,可惜最後覺得371貴而轉買了1296,真係一念天堂一念地獄!
    幸好倉內的257同8217的上升,打平了1296的出血,YTD3.3%

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  23. 本周,大市風平浪靜,組合個股股山泥傾瀉。
    重傷。
    Fai

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